Részvényhez kötött értékpapírok (ELKS) Definíció és példa
Tartalomjegyzék:
Mi az:
Mint a neve is utal, értékpapírok (ELKS) olyan hibrid hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyek megtérülése az alapul szolgáló tőkéhez kapcsolódik (általában készlet). Az ELKS magasabb hozamot fizet, mint az alapul szolgáló biztosíték, és általában egy év alatt érett. A lejáratkor ezek az értékpapírok visszaadják az eredeti tőkeösszeget, vagy ha a kapcsolódó tőke egy előre meghatározott ár alá esik, akkor az ELKS az alapul szolgáló biztosíték részvényeibe alakul.
Hogyan működik (példa):
Az egyik legmeghatározóbb ELKS jellemző, hogy a tőke visszafizetésének nagyságát és jellegét a kapcsolódó tőzsdei ár határozza meg. Például, ha a Társaság XYZ állománya részvényenként 10 dollár, amikor az ELKS kibocsátásra került, akkor az ELKS befektetők csak akkor kapják vissza a tőkéjüket, ha a XYZ Társaság részvényeinek ára meghaladja, mondjuk a részvényenként 10 dollárért 80% -át (vagy 8 dollárt ebben az esetben), míg az ELKS kiemelkedő. Ha a Társaság XYZ részvényeinek ára az ELKS életében bármikor 8 dollár alatt marad, akkor a befektetők előre meghatározott számú XYZ részvényt kapnak (azaz a Társaság XYZ részvényeinek egynegyedét minden ELKS-nél), nem pedig készpénzt, amikor az ELKS érett. Az XYZ részvényeinek értéke, amelyet a befektető érte el, érdemes lehet többé-kevésbé, mint a befektető eredetileg befektetett.
A jövedelmező befektetők, mint például az ELKS, az általuk létrehozott nagy elosztások miatt az alapul szolgáló biztonsághoz képest. Az értékpapírok általában két előre meghatározott fizetést teljesítenek a lejárat előtt.
Az ELKS-nek két adókedvezménye van. Először is, a kuponfizetések egy részét általában a kamatjövedelem helyett egy opciós díjfizetésnek kell tekinteni, ami azt jelenti, hogy a befektetőknek nem kell a kifizetéseknek azokat a részeit jelenteni bevételként, amíg az ELKS lejár. Másodszor, ha a befektető az ELKS lejáratakor kapja a készletet, mint készpénzt, akkor az opciós prémiumhoz kapcsolódó kifizetés azon része csökkenti a befektető állományát, és nem kerül bevételre.
Egy másik megkülönböztető jellemző az, hogy az ELKS bejegyzett a Citigroup Funding, Inc. védjegye, mivel a Citigroup valójában az ELKS kibocsátója. Ezek a Citigroup Funding, Inc. és nem a mögöttes részvénytulajdonosok fedezetlen adósságkötelezettségei, és a Citigroup garantálja a kamat- és tőkefizetéseket, nem pedig az állomány kibocsátóját. A Citigroup felsorolja az ELKS-t a főbb tőzsdéken, ami némi likviditást biztosít. Azonban ez azt is jelenti, hogy az ELKS az eredeti kibocsátási árak alatti árakon tud kereskedni.
Miért fontos:
Mint az átváltoztatható kötvények, az ELKS hibrid értékpapírok; vagyis osztoznak a részvények és a kötvények jellemzői között. Az átváltoztatható kötvényekkel azonban a kötvénytulajdonosok részt vehetnek a társaság részvényárfolyamának felértékelődésében, mivel minél nagyobb a mögöttes részvények piaci értéke, annál inkább a kötvény kereskedik, mint egy készlet. De ez a fejpánttal korlátozott az ELKS; a befektető egyszerűen csak összegyűjti kamatfizetéseit, és megkapja a kiváltságát, hogy a pénztárát készpénzben kapja vissza, amikor az ELKS érett. Így visszatérése a kuponarányra korlátozódik.
Hasonlóképpen, az átváltoztatható kötvénytulajdonosok némileg védettek a meredek tőzsdei árcsökkenéstől: ezen időszakokban még mindig kapják meg a kamatokat és a tőkeösszegeket, és elsőbbséget élveznek a társaság részvényesei fölött. De az ELKS nem nyújtja ezt a fő védelmet. Ha a mögöttes állomány ára csökken, akkor a befektető elméletileg elveszíthetne egy értékpapír állományt a készpénz visszafizetése helyett. Továbbá, mivel a Citigroup a kibocsátó, az adósság visszafizetésére való képesség és hajlandóság a Citigroupnál, nem pedig a mögöttes részvények kibocsátóján nyugszik (bár a Citigroup sokkal hitelesebb, mint a részvények egy része). Így az ELKS megszünteti az egyik legfontosabb biztonsági hálót, amelyet a kötvénytulajdonosok adnak befektetőknek - a tőke visszafizetésének ígéretét. Ezek a kockázatok elsősorban azért jelentkeznek, mert az ELKS általában magasabb fix kamatot fizet, mint a hasonló átváltható adósság, és általában többet termel, mint az alapja, amelyen alapul.
