Visszatérítés védelem definíció és példa
Tartalomjegyzék:
Mi ez:
Visszatérítési védelem kötvénykibocsátás, amely megakadályozza, hogy a kibocsátó olcsóbb adósságot kössön a kötvénykibocsátás megváltására mielőtt érne.
Hogyan működik (példa):
Tegyük fel, hogy a XYZ cég 10 millió 10% -os 10% -os kuponkötvényt bocsát ki 10 éven belül. Ha öt év után a hasonló kötvények piaci ára 5% -ra esik, akkor a XYZ társaság nagyon kipróbálná, hogy megváltsa a jelenleg viszonylag magas kamatozású kötvényeket. Ehhez 5% -os hitelt vehet fel, és 10% kötvényeket fizeti ki.
Ha azonban a Társaság XYZ kötvényei visszafizetési védelmet nyújtanak, akkor ez nem lehetséges. A visszatérítési védelem megakadályozza, hogy a XYZ társaság visszaváltsa a kötvényeket, ha a visszaváltásból származó bevétel a 10% -os kötvényekből egyenlő vagy magasabb rangú, olcsóbb kötvényekből származik. Tehát 5% -os kötvénykibocsátás a 10% -os kötvények kifizetéséhez nem fog működni.
Ez persze nem jelenti azt, hogy a XYZ társaság soha nem tudja megváltani a kötvényeket. Ez egyszerűen nem teheti meg azt olcsóbb adóssággal. Ha a XYZ cégnek például készletet kellett volna készítenie, vagy más forrásból származó készpénzt kellene készítenie, akkor szabadon megvásárolhatja a 10% -os kötvényeket mindaddig, amíg a kötvények lehívhatók.
Miért fontos:
Sok befektető összezavar visszatérítési védelem hívásvédelemmel. A hívásvédelem sokkal abszolútabb; teljesen megtiltja a kibocsátónak, hogy bármilyen okból bizonyos idő elteltével megváltsa a kötvényeket. A védelem visszafizettetése azonban egy esetben megakadályozza a visszaváltást. Ez az oka annak, hogy a kötvény öt vagy tíz évig visszafizeti a védelmet, de azonnal felmondható.
A csökkenő kamatkörnyezetben a visszafizetés elleni védelem különösen nehéz lehet a kibocsátók számára, és így különösen kedvező a befektetők számára. A védelem csökkenti a befektetők újrabefektetési kockázatát - ez a kockázat, hogy a kötvényeket visszaváltják, és a befektetőknek alacsonyabb áron kell újra bevonniuk a bevételt. Minden más környezetben a visszatérítési védelem nem változtatja meg az újbóli befektetési kockázatot vagy a befektetési kockázati kitettség kockázatát.
