Miért arany a portfólió választása minden évszakra?
Bíró Rozál tisztessége
Néhány évvel ezelőtt elvégeztem egy értékelést egy ügyféllel szemben, aki aranyat ígért a kereskedelmi ingatlanügylet fedezetét. Az értékelés során nagy értékű nyereséget értek el. Az eredeti vásárlása 2002-ben a hét szám alatt volt, amikor az arany még mindig 300 dollár értékben kereskedett. Az állománya nagyjából három év alatt tartott 50% -ot. (Az értékelés óta az érték még háromszor emelkedett.) Megkérdeztem engedélyét, hogy mesélje el a történetét weboldalunkon, mint például, hogy az arany hogyan tud továbbfejleszti üzleti terveit.
"Egyáltalán nem probléma", írta vissza a -mail, "Sövényként tekintettem rá, de pénzpiaci alapok alternatívájaként is, most pedig befektetési céllal - főleg magántőke- és ingatlanügyletekkel - kihasználhatom a gazdaságom átlagosan 7% -10% -át és azt remélem, hogy lényegesen többet vásárolnak, ha helyénvaló. Köszönjük újra. "
Hangsúlyozni kell, hogy nem árusítja az aranyát, hanem biztosítékként kezeli a vállalkozás egyéb vonatkozásait. Értékesítése azt jelentette volna, hogy feladja a sövényét - amit nem akart csinálni. Ehelyett aranyat használt, hogy üzleti érdekeit továbbfejlessze egy olyan tranzakcióban, amelyben ő lesz a fő tulajdonos.
A USAGOLD weboldalán közzétett történetét egy másik ügyféltől kaptunk egy hasonló történettel:
Olvastam a cikket a hírlevélben arról, hogy az egyik ügyfele négy évvel ezelőtt vásárolt 1 millió aranyat, és most már 1,5 millió dollárt ér. Van egy hasonló igaz történetem, ha használni szeretnéd. Körülbelül négy évvel ezelőtt beszéltem apámmal, hogy pénzeinek egyharmadát arannyá alakította, leginkább 33 brit szuveránst. Vettem neki a USAGOLD-Centennial Precious Metals körülbelül 80 000 dollárt, amikor a spot arany körülbelül 290 dollár egy uncia. A maradék pénzét 1-2% CD-n vásárolta meg a bankban. Az apám az utóbbi időben elhunyt és végrehajtó vagyok. A testvéremet 250 000 dollárra akarta, ami lényegében arany és készpénz volt. Adom a bátyámnak az aranyat a bank CD-kkel együtt. Miközben a CD-k éppen alig voltak elegendőek ebben a 4 évben, az arany 41% -kal több értéket kapott.
Tehát 250 000 dollárért a testvérem valóban 282 800 dollárt kapott (80 000 x 141% = 112 800 vagy 32 800 dollár). Ha az apám megtérítette papírpénzét aranyba, a testvérem 352.500 dollárt kapott volna. Ironikus módon az apám nagyon konzervatív volt, és nem szerette volna játszani. Ebben az esetben a legnagyobb szerencsejátékos éppen megfigyelte a CD-ket, és nem szerezte meg valódi pénzt - aranyat.
(A szerző megjegyzése: Ma ez az ügyfél állománya majdnem megduplázódott értékében ismét közel 350 000 dollárért.
Érdekes megjegyezni, hogy mindkét ügyfél az aranyat megtakarításként és biztonságos menedékeszközként tekinti, szemben a tőkenyereséghez való befektetéssel - olyan nézőpont, amely nagyon különbözik attól, hogy az aranyat gyakran ábrázolják a médiában. Az arany sikeres kihasználásának érdekes tényezője az volt, hogy a "kettős" évtized (2000-2009-től) főként dezinflációs környezetében fordult elő, amikor az infláció mérsékelt volt - ez egy ellenint intuitív eredmény, amelyet részletesebben lefedünk.
