Mi az a Hedge Alap? (II. R�sz)
Mi az a befektetési alap?
Jeff Stoffer, CFA, CFP
Tudjon meg t�bbet a Jeff webhely�nkr�l K�rje tan�csad�j�t
A Webster szerint a "fedezeti" kifejez�s a befektet�sekhez kapcsol�dva eredetileg "v�delmi vagy v�delmi eszk�zt jelentett (a p�nz�gyi vesztes�ggel szemben)." A fedezeti alapok felhaszn�lhat�k a portf�li� diverzifik�l�s�ra �s a kock�zatok cs�kkent�s�re olyan befektet�sek biztos�t�s�val, amelyek nem nem mozog ugyanabban az ir�nyban egyidej�leg. Ha portf�li�ja teljes eg�sz�ben amerikai r�szv�nyekb�l �ll, akkor d�nthet �gy, hogy befektetni szeretne valami m�sba, ami az �t�sek visszaes�s�ig pihenteti a csap�st - ez alternat�v befektet�s, amely �rt�kelni fogja az �llom�nyok cs�kken�s�t.
�gy cs�kkentette a portf�li� kock�zat�t; akkor gondolkodhat a fedezeti, akkor, mint a biztos�t�si �gyint�z�s abban az esetben, ha t�ved. A befektet�si nyelvben a fedezeti alapok �ltal�ban alacsonyabb korrel�ci�k �m�s befektet�sekkel, p�ld�ul r�szv�nyekkel �s k�tv�nyekkel. A fenti p�ld�ban a s�v�nynek nincs val�j�ban alacsony korrel�ci�ja, hanem negat�v korrel�ci�ja. A k�szletek ellenkez� ir�nyba megy.
A fedezeti alapok sz�ma jelent�sen n�tt, az 1990-es 530-r�l 2009 v�g�n meghaladta a 8000-et [1]. B�r nem mindegyik�k m�k�dik a fent le�rt m�don, az �g�rt k�pess�g�k, hogy p�nzt keresnek minden t�pus� piacon, egyike azoknak a pozit�v tulajdons�goknak, amelyek vonz�v� teszik a befektet�ket. Ak�r t�nylegesen ezt csin�lj�k, egy m�sik k�rd�s, amir�l r�szletesebben t�rgyalok.
Az intelligens befektet�k tisztess�ges nyomon k�vet�si nyilv�ntart�st vezetnek, amikor p�nzt keresnek. Ez egy nagy ok, ami�rt az emberek el�sz�r befektetnek vel�k. Sok, ha nem a legt�bb, a menedzsereknek hatalmas darabja van az �ltaluk kezelt alapokba fektetett szem�lyes vagyonuknak. Ez j�. A "smart money" -el val� befektet�s logikusnak hangzik, de mi t�rt�nik most, hogy t�bb ezer fedezeti alap van? Sokan hasonl� strat�gi�kat �s beruh�z�sokat folytatnak p�nz�k megpr�b�l�s�ra. Eml�keztet arra a statisztik�ra, hogy a legt�bben azt gondolj�k, hogy "�tlagon fel�li" vezet�k vagyunk…
Teh�t mi a h�tr�nya a fedezeti alapokba t�rt�n� befektet�snek?
Gyakran �rok le egy fedezeti alapot, mint egy "fekete dobozt". Beadott p�nzt, valami t�rt�nik vele (fogalmad sincs), �s rem�lhet�leg tisztess�ges hozam j�n ki. A fedezeti alapok �ltal�ban nem teszik k�zz� sok mindent arr�l, hogy mit csin�lnak, vagy hogy hogyan p�nzt keresnek. Mivel nincsenek er�sen szab�lyozva, nem k�telesek sok inform�ci�t szolg�ltatni. Ez egy nagy akad�ly sz�momra. Ha nem �rtek valamit, gyanakv� �s szkeptikus vagyok.
A fedezeti alapok �ltal k�n�lt tov�bbi bonyodalmak a "z�rol�si" id�szakok, vagy olyan id�szakok, amikor �n korl�tozza a p�nz kiv�tel�t. Ezenk�v�l a d�jak magasnak tekintend�k, gyakran "egy-h�sz" vagy "kett�-h�sz" -k�nt. Ez azt jelenti, hogy az eszk�z�k egy vagy k�t sz�zal�k�t kezelik, majd a nyeres�g 20 sz�zal�k�t. Egy elm�lt 15 �ves tanulm�nyban [2] a fedezeti alapokat �sszes�tett hozz�adott �rt�ken, de a d�jak meghaladt�k a befektet�si hozamokb�l sz�rmaz� �rt�ket.
A m�sik fontos aggodalom k�z�ppontj�ban annak felm�r�se, hogy a fedezeti alap milyen m�rt�kben val�s�t meg c�lokat. A fedezeti alapok nehezen �rt�kelhet�k, m�g �a szakemberek sz�m�ra. Egy �r�, akit tiszteletben tartok, Doug Kass mondja a fedezeti alapokr�l: "gyakori kock�zatot jelentenek a k�z�s visszat�r�sekre." (A cikk, "A 2006-2007 Bear Bear Market profiloz�sa" �megjelent thestreet.com M�s szavakkal, sok fedezeti alap nem haladja meg a t�bbi befektet�st, vagy alacsony hozam�, szil�rd hozamot eredm�nyez. Ha a legfrissebb p�nz�gyi v�ls�g sor�n a fedezeti alapok teljes�tm�ny�t vizsg�ljuk, a legt�bbj�k rosszul j�rt. Nemcsak, hogy p�nzt keresnek egy keserves piacon, sokan elvesztett�k p�nz�ket - n�h�ny esetben sokat!
Ez nem jelenti azt, hogy nincsenek olyan nagy fedezeti alapkezel�k, akik hozz�adhatnak �rt�ket portf�li�j�hoz. De azt javaslom, hogy kev�s a sz�muk �s nehezen �rt�kelhet�. Mint az arany megtal�l�sa, a fedezeti alap sikere az �gyess�g vagy a szerencse eredm�nye? N�h�ny vezet� igaz�n �gyes, de hogyan tudjuk ezt megalapozni? Amikor a befektet�si hozamokr�l van sz�, a szerencse �ltal ny�jtott el�ny�ket ugyan�gy k�nny� elvenni a balszerencse!
Ez�rt hagyja figyelmen k�v�l a vev�t.
[1] Hedge Fund Research. (2010. janu�r 20.). A befektet�k visszat�rnek a Hedge Fund Industry-hez mint �j modell [sajt�k�zlem�ny]. A beszerezhet� Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA �s Kevin X. Zhu. "Az ABC's of Hedge alapok: Alpha, Beta �s k�lts�gek." P�nz�gyi elemz�i foly�irat, CFA Institute, vol. 67. sz�m, janu�r / febru�r. 2011: 15-25.
[2] Roger G. Ibbotson, Peng Chen, CFA �s Kevin X. Zhu. "Az ABC's of Hedge alapok: Alpha, Beta �s k�lts�gek." P�nz�gyi elemz�i foly�irat, CFA Institute, vol. 67. sz�m, janu�r / febru�r. 2011: 15-25.
