Túllépési meghatározás és példa

Mi ez:

Többlet megtérülés , más néven "alfa" vagy " a biztonsági vagy a portfólió hozamát nem a teljes piac megtérülési rátájával magyarázza, inkább a befektető vagy a portfóliókezelő készségeiből származik, és a kockázattal korrigált teljesítmény egyik legszélesebb körben alkalmazott módja. működik (példa):

Tegyük fel, hogy portfóliókezelő vagy, aki elvárja, hogy az ügyfél portfóliója a jövő évre 15% -kal térjen vissza, az év elteltével, és a portfólió ténylegesen 16% -ot ad vissza. a portfólió 16% - 15% = 1%

Matematikai szempontból a többlet megtérülési rátája olyan mértékű, mint a tőkebefektetési árképzési modell (CAPM) Tekintsük a CAPM képletet:

r = Rf + béta * (Rm - Rf) + többlet megtérülés

Hol:

r = a biztosíték vagy a portfólió hozama

Rf = a kockázatmentes hozam

béta = a biztonság vagy a portfolió árpiaci volatilitása a teljes piachoz képest

Rm = piaci hozam

a CAPM formula (mindent megtéve, a megtérülési tényező kivételével) kiszámítja, hogy egy adott értékpapírra vagy portfolióra vonatkozó megtérülési ráta bizonyos piaci körülmények között legyen. Megjegyezzük, hogy két hasonló portfólió ugyanazt a kockázatot hordozza (ugyanaz a béta), de a többlet megtérülésének okai miatt magasabb hozamot produkálhat, mint a másik. Ez egy alapvető probléma a befektetők számára, akik mindig a legmagasabb hozamot akarják a legkevesebb kockázati szint mellett.

Miért fontos:

A többlet megtérülés

mérhető módon annak meghatározásához, hogy egy menedzser készsége hozzáadott-e értéket portfólió kockázattal kiigazítva. Ezért a szent grál a befektetés néhány. A létezés a többlet visszatérés ellentmondásos azonban, mert azok, akik hisznek a hatékony piaci hipotézis (amely többek között azt mondja, hogy lehetetlen megverni a piac) úgy véli, hogy inkább a szerencse, mint a készség; támogatják ezt az elképzelést azzal a ténnyel, hogy hosszú távon sok aktív portfóliókezelő nem sokkal többet tesz ügyfeleinek, mint azoknak a vezetőknek, akik csak passzív, indexelési stratégiákat követnek. Így azok a befektetők, akik úgy vélik, hogy a menedzserek értéket adnak hozzá, a fentiek szerint meghaladják a piacot vagy a feletti referenciaértéket - azaz alfaértéket várnak.