Tainted Alpha Definition & Példa

Mi ez:

Tainted alpha a biztonsági vagy portfolió hozamának része, amely nem kizárólag a

Az alfa a biztonsági vagy portfólió hozamának része, amelyet nem magyaráz a piac vagy a biztonság piaci viszonya, hanem a készség a befektető vagy portfóliókezelő. Ha a béta - az eszköz kockázata a piacra nézve - szintén hatással van az alpha-ra, akkor az alfa-fertőzött alfa-nak nevezzük.

Például matematikailag az alfa az a megtérülési ráta, amely meghaladja a várt vagy előre jelzett értéket mint például a tőkeeszköz-árképzési modell (CAPM). Ahhoz, hogy megértsük, hogyan működik, fontolja meg a CAPM képletét:

r = R

f _{+ beta x (R} m _{- R} f _{) + alpha}

r = a biztonság vagy a portfolió hozama

R

f _{= a kockázatmentes hozam} béta = a biztonság vagy a portfólió árpiaci volatilitása a teljes piachoz képest

R

m _{= piaci hozam} A CAPM-formula nagy része (minden, csak az alfaktor) kiszámítja, hogy egy adott értékpapírra vagy portfolióra vonatkozó megtérülési ráta bizonyos piaci körülmények között legyen. Tehát ha a modell ezen része előrejelzi, hogy a 10 készletből álló portfólió 12% -ot kell visszaadnia, de ténylegesen 15% -ot ad vissza, akkor a 3% -os különbséget (a "többlet visszatérés") alfa-nak nevezzük. Ha a 3% -ot az egyik vagy több készlet specifikus kockázati expozíciója okozza, akkor az alfa fertőzött - ez nem csak a menedzser képessége miatt van.

Miért fontos:

Az Alpha egy mérhető módon annak meghatározására, hogy egy menedzser hozzáadott-e értéket egy portfólióhoz, mert az alfa a portfóliókezelő készségének tulajdonítható hozam, nem pedig az általános piaci feltételek. Az elmosódott alfa azonban megzavarja a vezető képét.

A megfertőzött alfa létezése ellentmondásos, hiszen azok, akik hisznek a hatékony piaci hipotézisben (ami többek között azt állítja, hogy lehetetlen megverni a piacot) úgy hiszik, hogy az alfa ami szerencsének tulajdonítható, nem pedig készséggel; támogatják ezt az elképzelést azzal a ténnyel, hogy sok aktív portfóliókezelő nem sokkal többet tesz ügyfeleinek, mint azoknak a vezetőknek, akik csak passzív, indexelési stratégiákat követnek. Így azok a befektetők, akik úgy vélik, hogy a menedzserek értéket adnak hozzá, elvárják a feletti piaci vagy túlmutató hozamot - vagyis legalább néhány nem célzott alfát várnak.