Frissítve: 10 cég, amely készen áll az összeomlásra
2010. április 13-án 10 céget találtam, 10 cégek, amelyek készen állnak az összeomlásra]. Öt hónappal később, annál inkább meg vagyok győződve arról, hogy létezik bajok előtt.
Az eredeti lista összeállításakor az Altman Z-pontszámát használtam fel, hogy segítsen megtalálni a legkiszolgáltatottabb cégeket. Idővel a Z-score bizonyult a csőd egyik legmegbízhatóbb előrejelzőjének. Egy 1969 és 1 között három időszakon belül 316 szenvedő céget lefedő tesztsorozatban a Z-pontszám 82% és 94% között pontos volt a jövőbeli csődök előrejelzésében.
A listámon szereplő 10 vállalat közül 8 látta már gyenge Z-score romlik.
A Z-score tartalmaz egy csomó jó információt, beleértve a nyereségességet, a likviditást, a fizetőképességet, a hatékonyságot, a tőkeáttételt és a piaci bizalmat. Az alacsony Z-pontszámú vállalkozások erősen gyengék ebben a hat alapvető területen; Általánosságban elmondható, hogy minél alacsonyabb a vállalat Z-pontszám, annál nagyobb a csőd esélye.
Lehet, hogy meglepte néhány listán szereplő vállalat. A General Electric, az utolsó eredeti DJIA tag, a múlt század fordulója óta az amerikai iparág egyik fő támaszpontja. Lehet, hogy valóban nem sikerül? Az Alcoa, egy másik Dow komponens, úgy néz ki, mintha a holtan jártam volna. És elmondom neked, miért.
A nagy adósságterheléssel rendelkező vállalatok / emberek / országok nem tudnak ellenállni az alacsony vagy nem növekvő környezetnek (többet írok erről
Az egyik legfontosabb pénzügyi statisztika, amit tudnia kell - Kattints ide hogy többet megtudj). Nem tudják felhalmozni az adósságot, nem tudnak többletkeresetet fizetni a főkötelezettnek, és végül menekülniük kell csődbíróság vagy egy erősebb versenytárs fegyvereiben. Szükségünk van recessziókra, hogy rendszeresen öblítsük ki a rendszert, kitisztítva a szemetet és új utakat teremtve. A 2008-as nagy recesszió nem érzett ilyen katartikus eseményt. Ehelyett a kormányok nagyszerűsége a csövekbe került, és a rossz dolgokat a mosás elől tartotta. Az e listán szereplő társaságok a kormányzati programokat a "gazdaságok elindításához" (Cash for Clunkers, Készpénzek, Homebuyer adójóváírások, TARP stb.) Részesültek, de mindezek a programok ösztönzést jelentettek a fogyasztók számára, holnap készen állnak.
Ezek a vállalatok, mint mindenki más, egy olyan jövőbe bámulnak, ahol a kereslet stagnál, a felsővonal növekedése csökken és az adósság hegyei továbbra is megfojtják a helyreállítás esélyeit.
Nem kétséges, hogy a globális a gazdaság akkor fog kinézni, ha egyszer ilyen zombi cégeket szánnak a nyomorúságukból. De most, minden eddiginél jobban, azt hiszem, az esélye, hogy mindezek a társaságok fennmaradnak a jelenlegi formájukban, a semmire vannak.
---------------------- -------------------------------------------------- -------------------------------------------------- -------------------------------
Anadarko, Pioneer Natural Resources, Devon Energy és El Paso Corp -
Összegyűjtöttem a négy olaj- és földgázipari vállalatot ezen a listán, mert ugyanazok a problémák szembesülnek. A legtöbb földgázipari vállalat hatalmas beruházásokat hajtott végre a termelésben 2005 és 2008 között, mivel a földgáz ára 8 és 14 dollár között hullámzott. A termelés későbbi növekedése a gázárakat a 3-6 dolláros tartományba helyezte. Azonban bár az USA-ban működő gázipari vállalatok továbbra is alacsonyan tartják az árakat, az amerikai gázipari vállalatok továbbra is rekordszintű szivattyúzást folytatnak.