Most, amikor a gazdaság fokozatosan rosszabbodik, sok befektető kezd az arany gyakorlatiasságát és hatékonyságát megkérdőjelezni a szörnyű körülmények között - a végső fekete hattyú vagy a végső esemény, mint a deflációs depresszió, a súlyos dezinfláció, az elszabadult stagfláció vagy a hiperinfláció. A következő miniatűr vázlatok a történeti rekordból húzódnak, hogy betekintést nyerjenek arra, hogy az arany valószínűleg mindegyik forgatókönyv szerint jár el.
Arany deflációs homlokzatként (Egyesült Államok, 1933)
Webster a deflációt "összehúzódásként" definiálja a rendelkezésre álló pénz és hitel mennyisége, amely az árak általános csökkenését eredményezi. " Jellemzően a megszorítások az arany standard gazdaságokban fordulnak elő, amikor az állam megfosztja a mentési képességét, hiányokat és pénzt nyomtat. A magas munkanélküliség, csődök, kormányzati megszorító intézkedések és bankfutások jellemzik, de a deflációs gazdasági környezetet általában az állományi és kötvénypiaci összeomlás és az általános pénzügyi pánik kísérli - egy teljesen kellemetlen körülmények között. Az 1930-as évek nagy válsága működőképes példaként szolgál arra vonatkozóan, hogy az arany mennyire védi tulajdonosait a deflációs körülmények között egy arany standard gazdaságban.
Másodszor, mivel az arany olyan önálló eszközként működik, amely nem más, mint a másik felelőssége, hatékony értéktartási funkciót biztosított azok számára, akik vagy átalakították tőke egy részét az aranyrúddal, vagy megtakarították a bankrendszerből aranyérmét a válság előtt. Azok, akik nem rendelkeztek aranyval a megtakarítási terveik részeként, az események kegyére találtak, amikor a részvénypiac összeomlott és a bankok bezártak ajtóikat (sokan már csődbe kerültek).
Hogyan reagálhat az arany a deflációra egy fiat pénzrendszer alatt egy másik színű ló. Azok a közgazdászok, akik a fiat pénzgazdaság kontextusában deflációs érveket szoktak használni, általában a központi bank "hasonlatosságát" használják. Felfújni szeretne, de nem számít, milyen nehéz próbálkozni a nyilvánosság nem hajlandó kölcsönbe és költeni. (Ha ez mindannyian ismerős, akkor ennek kellene lennie, pontosan ez a helyzet, amikor a Federal Reserve ma találja magát.) Végül a deflációs érvelés is megy végbe, a központi bank meghiúsul az erőfeszítéseiben és a gazdaság recesszióból egy teljesen kifakult deflációs depresszió
A defláció alatt, még egy fiat pénzrendszer alatt is, az általános árszint alá fog esni. A hatóságok úgy döntenek, hogy az ilyen körülmények között aranyat kezelnek, olyan nyitott kérdés, amely nagyrészt a magánportfólióban játszott szerepet játszik. Ha árellenőrzésnek lenne alávetve, az arany valószínűleg ugyanazt a feladatot látja el, mint az előzőekben leírt 1930-as defláció. Az árszínvonal csökkenésével a vásárlóerő növekedne. Ha szabadon lebegni (valószínűbb forgatókönyv), az ár valószínűleg emelkedni fog a rendszerszintű kockázatok és a pénzügyi instabilitás fedezésére szolgáló befektetők növekvő keresletének eredményeképpen (ahogyan a globálisan a 2008-as hitelezési folyamat során).
A dezinflációs a 2008-as pénzügyi piac zavart okozó és azt követő időszak, jó példája annak, hogy a fent leírt folyamat hogyan fejlődhet. A dezinflációs gazdaság a defláció közeli hozzátartozója, és a következő szakasz foglalkozik. Bizonyos nyomot hagy arról, hogy mit várhatunk az aranytól a teljes deflációs bontás alatt.
