Mi a valuta h�bor�, �s most egyben?

Mi a deviza h�bor�, �s most r�m n�z�nk?

Val�sz�n�leg elker�lhetetlen volt: Jap�n, az Egyes�lt Kir�lys�g, az eur��vezet �s most az Egyes�lt �llamok tal�lj�k magukat a higgadts�gban, az ad�ss�gg�d�rben. Az Egyes�lt Kir�lys�g a Nemzetk�zi Valutaalapb�l sz�rmaz� adatok szerint brutt� hazai term�k�nek t�bb mint 82% -�t fedezte. Az Eur�pai Uni� eg�sze a GDP 90% -�nak megfelel� �sszeget vett fel. Az Egyes�lt �llamok ad�ss�ga nemr�g �tl�pte a 100 sz�zal�kos k�sz�b�t. Ez azt jelenti, hogy minden ember, n� �s gyermek gazdas�gi teljes�tm�ny�t az Egyes�lt �llamokban egy �vig meg fogj�k fizetni mindaz�rt, amit k�lcs�nbe vett�nk. Ek�zben a jap�n korm�ny teljes �llamad�ss�ga megd�bbent� 230 sz�zal�kot tett ki.

Nyugaton elterjedt ad�ss�g

A nett� hitelfelvev�k rem�nye �ltal�ban, hogy a hitelfelv�tel finansz�rozza a gazdas�gi n�veked�st, �s hogy a n�veked�s meghaladja a k�lcs�nz�tt p�nz ir�nti �rdekl�d�st. B�r b�r a kamatl�bak rendk�v�l alacsonyak a fejlett nyugati vil�gban, a n�veked�st neh�z volt el�rni - a t�nyeket pedig az Egyes�lt �llamok csal�d�st okoz� negat�v n�veked�si bejelent�se is al�t�masztja.^th�2013 negyedik negyed�v�ben.

A nyugati hatalmak neh�zs�gekkel k�zdenek az ad�ss�g felsz�mol�s�val. A franci�k 75 sz�zal�kos elkob� ad�val pr�b�lkoztak a gazdagokn�l, ami miatt a t�ke a menek�l�sre rohanni kezdett. Gerard Depardieu h�res elk�lt�z�tt - de t�bb ezer m�s gazdag francia is csatlakozott hozz�juk.

�gy az �llamad�ss�g probl�m�i megold�st jelentenek az ad�emel�sekre n�zve. A konzervat�vok term�szetesen azzal �rvelnek, hogy az ad�emel�sek a probl�ma r�sz�t k�pezik.

Teh�t ha nem tudsz n�vekedni az utat az ad�ss�gb�l, �s ha nem adhatja ki az utat az ad�ss�gb�l, akkor mi maradt?

Versenyk�pes munkahelyi le�rt�kel�s

Versenyk�pes le�rt�kel�s �akkor fordul el�, amikor minden egyes orsz�g a saj�t valut�j�val �rasztja el a piacot annak �rdek�ben, hogy olcs�bb legyen az egy�b valut�khoz k�pest. �gy nagy p�nzeket vehet fel, majd olcs�bbakat vehet vissza.

Minden egyenl�s�g eset�n a nett� ad�s orsz�gok p�nzeiket olcs�bb� akarj�k, mert az ad�ss�gszolg�latuk megfizethet�bb� v�lik. Ez val�j�ban azt jelenti, hogy N�metorsz�g hogyan fizette ki a h�bor�s m�sodik vil�gh�bor�s ad�ss�gokat: a deutschemarkot abszurd m�don felgyors�totta, �s visszafizette az ad�ss�g n�v�rt�k�t. A hitelezõ orsz�gok viszont azt szeretn�k, hogy hitelfelvevõi valut�ja tov�bbra is erõs maradjon.

Azok a orsz�gok, amelyeknek a legink�bb a versenyk�pes le�rt�kel�sb�l sz�rmaznak, azok a legmagasabb ad�ss�gszintek, amelyek a GDP egy egys�g�re vonatkoznak.

Keress�k �nt, Jap�n. A DailyFX strat�gia �ltal bemutatott grafikon vil�gosan mutatja, hogy az elm�lt n�h�ny h�napban a jen r�vid �rdekl�d�st mutatott. Ez azt jelenti, hogy a spekul�nsok egyre t�bbet esnek a jenre - olyan esem�ny, amely �nmag�t teljes�t� pr�f�ci�v� v�lhat. K�l�n�sen, ha a Bank of Japan akarja. A Bank of Japan azonban m�r �vek �ta cs�kkenti a deviz�t, �s a befektet�k egy �vsz�zad�n�l alig haladja meg a kamatl�bakat.

Ebb�l az �r�sb�l a jap�n jen k�zel 12 egym�st k�vet� heti cs�kken�st mutat a doll�rral szemben, ami a leghosszabb, mint 40 �v alatt. A t�bbi �zsiai gazdas�g elkezd figyelni - �s a saj�t p�nznem�ket megd�nteni, hogy megv�dj�k magukat. Korea, amely nem akarja elvesz�teni egy l�tfontoss�g� jap�n gy�rt�si tev�kenys�get, el�rte a kirak� kart. Ha igen, akkor K�na val�sz�n�leg k�vetni fogja a fogvatartottak dilemm�j�t bemutat� hatalmas gazdas�gi gyakorlatot.

