Osztal�k az emelked�sn�l: mi�rt nem lehet j� jel a befektet�knek?

Az amerikai c�gek rekord�sszeg� k�szp�nzt k�ldenek vissza a r�szv�nyeseknek, nagyr�szt osztal�k form�j�ban.

A Investmentmatome megvizsg�lja, hogy mi ir�ny�tja ezt a tendenci�t �s az osztal�kelm�letet - mikor kell egy t�rsas�g osztal�kot adni, �s ha osztal�k van, akkor mi�rt nem v�llalj�k vissza a v�llalatok a saj�t n�veked�s�ket?

A st�tusza: Az osztal�k felszakad

Mindenki szeret osztal�kot. Olyan, mintha mindenki szereti a j�gkr�met. De ha az eg�sz di�t�ja minden fagylaltb�l �ll, mindig azt jelzi, hogy a t�pl�l�k hi�nyzik az anyag �s a t�pl�l�k.

Most, hogy a fagylalt a befektet�k sz�m�ra id�n kiakn�zz�k, mintha a st�lusban megy. A meg�jul� gazdas�g �s a v�llalati nyeres�g er�s�t�se a v�llalati m�rlegeket k�szp�nzzel sz�ntette meg. A St. Louis Federal Reserve felm�r�se szerint a nyilv�nosan forgalomban l�v� v�llalatok 2010-ben 4,99 milli�rd doll�r k�szp�nzt gy�jt�ttek fel. Ezenk�v�l a v�llalatok egyre foly�konyabbak; a v�llalati profit sz�zal�k�ban tartott k�szp�nz mennyis�ge az 1990-es �vek �ta megdupl�z�dott, 6-r�l 12 sz�zal�kra.

Ez igaz akkor is, ha a megtakar�t�sok kamatl�ba sokkal nagyobb volt azokban a napokban.

Mikor kell a t�rsas�g kibocs�t�sa osztal�kot fizetni?

A c�gnek osztal�kot kell adnia, ha a vezet�s�g �gy v�li, hogy r�szv�nyeseik jobb befektet�st tudnak el�rni, ha befektetik magukat a piacon. Ha az �gyvezet� csapat �gy v�li, hogy piacra dobhat, akkor nem szabad osztal�kot adni (ami egy�bk�nt ad�k�teles), de saj�t p�nz�kre kell befektetnie. Ha �n az igazgat�tan�cs eln�ke, �s nem osztott ki osztal�kot, akkor mikor akarja kezdeni? Nos, ezt akkor teheti meg, amikor a cs�kken� hozamokhoz jut, amikor m�r nem kaphat piacot legy�zve a saj�t v�llalkoz�s�ban t�rt�n� �jb�li befektet�shez, �gy osztal�kokkal oszthatod vissza a bev�teleket a befektet�knek.

Osztal�kelm�let: Az opci�k �sszehasonl�t�sa 2013-ban

2012 volt rekord �v a teljes osztal�k doll�r - �s a korai jelz�sek, hogy 2013 lesz m�g nagyobb. Teh�t mit tesznek a v�llalatok ezzel - b�v�lnek? B�relnek? Nem.

Mit tehetnek helyett�k? Di�h�jban, ha egy v�llalat doll�rhoz jut a nyeres�gben, csak n�h�ny dolog van a p�nzzel:

1. Fizess be ad�ss�gait.
2. V�s�roljon k�szletet.
3. �jra befektetni azt az �zletbe, vagy akviz�ci�kba, abban a rem�nyben, hogy piacnyit� hozamot hoznak l�tre.
4. P�nzben �s k�szp�nz-egyen�rt�kben tegy�k a p�nzt, csak abban az esetben.
5. Visszaadja ezt a p�nzt a befektet�knek osztal�k form�j�ban.

Az 1. opci� nem annyira �rtelmes, mint kor�bban. A kamatl�bak t�ls�gosan alacsonyak a befektet�si min�s�g� v�llalati hitelfelvev�k sz�m�ra ezekben a napokban. Olcs� p�nzt k�lcs�n�zni.

A 2. lehet�s�g most nagyon n�pszer� - r�szben az�rt, mert a p�nz annyira olcs�. K�nny� a v�llalatok sz�m�ra, hogy p�nzt vegyenek fel, hogy visszav�s�rolj�k az �llom�nyt - k�l�n�sen, hogy a vezet�k kifizess�k a r�szv�nyopci�kat, mik�zben a v�grehajt�s j�. De nem szabad n�pszer�s�gre lenni, az S & P 500-as kereskedelemben �jra kereskedni a legmagasabb cs�csaikkal. A visszav�s�rl�si hat�rid� az, amikor a r�szv�ny�rak vannak alacsony, nem akkor, ha magasak.

De gondoljon arra, hogy mit jelent a t�rsas�g igazgat�tan�csa, amikor osztal�kot adnak ki. Azt mondj�k: nem b�zunk benne, hogy a kock�zatokat figyelembe v�ve visszavezethetj�k ezt a p�nzt a v�llalatba elfogadhat� hozam mellett.

Ezenk�v�l a befektet�t egy 39,6 sz�zal�kos ad�sz�ml�val ragaszkodnak, ez�rt vigy�zz magadra, amit csak akarsz.