Az arany dezinflációs fedélként (Egyesült Államok, 2008)
Ahogy az 1970-es évek is megerősítették az arany hatékonyságát stagflazációként (gazdasági a stagnálás és az infláció), az elmúlt tíz évben szilárdan megalapították az arany hitelképességét, mint dezinflációs fedezeti ügyletet. A dezinfláció az inflációs ráta időbeli csökkenésének, és nem szabad összetéveszteni a deflációval, ami az árszínvonal tényleges csökkenése. A fűtések, amint fentebb rámutattunk, szoros testvérek a pusztításra, és akkor is fejlődhetnek, ha a központi bank bármilyen okból kifolyólag az ösztönzési programjában megbukik. A központi bankok ma aktivizálják a tervezést. Azt gondolni, hogy a modern központi bank visszatelepülne a dezinfláció során, és hagyja, hogy a zsetonok esnek, ahol félreértik a szerepét. Megpróbálja a gazdaságot egyik eszközzel ösztönözni. Az egyetlen kérdés az, hogy vajon sikerül-e vagy sem.
A "dupla lepke" -ig, az aranyra vonatkozó kézikönyv azt olvasta, hogy az inflációs és deflációs körülmények között jól teljesített, de nem sok más. Mivel azonban az eszközbuborékok évtizede, a pénzintézeti kudarcok és a globális rendszerszintű kockázat előrehaladt, és az arany egy évvel a másik után folytatódott a magasabb szintre, egyre világosabbá vált, hogy a fém képes volt dezinflációs körülmények között is szállítani az árut. Az a tény, hogy a 2000-es években, miközben az inflációs ráta viszonylag nyugodt maradt, az arany 2000. januárjában már csak 300 USD / uncia alatt emelkedett, és 2009 decemberéig jóval meghaladta az 1000 dollárt. 333% a tízéves időszak alatt.
A Bear Stearns, az AI és a Lehman Brothers 2008-as összeomlása után az arany rekord szintre emelkedett, és határozottan a nyilvánosság tudatába lépett, mint talán a végső megoldás végső eszköze. Ahogy a gazdaság gúnyosan flörtölt a deflációs mélységbe, arra ösztönözte a befektetők viselkedését, hogy a kezdeti időkben a pénzügyi pánik minden elemét teljes deflációs bontásban várhatták volna. A raktár zuhant. Bankok. A munkanélküliség emelkedett. A jelzálogok kizárásra kerültek.
Az arany felhalmozódott a befektetők körében, akik a nemzetközi pénzügyi rendszer jelentős bontását érintették. 2009-ben az amerikai Gold Eagle értékesítése eltörte az összes rekordot. Az aranypiacra szűrt jelentések egyszerűen nem vásárolhatók meg aranyérmékkel. A nemzeti pénzverdei világszerte nem tudtak lépést tartani a keresletgel. 2008 szeptemberében, amikor a válság elkezdődött, az arany 750 dolláros áron kereskedett. Amint 2010 zárva tartott, átlépte a 1400 dolláros értéket, amikor a befektetők reagáltak a Federal Reserve bejelentésére, miszerint egy második fordulóban a mennyiségi enyhítést (pénznyomtatás) kezdenek a 2008-ban megkezdett válság kezelésére. az arany bizonyult a legmegbízhatóbb eszközök közé a makacs és dezinflációs körülmények között.
Arany mint hiperinflációs sövény (Franciaország, 1790-es évek)
Andrew Dickson White véget vet klasszikus történeti esszéje a hiperinflációnak: "Fiat Money Inflation in Franciaországban ", a közgazdaságtudomány egyik leghíresebb vonalában:" Mindezen lecke van, amit minden gondolkodó embernek el kell gondolnia. " A modern korszakban rutinszerűen figyelmen kívül hagyják azt a leckét, hogy kapcsolat áll fenn a kormányzati papírok túlzott kibocsátása, az infláció és a középosztálybeli megtakarítások megsemmisítése között. Annyira, hogy a megvilágosodott megtakarítók a világon csodálkoznak, vajon a közhivatalnokok valaha megtanulják-e.
White esszéje azt a történetet meséli el, hogy a jó emberek - a semmiféle legszegényebb szándék nélkül - politikai véget. Mégis van valami más a fehér esszében - ami talán még mélyebb is lehet. A demokratikus intézmények - ha jól értettek -, akkor véletlenszerű, szinte előre meghatározott hajlama van arra, hogy pénzt nyomtassanak, ha kellemetlen körülmények között támaszkodnak a falra.