Az Egyes�lt �llamok kontra k�nai valutah�bor�?

Ek�zben K�na kifog�solta az Egyes�lt �llamok Sz�vets�gi Tartal�kpolitik�j�t a mennyis�gi enyh�t�sre. Azaz az Egyes�lt �llamok gazdas�g�nak t�mogat�sa az�ltal, hogy hatalmas �sszegeket v�s�rol, nem csak a kincst�rban, hanem zavaros jelz�log-poolokat �s egy�b struktur�lt ad�ss�gokat is.

Az ad�ss�g nagy r�sz�t a nett� megtakar�t� �zsiai felt�rekv� piac tartotta. T�rt�nelmileg az �zsiai h�ztart�sok nem fogyasztanak sokat a nyugatiakhoz k�pest. Ehelyett t�bbnyire az �zsiai bankok t�bbletkereseteit helyezt�k el - amelyek viszont k�lcs�nadj�k �ket a legnagyobb �s legink�bb k�sz piacuknak: a Nyugat.

A k�nai k�l�gyminiszter, Zhu Guangyao 2010-ben arra figyelmeztetett, hogy a mennyis�gi laz�t�s akkori fordul�ja mintegy 10 milli�rd doll�rt "forr� p�nz" -k�nt vezetne kereszt�l az �zsiai felt�rekv� piacok gazdas�gaiban, mint p�ld�ul a kokain horkol�sa - ami potenci�lisan megzavarn� a kisebb gazdas�gokat az eg�sz vid�k.

R�ad�sul az USA doll�r�nak tart�s cs�kken�se k�nai munkahelyeket jelentene. Mi�rt? Mivel a kivitel az ut�bbi id�ben a k�nai gazdas�g 31-35% -�t tette ki. Az iPhone-t az amerikaiak egyre ink�bb v�s�rolj�k. A cs�kken� doll�r n�veln� a k�nai exportv�s�rl�s k�lts�geit az amerikai vev�k sz�m�ra - �s az amerikai �ruk olcs�bb� v�lnak K�n�ban. Ez j� az amerikai gy�rt�k sz�m�ra.

Minden m�s egyenl�s�g, a munkahelyek �raml�sa a gyeng�l� p�nznemhez, nem pedig az er�s�d�h�z tartozik.

�s ez az �rvel�s l�nyege. Amikor a korm�nyok megengedik, hogy valut�ik gyeng�ljenek vagy meger�s�djenek, val�j�ban k�zdelem az asztali marad�kok ellen. A gyenge valut�nak v�gs� soron a gy�rt�si munk�k meg�rz�se. Ki �ll olcs� p�nznemekre? Gy�rt�k, szakszervezeti tagok �s nett� hitelfelvev�k. A gyenge �a valutapolitika val�j�ban pro-jobs, pro-work policy.

K�na visszaszor�totta az USA-tA jegybank potenci�lisan infl�ci�s monet�ris politik�j�t a saj�t p�nznem�nek a doll�rb�l t�rt�n� kiegyenl�t�s�vel - �s annak elenged�s�vel. Az Egyes�lt �llamok azzal fenyeget�z�tt, hogy hivatalosan megnevezi K�n�t egy "deviza manipul�tornak" (b�r az Obama-adminisztr�ci� meg�llt az int�zked�s al�l, csak annyit, hogy a renminbiet "jelent�sen alul�rt�kelt�k").

Ha elegend� �zsiai orsz�g van, amely le�rt�keli valut�it a kritikus t�meg el�r�se �rdek�ben, akkor fenn�ll annak a vesz�lye, hogy az eg�sz ASEAN-blokk egy koldus-szomsz�dos spir�lj�ba eshet - egy valutah�bor� t�rt ki, �s minden egyes �rintett �llam bevonja a shiv-ot. minden m�s j�t�kos bord�it a saj�t deviz�j�nak le�rt�kel�s�vel.

Hogyan v�dekezhet a p�nzt�rb�l?

K�t tr�kk van arra, hogy megv�dje mag�t a p�nzt�rs�g lehet�s�g�t�l. Az els� az, hogy olyan kem�ny eszk�z�kh�z ragaszkodik, amelyeket nem lehet lemondani. P�ld�ul ingatlanok, nemesf�mek, �rucikkek �s a hozz�juk kapcsol�d� �rt�kpap�rok. Nem sz�m�t, milyen messze esik a valuta, az ilyen ingatlanok megtartj�k �rt�k�ket. �rt�k�k csak kisebb �s kisebb p�nzegys�geknek k�sz�nhet�en finomabb lesz.

A hitelviszonyt megtestes�t� �rt�kpap�rok eset�ben van n�h�ny dolog, amit megtehet: V�s�roljon olyan k�tv�nyeket olyan orsz�gokban, amelyek nem val�sz�n�, hogy p�nzt�rba vonulnak. Vagy tartsa er�teljes deviz�kban denomin�lt vagyon�t olyan orsz�gokban, amelyek felemelik devizaikat, �s nem h�g�tj�k �ket. Tov�bbra is megy el�re, �s fektethet az infl�ci�s v�d�re, ha �n j�rad�kv�s�rl�. Ez seg�teni fogja a csap�st, ha a deviza h�bor� infl�ci�hoz vezet.