T�ke�truh�z�s a devizapiacokon

Nem j�n rendszeresen, mint a vadon �l� madarak �ves migr�ci�ja. �s biztosan nem tudja megj�solni, mikor j�n egy napt�r megtekint�se. De a t�ke migr�ci�s ciklussal is rendelkezik - �s most a devizapiacokon tapasztaljuk.

A k�l�nbs�g az, hogy a madarak v�ndorolnak, amikor t�len melegebb id�re v�ndorolnak, �s egy helyet, ahol f�szkeket �p�thetnek ny�ron, a t�ke �tt�r, amikor a gazdas�gi �vszakok az �szlelt biztons�gt�l az �szlelt vesz�lyekig v�ltoznak. Amikor a tulajdonosok �s a t�keigazgat�k felder�tik a rossz id�j�r�st a horizonton, elh�zz�k a szarvukat, eladj�k ki azokat a poz�ci�kat, amelyeket nem tudnak vagy nem fognak fedezni, �s p�nzt vesz�tenek �s futnak.

�s hol futnak?

Hagyom�nyosan, b�rhol, de Argent�n�ban.

A zavaros d�l-amerikai orsz�g, amely csak a k�zelm�ltban csiklandozta a kardj�t �hesen a Falkland-szigeteken, m�r �vek �ta a glob�lis hitoktat�sban �l.

Mi okozta a patthelyzetet a magasba? Egyesek szerint a k�nai gy�rt�s lelassult. Egyesek azt mondj�k, hogy az Egyes�lt �llamokban ki�br�nd�t� bev�teli jelent�sek mer�ltek fel.

De az igazs�g szerint a kapitalist�knak nincs okukra sz�ks�g�k. M�g mindig megkarcoljuk a fej�nket, �s megpr�b�ljuk kider�teni a Fekete H�tf�t, egy 25 sz�zal�kos t�zsdei korrekci�t egy nap alatt, 1987-ben, itt az Egyes�lt �llamokban.

K�zben azonban kev�ss� k�ts�ges, hogy az �ltal�nos mozgalomhoz �rkezett egy id� egy "kock�zat-off" strat�gi�hoz. A hossz� lej�rat� k�tv�nyhozamok nem tudnak sokkal alacsonyabbak - �s a kock�zatok nem tudnak sokkal magasabbra emelkedni. Az Egyes�lt �llamok t�kepiaca - a nagy p�nz� kock�zati kitetts�get keres� int�zm�nyi p�nzkezel�k kedvelt j�tsz�ter�nek a Dow-ot a rekordmagass�gok k�r� futtatt�k, a folyamatos an�mi�s n�veked�s ellen�re.

Ki vette az �ll�ra?

H�t, Argent�na, persze. Argent�na mindig ��tveszi az �ll�t. Ez�ttal az argentin peso az �llv�ny h�tulj�n h�z�dott, �s l�v�sbe dobta. �sszeomlott 17 sz�zal�kot egy nap alatt. �Amikor a valuta viseli a szok�sos gyan�s�tottak, a la Casablanca k�r�li kerek�t�st, Argent�na szinte mindig az els� a list�n, k�sz�nhet�en a r�g�ta fenn�ll� szuver�n ad�ss�gnak �s a hitelez�knek a saj�t valut�jukkal val� megd�nt�s�re val� hajland�s�g�val. A jelenlegi populista korm�ny, Christina Fernandez de Kirchener vezet�s�vel az elm�lt �vekben kev�sb� volt bizalom�p�t�. (A k�zelm�ltban az okt�beri kir�lyi m�t�t miatt ker�lt nyilv�noss�gra, hogy a v�rr�g�t az agy�hoz k�zel�tse).

K�zben Kirchener kijel�lt egy marxista t�mogat� gazdas�gi minisztert, Axel Kicillofot, aki a k�zponti korm�nyzati ellen�rz�seket szigor�tja, �s aki maga vezette egy nagy olajv�llalat, az YPF �llamos�t�s�t.

Ezenk�v�l Argent�na a Nemzetk�zi Valutaalapb�l kifog�solta mag�t - a gazda s�gi statisztik�k megragad�sa miatt. �sszess�g�ben az orsz�g szigor� vezet�se a Kirchener alatt vesz�lybe sodorta a hitelhez val� hozz�f�r�st az IMF-t�l. Ez komoly csap�st jelentene, mivel ez az orsz�g csak az egyetlen biztons�gi szelep. 2001-ben 95 milli�rd doll�rra esett vissza.

Tov�bb�, Argent�na k�szp�nzzel �heztett, befektet�shi�nyos korm�nya nemr�giben 30 milli�rd doll�r �sszess�g�ben mag�ntulajdon� nyugd�jaz�si eszk�z�kkel foglalkozott.

Tegy�k fel mindezeket a t�nyez�ket, �s ez aligha olyan formula, amely tov�bbi k�lf�ldi befektet�seket �szt�n�zne. �s val�ban, Argent�na m�r r�g�ta v�rzik a devizatartal�kokat.

