Ne agg�dj a kock�zatt�l - kezeld

Steven Podnos

Tudjon meg t�bbet Steven honlapunkr�l K�rje tan�csad�j�t

Mi a kock�zatos befektet�s? A legt�bb ember �gy gondolja, hogy az �rver�sen inger�lt eszk�z nagyon kock�zatos.

De val�j�ban ez a volatilit�s �s nem kock�zatos. Egy ingadoz� befektet�s csak akkor vesz�lyes, ha esetleg le kell adnia az egyik downswing sor�n.

Teh�t a kock�zatot a val�s�gban viszonylag vesztes�ges es�lyk�nt defini�lhatjuk. P�ld�ul, gondolkodj vissza egy r�vid hat �vvel ezel�tt. A (�s tal�n a) portf�li� 2008 v�g�n �s 2009 elej�n t�bb mint 30% -kal "�rt�ket" �rt el. Azonban, ha nem v�rt, akkor sokkal nagyobb, mint 2008-ban. Nem kellett eladni, kock�zatot jelent. Ez d�nt� fontoss�g� ahhoz, hogy meg�rts�k, hogy olyan befektet�sekbe fektetnek be, mint a k�szletek.

Hedge alap vezet�je, Howard Marks nemr�giben megjegyezte, hogy m�lyen hiszi, hogy a j�v�t nem tudjuk pontosan pontosan megj�solni ahhoz, hogy egy�rtelm�en hasznot h�zzunk vagy elker�lj�k a kock�zatot. �gy v�li, hogy ehelyett a j�v�beli esem�nyek lehet�s�geinek sz�les sk�l�j�t fejleszthetj�k, �s e feltev�sek alapj�n befektethet�nk.

Marks szint�n nagyon �rdekes elm�letet dolgoz ki a "kock�zatos" befektet�sek �s hozamok k�z�tti kapcsolatr�l. Megjegyzi, hogy ha a kock�zatosabb befektet�seknek �ltal�ban jobb hossz� t�v� hozamuk van, val�ban nem lenn�nek kock�zatosak. Ehelyett arra h�vja fel a figyelmet, hogy a "kock�zatosabb" befektet�seknek nagyobb a es�lye a jobb �s rosszabb hozamokra, mint a "biztons�gos" befektet�sekre.

Eml�keztet arra is, hogy fenn�ll annak kock�zata, hogy nem veszik el�gg� kock�zatot. A p�nzpiaci alapokban val� tart�zkod�s hossz� t�von kev�sb� kock�zatos, mint a t�zsd�n�l, de igen magas k�lts�gekkel j�r. R�mutat arra, hogy a befektet�k �ltal haszn�lt "kock�zatcs�kkent�s" viselked�se ink�bb n�veli a "hi�nyz�" kock�zatot.

Tal�n az egyetlen val�di kock�zat, amelyet b�rmikor meg tudunk �llap�tani, az t�l�rt�kel�s. Ennek az �rt�kel�snek sz�ls�s�gesnek kell lennie, de vannak �jabb p�ld�k. 2002-ben �s 2009-ben a k�szletbecsl�sek nagyon alacsonyak voltak, �s a k�r�ltekint� befektet�s kifizet�d�. Ezzel szemben 1999-ben a k�szletek t�l�rt�keltek voltak. 2006-ban �s 2007-ben az ingatlanok az orsz�g sz�mos r�sz�n t�l�rt�keltek (eml�kezzenek azokra az emberek soraira, akik teljes �rat fizetnek az �r�klak�sok�rt?).

Azonban az id� nagy r�sz�ben, �s a legt�bb eszk�zzel, az �rt�kel�s hom�lyosabb. P�ld�ul 2007-ben a k�szletek nem voltak t�l�rt�keltek, de reag�lt a likvidit�si v�ls�gra a jelz�loghitel-piachoz k�tve. Ezekben az id�kben diverzifik�ltnak, t�relmesnek �s fegyelmezettnek kell lenni, �s folyamatosan fel kell m�rni a horizonton felmer�l� sok lehets�ges kock�zatot. Eml�kezn�nk kell arra is, hogy a nagy �ringadoz�sok kock�zati t�nyez�k. Az eszk�z, amely jelent�sen cs�kkent az �r, kevesebb kock�zatot, nem t�bb, �s ford�tva.