John Richels, a Devon Energy vezérigazgatója szerint: "Néhány éven belül jelentős konszolidációs időszakot látok.” A termelés növekedése és a csökkenő árak továbbra is elaprózódnak a pénzforgalomban. Végül a pénzügyileg fenyegetett vállalatok kénytelenek lesznek eladni magukat.
És ha a cégek nem a vadászok, akkor a vadászok lesznek.
A magas adósságszintek a törzs hitelminősítéseit és gyengítik a cégek jövőbeli növekedési és tőkefinanszírozási képességét kiadások. A rossz hitelminősítések szintén megnehezítik az új üzleti tevékenység megszerzését. Végtére is, ha egy vállalatnak megválasztása van, hogy egy pénzügyileg erős vállalat megvásárolja, szemben az adósságproblémákkal, mit gondolsz, hogy választani fog?
General Electric -
Sok időt töltöttem a General Electric (NYSE: GE) gondolkodásával kapcsolatban, és hogy ez a listán szerepel-e. Megértem az esetet, ha a GE-ről van szó. Diverzifikált. Politikailag kapcsolódik. Ez egy amerikai ikon. Ugyanakkor az állítólag erősödő gazdaságban is csökken a bevétele (-4,3% a második negyedévben), és mérlege teljesen szörnyű. Valójában csak áprilisra emlékszem, mert azóta semmi sem változott: "A GE 2009 decemberében (és 2010 júniusában) 85% -os adóssághányadot ért el, ami azt jelenti, 85 centes adóssággal, de azt hinni, hogy ez az arány, 375 milliárd dollár összegű hitelek és követelések közel 375 milliárd dollár értékűnek kell lenni, vagyis azt kell feltételeznünk, hogy a GE olyan jó hiteleket nyújtott ügyfeleinek, hogy ha A GE-nek ma kellett eladnia a készpénzt a készpénzért, teljes árat kapna, nem tudok rólad, de napjainkban nem fizetnék teljes árat a hitelportfólióért.
Ha a gazdaság tovább javul, a GE hogy a GE mérlegén feltüntetett eszközök csak 15% -kal túlértékeltek, akkor a GE már víz alatt van.Egy másik visszaesés, vagy akár csak egy kis ingadozás esetén a GE adósságterhelése bizonyítani tudja, hogy túl nehéz. "
Ha a gazdaságra bullish, akkor talán bullishnek kell lenned n GE. De ha olyan vagy, mint én, és látod a viharos tengereket, távol tartsd el ezt az adósságnövekedett katasztrófát, amelyre várakozás történt.
U.S. Steel -
Áprilisban rámutattam, hogy az amerikai Steel (NYSE: X) részvények megháromszorozódtak 2009. márciusi mélypontjáról, egyes elemzők pedig 2010-ben is új, minden idők legmagasabb szintre emelnének, abból a feltevésből kiindulva, hogy termékeik árának emelése az infláció optimális fedezeti. Ma ezek az elemzők nem elégedhetnek meg a túlságosan nagy mennyiségű termelésre vonatkozó legfrissebb jelentésekkel és a túl alacsony kereslet visszaszorításával. Július 7-én egy Reuters-jelentés Tom Stundza független elemzőt idézett: "Az ország hangulata nem annyira fantasztikus a gyártással kapcsolatban, nincs kereslet, és van munkanélküliség". Stundza azt is elmondta, hogy a 645 dolláros tonnánként $ 620-os forró hengerelt tekercs 620 dollárra csökken. "És tudom, hogy a közép-nyugati mini-malomban 605 dollárért kapható, két héten belül."
U.S. Az acélnak öt negatív jövedelme volt egyenlő. Nem csak a nettó bevétel öt negyedéves negatív volt, de a műveletekből származó cash flow negatív volt ugyanabban az időszakban. Az amerikai acél pénzt vett fel az acél veszteséges értékesítésének kiváltsága miatt. És ez nem életképes hosszú távú üzleti terv.
