Negatív konvexitás meghatározása és példa
Tartalomjegyzék:
Mi ez:
A negatív konvexitás a kötvény hozamgörbe alakját és a kötvény
Hogyan működik (Példa):
A kötvény árváltozásának mértéke, amikor a kamatláb változása az úgynevezett időtartam, melyet gyakran viszonylagosan a hozamgörbével ábrázolnak. A konvexitás azt írja le, hogy a kötvények időtartamának változása mikor változik a kamatlábak között, ami azt jelenti, hogy a befektetők nemcsak a hozamgörbe irányából, hanem a hozamgörbe görbületéből tanulhatnak sokat. Ennek megfelelően a konvexitás segít a befektetőknek előrevetíteni, hogy mi történik egy bizonyos kötvény árával, ha a piaci kamatlábak megváltoznak.
Általában, amikor a kamatlábak esnek, a kötvények árai emelkednek. De a negatív konvexitás kötés elveszíti az értéket, ha a kamatok esnek. Ez gyakran a jelzálog-fedezetű értékpapírokra (MBS) vonatkozik, mivel az alapul szolgáló jelzáloghitelekre támaszkodnak, amelyek jellemzően refinanszírozottak (és így korán kifizetésre kerülnek), amikor a kamatlábak csökkentek. Az előtörlesztés a tőke korán visszafizetik, és a befektetők elakadnak a pénzük újbóli befektetésével a jelenlegi alacsonyabb áron.
Miért érinti:
A konvexitás a kötvények árelőrejelző eszköze. A kötvények kamatlábkockázatát is feltárja, és a befektetők megvizsgálják, hogy a kötvény hozama megérte-e az alapul szolgáló kockázatot.
A legtöbb jelzáloglevél negatívan konvex, elsősorban azért, mert előre fizethető. A lehívható kötvények bizonyos áron és hozam esetén negatív konvexitást is mutathatnak. Ez azért van így, mert a kibocsátó ösztönzése arra, hogy a kamatlábak csökkenésével emeljék a kötvényeket. Valójában az ár valójában csökkenhet, mivel nyilvánvalóbbá válik, hogy a kötvényt hívják.