T�r�korsz�g

Hasonl�k�ppen, a t�r�k l�ra gyorsabban esik, mint a WKRP helikopteren k�zleked� rep�l�s n�lk�li mad�r. Az orsz�g hossz� lend�letes cikluson ment kereszt�l, amely a n�veked�s fellend�t�s�re ir�nyult -, �s el is hagyta volna, ha nem azokra a bosszant� korrupt politikusokra vonatkoznak, amelyek �tgondolt botr�nyt okoznak, �s negat�v figyelmet ford�tanak az orsz�gra �s azokra a rettenetes, ideges k�tv�ny keresked�k!

T�r�korsz�g mer�sz, d�nt� reakci�ja a n�vekv� nyilv�noss�g tudatoss�g�ra egy olyan graft-botr�ny miatt, amely vesz�lybe sodorja korm�nyukat? Tiltja el a n�pszer� j�t�k showt.

Nem fogj�k j�l megjegyezni, hogy az Eur�pai Uni� teljes jog� tagj�v� v�ltak, �s a t�ke tulajdonosai nyilv�nval�an el�gs�gesek. (A szocialista francia premier Hollande azonban h�v�s.)

Nos, a k�zponti bank hiteleik�nt elindultak, �s a probl�m�t a kering�si p�ly�r�l ind�tott�k, az egynapos kamatemel�st 7,75 sz�zal�kr�l 12 sz�zal�kra n�velt�k, a l�ra v�delm�re �s a t�ke v�rell�t�s�nak megakad�lyoz�sa �rdek�ben.

Nem k�ts�ges, hogy a t�r�k k�zponti bank s�lyos. A probl�ma az, amikor a t�kepiacokon sz�les k�r� rep�l�s j�r a biztons�gra, t�l k�s�. A befektet�k m�r most �gy d�nt�ttek, hogy ilyen k�r�lm�nyek k�z�tt elt�vol�tj�k a kock�zatot a portf�li�jukb�l, �s �gy a vil�g t�rkizk�lei felsz�molj�k, hogy t�l kell kompenz�lniuk a magasabb kamatl�bakat, hogy egy�ltal�n �rdekelhessenek a befektet�s�k vagy befektet�s�k. Azonban a magasabb kamatl�baknak lehet n�mi sikere a legink�bb kock�zat-toler�ns, ellent�tes befektet�k sz�m�ra, akik szeretik k�vetni a John Templeton hossz� t�v� tan�cs�t a felt�rekv� piacokon: Befektet�s, amikor "az utc�n v�rzik".

Csak l�gy boldog, hogy egy t�r�korsz�gi h�zat egy szab�lyozatlan kamatl�bbal nem v�s�rolt.

Egy�b k�sz�b�rt�kes valut�k k�z� tartozik az orosz rubel, �t �vvel alacsonyra a doll�rral szemben, �s rekord alacsony az eur�val szemben. Braz�lia szint�n k�zd az �rutermel�s v�ge ellen, amely a latin-amerikai n�veked�st eg�szen a k�zelm�ltig t�pl�lja -, �s az argentin �s a venezuelai gazdas�gokat tov�bbra is a legnagyobb ill�zi�ban tartotta �letben H�tv�g�n Bernie-n�l.

Ek�zben vissza az Egyes�lt �llamokba

A glob�lis rep�l�s biztons�g��rt sokan k�z�l�nk sokan j�rulnak hozz� a racion�lis elv�r�sokhoz - vagy az �r�lts�gt�l val� visszavonul�shoz -, amelyek a Federal Reserve-b�l sz�rmaznak. A "k�pos" politika az alacsony kamatl�b�, gyenge doll�r politika fokozatos lebont�s�t jelenti. Ha a Federal Reserve hitelk�pess�get teremthet a hossz� t�v� infl�ci�s nyom�s ellen az Egyes�lt �llamokban, akkor a doll�r sokkal vonz�bb� v�lhat azok sz�m�ra a befektet�k sz�m�ra, akik kor�bban a nemzetk�zi �s felt�rekv� piacokhoz k�pest n�h�ny tov�bbi b�zispontot hoztak. Eddig a Fed erõs jelz�st k�ld�tt arra, hogy semmi sem fogja megakad�lyozni, hogy a menetrend szerinti k�tv�nyv�s�rl�s tervezett cs�kken�s�t folytassa.

Olvassa el a Investmentmatome-t

• A 2013-as �v legjobb r�szv�nypiacai: az eg�szs�g�gy �s a fogyaszt�i diszkrecion�lis k�szletek t�bb mint 30%

• Hogyan keress�k meg a legjobb aut�biztos�t�st

• Webhely�nk Aj�nlott br�kerek a t�zsdei kereskedelemhez

Bird k�p a Shutterstock.com j�volt�b�l