Hogyan használjuk a margóelemzést befektetési eszközként?

Apple, Celgene, Hansen Natural és Immucor. Mindegyiküknek közösnek kell lennie?

Hidd el vagy sem, mindegyik vállalat egyszerre több mint 2000% -kal büszkélkedett a részvények árfolyam-nyereségével - még a szerényebb részvényesek több milliószor milliósokká váltak. Nem véletlenül mind a négy vállalat is nagyon ügyes volt arra, hogy az értékesítést nyereséggé alakítsa, és 20% -os vagy annál magasabb működési nyereséggel rendelkezzen.

Amint várható, ezek a magas árrésű, gyorsan növekvő vállalatok kereskedhetnek néhány meglehetősen nagy többszörösei. Ez azonban nem gátolhatja a fegyelmezett értékű befektetőket.

Először is, nézzük át a haszonkulcs alapjait.

Alapvetően a haszonkulcs nyereségességének mérőszáma: a nyersanyagokat, a munkavállalói béreket és egyéb költségeket levonják, mérik az eladások százalékát, amely az alsó sorba esik. Más szóval, a bejövő bevételekből származó minden dollárból kifolyólag, mennyi lesz a cégnek megtartani. Ezeket a számadatokat elemezve könnyen összehasonlíthatjuk a különböző méretű cégek jövedelmezőségét.

A leggyakrabban a leggyakrabban használt marginok három típusa létezik:

Bruttó Marginok = (bruttó nyereség / bevétel). Minden terméknek vagy szolgáltatásnak közvetlen költségei vannak vele. A pizzériához ezek a költségek magukban foglalhatják a tésztát, a sajtot, a mártást, a finomítókat stb. Ha az értékesített termékek (COGS) értékét levonják az eladásokból, akkor bruttó profit marad. A bruttó árrés egyszerűen ez a szám a bevételek százalékában kifejezve.

működési különbözet ​​ = (működési bevétel / bevétel). A COGS után egyéb költségek is felmerülnek ahhoz, hogy fenntartsák a vállalkozás működését, beleértve a fizetést és a reklámot. Ezen általános költségek többsége az "értékesítés, általános és adminisztratív", illetve az általános és adminisztratív költségek széles körének felel meg. A működési bevételek meghatározásához a bruttó nyereséggel kezdődik, majd levonja az általános és adminisztratív költségeket, valamint a kutatást és az értékcsökkenést. Egyszerűen ossza el az eredményt bevételekkel az üzemi eredmény kiszámításához

Nettó nyereség margin = (nettó bevétel / bevétel). A nettó nyereség az utolsó alsó nyereség, miután minden jövedelemadót és egyszeri nyereséget és díjat számoltak el. A nettó árrések az összes bevételt a bevételek százalékában mérik.

A fenti margók fontosságának elsajátítása érdekében egyszerűen csak nézzük meg a két leányvállalatot.

A felszínen a két vállalkozás azonos éves bevételeket 9,8 milliárd dollár. Azonban minden hasonlóság eltűnik. Az első vállalati bankok mindössze 790 millió dollárt nyernek a működési költségek után, míg a második nyereség háromszor akkora, mint a mérete.

Magától értetődik, hogy a keresetek növekedése a tőzsdei árak egyik fő hajtóereje. És fontolja meg, hogy az "A" cégnél 1 dollárral növeli bevételeit, ezért meg kell találnia a módját, hogy bevételeit közel 12 dollárral növelje. Ezzel szemben a "B" vállalat ugyanazt a célt érheti el, mint a 4 dollár.

Vagy más szempontból, a két vállalatból származó inkrementális bevétel minden új dollárjához képest az első kevesebb mint egy centes szűrőt míg a második majdnem negyedet produkál.

Azonban az első lépésként szeretnénk látni, hogy egy vállalat margóinak összefogása az iparági normák mellett. Minden szám mögött van egy történet, és a következő három lépés hangosan és tisztán írja le:

1.) A nagyobb kép megtekintése: Mint minden mutatóhoz, a margókat nem szabad vákuumban megvizsgálni. Magától értetődő, hogy a statikus szám az utolsó negyedévről vagy a tavalyi évről csak a történet egy részét mutatja be - nézze meg az általános tendenciát.

2.) Dig a számok alatt: A számok egyik napról a másikra változnak, tehát miután megnézzük, hogy egy cég margója emelkedik-e vagy esik,. Például, ha egy kiskereskedelmi értékesítőt némi negyedéves visszaeséssel néztek meg, akkor ez nem lehet több, mint az árcsökkentések és a promóciós értékesítések, amelyek a szezonális árut felszabadítják. Vagy ez jelezheti az elkövetkező árháború vagy a súlyosabb probléma jeleit.

3.) Az üzleti modell vizsgálata: A sikeres befektető részeként nemcsak a jelenlegi helyzet felmérését, hanem az iskolai előrejelzést is fel kell tüntetni arról, hogy a vállalat miként reagálhat különböző működési körülmények között. Ennek az előrejelzésnek a részeként fontos megérteni, hogy a jövőbeni értékesítés növekedése milyen hatást gyakorol a Inflációra - és végső soron a cash flow-ra is.

Az egyik legfontosabb tényező a fix költségeknek a változó költségekhez való aránya. Határozza meg, hogy az adott vállalat hogyan határozza meg a költségeket fix vagy változó módon. Amint azt a név is jelzi, a fix költségek az üzleti tevékenységtől függetlenül változatlanok maradnak, míg a változó költségek az értékesítés arányában nőnek vagy csökkennek, például több pizzát értékesítve több összetevőt kell vásárolnia, ami változó költség.

a kiadások többnyire változóak, akkor a működési különbségek valószínűleg továbbra is némileg stabilak maradnak - ha egy $ 10 pizza 5 dollárba kerül, akkor a bruttó árrések valószínűleg 50% körül mozognak, függetlenül attól, hogy a cég 1000 vagy 100 000 elad., egy olyan céget ábrázol, amelynek változó bemenete van, de magas, mintegy 10 millió USD összegű fix költségek. Miután ezeket a kezdeti költségeket megtérítik, minden további bevétel majdnem egyenesen az alsó sorba áramlik. Ha a cég 11 millió dolláros értékesítést vesz fel, akkor 9% -os működési árrésszel és 1 millió dolláros üzemi jövedelemmel rendelkezik. De ha az eladások a következő évre 15 millió dollárra emelkednek, akkor hirtelen a margók 33% -ra nőnek, és a ballon értékét 5 millió dollárra becsülik.

Ezeknek a méretezhető cégeknek magas szintű működési tőkeáttételük van - minden új bevételi dollár jövedelmezőbb, mint a korábbi dollár. De ez a rögzített költségek intenzitása lehet kétélű kard; éppúgy, ahogy a növekvő bevételek magasabb árrésekhez vezethetnek, az értékesítési hiányosságok rontják a szerződést.

Ha helyesen használják, a margóelemzés nagyszerű eszköz lehet a befektető számára. Mennyire nyereséges egy vállalat hatással lesz mind a vállalat, mind a befektető alapjaira. Ne felejtsük el, hogy általában nem jó ötlet összehasonlítani a különböző iparágakban működő cégek marginumait. A legmerengőbb összehasonlítás a közeli versenytársak között történt. Így lehet értékelni a vállalat vezetői csapatának hatékonyságát az összes többi háttérzaj eltávolításával.