A k�nai r�szv�nyek nagyobb kitetts�g�nek ir�ny�t�sa

Anthony Isola

Tudjon meg t�bbet Anthony honlapunkr�l K�rje tan�csad�j�t

Peking a k�zelm�ltban lett az els� olyan v�ros, amelyet mind a ny�ri, mind a t�li olimpi�n elnyernek - annak ellen�re, hogy a hegyek, amelyek fogad� t�li esem�nyek 90 m�rf�ldre a f�v�rosb�l, kev�s a h�, vagy ak�r a v�z. A megold�s: K�na korm�nya hatalmas mennyis�g� mesters�ges havat fog k�sz�teni, t�rolni �s terjeszteni.

A befektet�k, akik k�s�rt�sbe ker�lnek K�n�ba, fontol�ra kell venni�k ezt a h�rt, mert sz�pen jelk�pezik a k�nai piacok �r�lts�g�t. A r�szv�nyek nagy r�sz�t a korm�ny ir�ny�tja �s gyakran manipul�lja, �gy a szok�sos ell�t�si, keresleti �s j�zan t�rv�nyek gyakran nem l�teznek.

A k�zelm�ltban a korm�ny sz�mos nem szokv�nyos m�dszert pr�b�lt meg�ll�tani a piaci �sszeoml�s meg�ll�t�sa �rdek�ben. Szab�lyozta a nagy r�szv�nyesek r�szv�nyeinek �rt�kes�t�s�t, h�napok �ta megsz�ntette az egyes t�rsas�gok kereskedelm�t, �s azzal fenyeget�z�tt, hogy letart�ztatja azokat, akik megs�rtett�k sz�mos korl�toz�s�t. Nagyon k�ts�ges, hogy az ilyen politik�k hossz� t�von fognak m�k�dni.

B�r az orsz�gban mintegy 1,4 milli�rd embernek van lehet�s�ge, egy �tlagos befektet�, aki k�zvetlen befektet�ssel rem�nykedik k�szp�nzben, bel�p egy aknamez�be. K�na els�dleges t�zsdei piaca m�r 25 �ve fut, �s 27 bear piacot l�tott! (A medvepiacot 20% -os vagy ann�l nagyobb piaci vesztes�gk�nt defini�lj�k.) K�na ebben az id�szakban 100% -os nyeres�get is l�tott - nyolcszor is. Ez a fajta volatilit�s egyszer�en t�l nagy az �tlagos befektet�k sz�m�ra. Az ilyen emberek hajlamosak v�s�rolni, amikor j� id�k �s eladni, amikor a dolgok ford�tott p�ly�n. Ezt K�n�ban a szteroidok piacra val� id�z�se jelenti. A nagy lend�letek vesztes�gei borzalmasak lehetnek.

Ezzel szemben az elm�lt 16 �vben az Egyes�lt �llamok k�t nagyon rossz medve-piacot tapasztalt. Azok az befektet�k, akik az Egyes�lt �llamok piac�t "kock�zatosnak" tartj�k, val�sz�n�leg nem rendelkeznek azzal a c�llal, hogy p�nz�ket K�n�ba bocs�ss�k. Biztos, hogy valami sz�p �r�lt dolgok t�rt�nhetnek a hazai piacon, de ez a szembet�n�, mint a k�nai sziv�rv�nyok. P�ld�ul 1992-ben a k�nai befektet�k sz� szerint felh�borodtak azon gyan�kt�l, hogy a k�nai korm�nyzati tisztvisel�k maguk�rt emelik az IPO-r�szv�nyeket.

Az a t�ny azonban, hogy a k�nai piacok titokzatosak azok sz�m�ra, akik nem ismerik a k�nai kult�ra bonyolults�gait �s �rnyalatait. A legend�s befektet�, Peter Lynch egyszer azt mondta: "Tudd meg, hogy mi a te �s mi�rt tartod." Ez az id�tlen id�zet nagyon �vatosnak kell tennie, hogy a nehezen megkeresett p�nzt a k�nai �llom�nyok turbulens tenger�be vezesse, ahol a korrupci� tov�bbra is probl�ma, piaci zavarok gyakran kifog�solj�k a k�lf�ldiekkel szemben, a korm�ny megv�ltoztatja a szesz�lyes szab�lyokat �s a kifinomult lakoss�gi befektet�k fogadnak k�szp�nzt olyan r�szv�nyeken, mint a rulett poz�ci�k a kaszin�ban. Mindez mindk�t ir�nyba er�szakos ingadoz�shoz vezetett.

Ez nem azt jelenti, hogy nem kellett volna b�rmilyen �kitetts�g K�n�ban. Az �sszes t�zsde �sszes�tett piaci kapitaliz�ci�ja k�r�lbel�l 8,4 billi� doll�r, a m�sodik csak az Egyes�lt �llamokban. Az egyik m�dja annak, hogy hozz�f�r�st szerezzen, olcs�bb nemzetk�zi indexalap megv�s�rl�sa olyan szolg�ltat�t�l, mint a Vanguard vagy az iShares.

Egy �ltal�nos szab�ly az, hogy a k�lf�ldi piacokon az �llom�nyi juttat�sok 20-40% -�t teszi ki, b�r sok befektet� semmit sem k�zel�t ennek az �sszegnek a "hazai orsz�gi elfogults�g" miatt - ink�bb a saj�t hazai piacain val� befektet�s el�nye. Ha egy �tlagos portf�li�b�l �ll, amely mintegy 60% -os �llom�nyb�l �ll, �s a tengerent�lon 30% -ot bocs�t ki, akkor a nemzetk�zi kitetts�g 18% (0,30 x 0,60 = 0,18) lenne. A fent eml�tett nemzetk�zi alapok mintegy 5% -ot ford�tanak a k�nai piacra. Ez azt jelenti, hogy a teljes portf�li� k�r�lbel�l 1% -ot ford�t K�n�nak - �s hogy az 1% -uk diverzifik�l�dna az adott orsz�gban.

A legt�bb ember sz�m�ra ez az �t. Warren Buffett egyszer azt mondta: "Soha ne fektessen be olyan �zletbe, amelyet nem �rt." A portf�li�j�t megfelel�en meg lehet v�ltoztatni, an�lk�l, hogy egy olyan piacra ir�nyulna, amely nagyon neh�z meg�rteni, �s figyelmen k�v�l hagyja a k�zgazdas�gtan alapszab�lyait.

Az �sszer� alacsony k�lts�g� diverzifik�ci� cs�kkentheti a kock�zatot �s n�velheti a megt�r�l�st. De van egy kifejez�s a befektet�s �gynevezett "diworsification." Ez az �tlet, hogy a p�nz terjed�s�t minden �val�j�ban cs�kkentheti a bev�teleit �s n�velheti a kock�zatot. A k�nai �retlen befektet�si piacokba val� mer�l�s az ut�bbiakat vonzza.

Ez a hozz�sz�l�s el�sz�r a Nasdaq-on jelent meg.

K�p iStockon kereszt�l.