Leveraged Buyout (LBO) Definíció és példa

Mi ez:

A tőkeáttételes kivásárlás (LBO)

Hogyan működik (Példa):

Az LBO alapgondolata az, hogy a felvásárló a célt a cél saját eszközeivel fedezett kölcsöngel vásárolja meg. Az ellenséges felvásárlási helyzetekben a céltárgyaknak a felvásárlónak nyújtott hitelek biztosítására történő felhasználása az egyik oka annak, hogy az LBO fenyegető hírnévnek örvend.

# - ad_banner- # A magántőke-befektetési társaságok gyakran pénzt gyűjtenek kifejezetten az LBO-k vezetésére. Ezek az LBO-alapok gyakran több százmillió dollár erejőek, ami hosszú utat vesz figyelembe, figyelembe véve, hogy ezek a felvásárlók meg fogják venni a legtöbb pénzt, amire szükségük lesz a célok megvásárlására. Számos LBO alap olyan nagy bankok részlege, mint a JP Morgan vagy a magántőke-befektetési társaságok, például a Carlyle Partners vagy a Blackstone Capital Partners részlege.

Az LBO lebonyolításához a felvásárló biztosítja, hogy a cél eszközei megfelelőek legyenek a cél megvásárlásához szükséges kölcsön. A felvásárlónak létre kell hoznia és tanulmányoznia kell a kombinált gazdálkodó egységek pénzügyi előrejelzéseit is annak biztosítása érdekében, hogy elegendő pénzt biztosítson a tőke és kamatfizetések fedezésére. Néhány esetben az optimális cash flow fenntartása kihívást jelenthet, ha a cél irányító csapata az akvizíciót követően elhagyja.

Miután a vevő megállapította, hogy az LBO pénzügyi szempontból megvalósítható, esedékes adósság. Bizonyos esetekben az ezzel járó felelősség közvetlenül egy vagy több bankból származik. Más esetekben a felvásárló a nyílt piacon kötvényeket bocsát ki. Mivel a kombinált gazdálkodó egységnek gyakran magas az adósság / saját tőke aránya (közel 90% -os adósság, 10% -os saját tőke), a kötvények általában nem befektetési minősítésűek (vagyis junk kötvények).

drága és a folyamat összetett lehet. Ha egy adott ügylet különösen nagy, akkor gyakran több vevő van, amely lehetővé teszi az ügylet kockázatainak, költségeinek és jutalmainak megosztását. Gyakran a felvásárlónak közvetítőt kell kötnie a vezetőséggel, a részvényesekkel és az igazgatókkal a végkielégítés, az uniószerződések, az átszervezési tervek és egyéb jelentős beszerzési ügyletek érzelmi ügyeinek tárgyalására. Ezen túlmenően a tranzakció helyes felépítéséhez gyakran szükséges egy befektetési bank, ügyvédi iroda és harmadik fél tanácsadók használata.

Általánosságban a felvásárlók az ötven vagy tíz évvel később közzéteszik az LBO célkitűzéseiket. megvásárolja, és ami remélhetőleg nagy nyereséget jelent, gyakran 15-25% -kal súlyozva évente. Az értékesítés nem mindig jelenti az adósság kifizetését, azonban. Az új részvények nyilvánosságra hozatala gyakran kísérlet arra, hogy pénzeszközöket szerezzenek az adósságnak egy megvalósítható szintre történő kifizetéséért (ez fordított LBO-nak nevezhető).

Az LBO tevékenység általában alacsony, ha a kamatlábak alacsonyak (amely csökkenti a hitelfelvétel költségeit) és / vagy ha a gazdaság vagy az adott iparág nem teljesít (és ezáltal aláássa a céltársaság saját tőkéjét). A megnövekedett LBO-aktivitás ugyanakkor nagyobb versenyt jelent az ügyletekhez képest, ami hajlamos a célokért fizetett díjak felajánlására. A költséges felvásárlások növelik a célok eléréséhez szükséges adósságot, és növelik annak a kockázatát, hogy az újonnan egyesített szervezet nem fogja tudni támogatni nagyobb adóssági kötelezettségeit.

Miért fontos:

Az LBO célja, hogy egy nagy megszerzése anélkül, hogy nagy tőkét kellene elköteleznie. A felvásárlók a részvényesi érték maximalizálását is szeretnék elérni azzal, hogy megpróbálnak erősebb és jövedelmezőbb együttes entitást létrehozni. A vevőnek biztosítania kell, hogy a pénzügyi eredmények elérése érdekében a várható szinergiák bekövetkezzenek.

Az LBO-ügylethez kapcsolódó kockázatok az oka annak, hogy a részvények gyakran csökkennek, ha egy vállalat bejelentést tesz közzé egy LBO-ról. Az ilyen árcsökkenés azonban vásárlási lehetőség lehet, ha a befektetők úgy vélik, hogy a vállalat képes lesz az adósság kifizetésére, ami növeli a részvények értékét.

A világ leghíresebb LBO-je a Kohlberg Kravis Roberts magántőke-társaság, az RJR Nabisco mintegy $ 25 milliárdos átvétele az 1989-es Kohlberg Kravis Roberts cégnél. Az üzlet olyan híres volt (és annyira brazen), hogy a könyv és film barbárok a Gate -en. Abban az időben sok vállalat használt LBO-kat, hogy megvásárolhasson alulértékelt vállalatokat csak az eszközök megfordítására és eladására (ezeket a felvásárlókat vállalati fosztogatóknak hívták). Napjainkban azonban az LBO-kat egyre inkább arra használják, hogy egy átlagos vállalat váljon nagy céggé.