Ad�z�si k�vetkezm�nyek

Ugyanakkor a v�llalatok nem voltak hajland�k k�lf�ld�n szerzett nyeres�get hozni az Egyes�lt �llamokba - �s egyre rosszabb. Nem neh�z meg�rteni, mi�rt. A m�sodik a C v�llalat visszaszerez p�nzt az Egyes�lt �llamokba, 39,6 sz�zal�kos ad�t fog fizetni a tavalyi 35 sz�zal�kr�l, �s sokszor magasabb, mint sok m�s fejlett orsz�g, p�ld�ul �rorsz�g. Ez visszatart� erej� a hazatelep�l�shez - �s �ri�si akad�lyt jelent az Egyes�lt �llamokba t�rt�n� �jb�li befektet�s ir�nt.

E p�nz ad�terhe m�g nyilv�nval�bb, ha figyelembe vessz�k a kett�s ad�ztat�s hat�sait. Ha egy v�llalat meg akarja tartani a bev�teleit, az otthoni bevitel lehet�v� teszi sz�mukra, hogy a doll�rral szemben csak 60,4 centet tartsanak, k�sz�nhet�en a magas j�vedelemad�nak. Ha azt�n osztal�kot adnak az adott p�nzzel, akkor az amerikai befektet� ak�r $ 36,48-t is megtarthat a doll�rral szemben. A v�llalatok nem �rhatnak le osztal�kot k�lts�gk�nt. A r�szv�nyesnek 36,9 sz�zal�kos ad�t kell fizetnie a fennmarad� 60,4 centre. Ez�rt a 36,48 doll�ros sz�m.

Ez m�g azel�tt, hogy el�rn� a 3,8 sz�zal�kos t�bbletet, amely most a befektet�si j�vedelemre, bele�rtve az osztal�kbev�telt, a magasabb j�vedelm� egy�nekre vonatkozik.

Tegy�k fel ezt a kett�s ad�ztat�st:

A k�p az ad�alapb�l sz�rmazik. A kongresszus h�rom �vig elhalasztotta az eredetileg 2010-re tervezett ad�emel�st. De az �j amerikai ad�emel�sek most m�r hat�konyak.

Milyen jelek adnak osztal�kot?

Ez�rt tartsd ezt szem el�tt, amikor a t�rsas�g igazgat�tan�csa osztal�kot ad ki. Val�j�ban azt mondj�k, hogy �gy v�lik, hogy a befektet�k jobbak a 40-60 centtel a megkeresett doll�rral szemben, mint amit �sszer�en �gy v�lnek, hogy a v�llalat nyeres�g�nek �jrabefektet�se a v�llalathoz jut.

Val�j�ban ezek az emberek, akik osztal�kot k�ldenek az amerikai r�szv�nytulajdonosokba, egy elkobz�z� kett�s ad�z�si rendszer fogai k�z�, azt is mondj�k, hogy m�g csak nem is gondolhatnak olyan v�llalatokra, amelyeket hasznosak lehetnek. Ink�bb a p�nz fel�t a korm�nynak adn�k fel, mint amennyit felhaszn�lnak ahhoz, hogy eszk�z�kkel szerezzenek be.

Biztos, hogy valamikor egy ideig. Azt is elv�rhatja, hogy a v�llalatok �s alapok, amelyek egy hossz� ideje kialak�tott osztal�kpolitika. Vagyis azokt�l a v�llalkoz�sokt�l, amelyek kifejezetten a j�vedelemorient�lt befektet�kh�z fordultak, tekintet n�lk�l a teljes hozamra.

De amikor a t�zsdei �rak magasak - ahogyan mostan�ban, az S & P minden id�k legmagasabb cs�csaival - �s az eg�sz piacra is kit�r� osztal�kokat szed, akkor �vatosan hozz� kell k�zel�tenie a dolgokat.

Ha a k�szletek nagyok, akkor mi�rt oszlik el a t�bbletk�szlet az ad�csal�s ellen�re, �s nem az eszk�zv�s�rl�shoz?

L�tunk n�h�ny M & A tev�kenys�g. �Bizonyos k�r�kben el�g sok �sszevont tev�kenys�get l�tunk. De eml�kezned kell arra is, hogy az ad�ss�g olcs�. A k�tv�ny�rakat egy agressz�ven expanz�v Federal Reserve tartja fenn, mesters�gesen cs�kkenti a p�nz k�lts�geit. Ez viszont sok tranzakci�s k�lts�get vesz fel egy t�ke�tt�teles kiv�s�rl�sb�l. Amikor a QE3 sz�razon fut, az �rad�s elker�lhetetlen�l visszah�z�dik. Ha ez megt�rt�nik, egy dolog vil�goss� v�lik; a p�nz�gyi eszk�z�k �ra t�l magas.

Felel�ss�gi nyilatkozat: A jelen cikkben szerepl� n�zetek �s aj�nl�sok az egyes r�sztvev�k birtok�ban vannak, �s nem felt�tlen�l t�kr�zik a Investmentmatome eg�sz�nek v�lem�ny�t.

Osztal�kk�p a Shutterstock j�volt�b�l.