Alcoa -
Az Alcoa (NYSE: AA) kemény környezetben működik. Az inputok (villamos energia, marószóda) ára tovább emelkedik, de a végtermék (finomított alumínium) ára továbbra is csökken. Néhány legnagyobb versenytársa a kínai és orosz cégek, amelyek csak a gigantikus állami támogatások miatt léteznek. Ezek a támogatott cégek nem ösztönzik a termelést, így a világ alumíniumban van. Rusal (EuroNext: RUSAL / RUAL) szerint a világ legnagyobb alumíniumgyártója, az alumínium piacon 500.000-700.000 tonna többlet lehet ebben az évben. Csak egy gyors feljegyzés az Alcoa adósságállományának méreteiről: március 31-től, 2009. március 31-ig, az Alcoa 474 millió dollárt fizetett. Ez azt jelenti, hogy a bruttó nyereség (bevétel - COGS) 20% -a adósságszolgálatra kerül, mielőtt más üzletköltségeket mérlegelne. Abszolút fenntarthatatlanság, ha az alacsony árak és a magas költségek továbbra is nyomást gyakorolnak a margókra.
Weyerhaeuser -
A Weyerhaeuser (NYSE: WY), a második legnagyobb észak-amerikai fűrészárugyártó, hogy csökkentsék a timberland-i beruházásait. A vállalat ebben a hónapban 5,6 milliárd dolláros különleges osztalékot hirdetett meg, amely része a REIT-nek. A vállalat a + 14 millió dolláros második negyedéves nettó bevételét jelentette, szemben az egy évvel korábbi veszteséggel - 106 millió dollár. De a júliusi új otthoni értékesítési szám nem jó előjel a fafeldolgozó számára. Valójában júliusban az új hazai értékesítés mintegy 276 ezer rekord alacsony volt az adatokhoz képest, amely az 1960-as évek elejére nyúlik vissza.
REIT-ként a Weyerhaeuser nem vállal szövetségi adókat vállalati szinten, amely minden évben pénzt takarít meg. REIT-ként a nyereség 90% -át osztalékként kell kifizetnie. De nem hozhat kereseti növekedést bevételnövekedés nélkül. És nem teheti meg az adósság-terhelésedet a bevételnövekedés nélkül is.
Pulte Group -
Nem meglepő, hogy látni fog egy homebuildert a csődjelöltek listáján. Mint Weyerhaeuser, a Pulte (NYSE: PHM) továbbra is szenved, amíg a ház körül forog. És mivel a St. Louis Fed bemutatja ezt a táblázatot, a dolgok nem tudnak sokkal rosszabbul lenni:
Textron (NYSE: TXT) védelmi vonatkozású termékeket ad el, legnagyobb vevője az amerikai kormány. A Textron megrendeléseinek többsége 2009-ben megszűnt, és a 2011-2015-ös megrendelési csővezeték nem olyan meleg. Június végén Robert Gates védelmi miniszter megismételte, hogy több mint 100 milliárd dollárt kíván csökkenteni a Pentagon költségvetéséből a következő öt évben. És ez a legjobb eset; A Fenntartható Védelmi Munkacsoport 1 trillió dollárt vágott fel. A vállalat adósságterhelése magas, és úgy tűnik, hogy a hitelkeretük is elérésre került. A csődről 2009-ben és 2010-ben megszüntette a cég a "végső backstop" -ot, amelyet 2012-ben 3 milliárd dollár hitelt érdemel. A nettó hosszú lejáratú hitelek összesen 7,4 milliárd forintos negatív működési cash flow-ja - $ 88,000,000 2010 első negyedévében és gyenge kilátása az # 1-es ügyfelének, az Egyesült Államok Védelmi Minisztériuma számára, a Textrernek túl sok akadálya van ahhoz, hogy legyőzzék.
Lehetséges, hogy a közeljövőben egyik ilyen cég sem lesz csődbe kényszerítve. Fontos szem előtt tartani, hogy sok vállalat visszafordul a nehéz pénzügyi helyzetektől.
Azonban a Z-pontszám, a csődeljárás előrejelzésének alapos megbízhatósága mellett, valószínűleg arra fog vezetni, hogy legalább néhány vállalat a lista.
Ha többet szeretne megtudni a Z-pontszámról és arról, hogyan működik, kattintson ide, ha meg szeretné tekinteni az oktatási cikkünket, A Z-pontszám használata a következő Enron becsléséhez.