A hiperinfláció epizódjai az elsőtől (Ghenghis Khan teljes kudarcának az első papír pénznem) a legutóbbi (a Zimbabwe-i zűrzavartól) kezdve szerényen kezdődik, és majdnem csendben halad előre, amíg valami el nem éri a közvélemény tudatát, amely felszabadítja az elkeseredett árinövekedést minden dühével. Frederich Kessler, a Berkeley-i jog professzora, aki az 1920-as évek német rémálma első kézből ismerte meg ezt a leírást néhány évvel később egy interjú során: "Szörnyű volt. Szörnyű! A villámláshoz hasonlóan megütközött. Senki sem készült fel. Nem tudod elképzelni, milyen gyorsan történt az egész. A boltokban lévő polcok üresek voltak. A papírpénzzel semmit nem lehetett megvásárolni. "
A" Fiat Pénz Infláció Franciaországban "végéhez közeledve White felvázolja a durván egyötödei uncia Louis d 'Or aranyérmét:
" A louis d'or [egy francia aranyérme, 1867-es nettó finom uncia] állt a piacon, monitorként, minden nap észrevehetetlenül hűséggel, a megbízó értékének csökkenésével; egy monitort nem kell megvesztegetni, hogy ne félj. Ráadásul a Nemzeti Egyezmény megpróbálna megvesztegetni vagy elriasztani a tengerész iránytű polaritását. 1795. augusztus 1-jén ez a 25 frank arany louis érdemes papírt, 920 frankot; szeptember 1-jén 1200 frank; november 1-jén 2600 frank; december 31-én 3050 frank. 1796 februárjában 7.200 frankot ér, vagy egy aranyérmet 288 frank érte papírra. Az árucikkek árai csaknem arányosan emelkedtek …
Más forrásokból származó példák például a következők: 1790-ben két frankból 1790-ben, 225 frankra előállított lisztmennyiség 1795-ben; egy pár cipő, öt frankból 200-ig; kalap, 14 frankról 500-ra; vaj, 560 frank font; egy pulyka, 900 frankra. Mindent hatalmasan felfújt az ár, kivéve a munkabéreket. Amikor a gyártók bezártak, a bérek csökkentek, amíg mindaz, ami megtartotta őket, úgy tűnt, hogy sok munkás van a hadseregben. Ebből a helyzetből súlyos tévedés és súlyos csalás történt. Azok az emberek, akik ezeket az eredményeket előre látták és adósságba kerültek, természetesen örömteliek voltak. Az, aki 1790-ben 10 000 frankot vett kölcsönbe, 1796-ban fizetné ki a tartozásait mintegy 35 frankért. "
Ez a két rövid bekezdés az arany biztonságos menedékállapotának a mennyiségeit egy viharos időszakban mondja, és felvetheti a legfontosabb leckét mindegyiknek: a magánbefektetési portfolió aranyérmeinek tekercselése. A Nemzetközi Valutaalap tanulmánya, amelyet Stanley Fischer, Ratna Sahay és Carlos Veigh (2002) tanulmányai szerint "a francia forradalomhoz fűződő kapcsolat azt a nézetet támasztja alá, hogy a hiperinfragálások a papírpénz nyomtatásával kapcsolatos modern jelenségek a háborúk által okozott nagy költségvetési hiányok finanszírozása érdekében, a forradalmak, a birodalom vége és az új államok létrehozása. " Hány amerikai tudja elolvasni ezeket a szavakat bizonyos mértékig?
Arany, mint szökevényes stabilizációs fedél (Egyesült Államok, 1970-es évek)
A mai globális fiat pénzrendszerben, amikor a gazdaság egy nagy csomópontba kerül, a munkanélküliség és az inflációs ráta együttesen magasabb arányban mozog. A "stagflation" szó a "stagnálás" és az "infláció" kombinációjából áll. Ronad Reagan elnöke az 1970-es évek gazdaságának jellemzésében a munkanélküliséget és az inflációt együttesen ismertette, és a Misery Indexnek nevezte. Ahogy a Mérgezési Index az elmúlt évtizedben magasabbra emelkedett, az arany ára is az arany ára volt, amint azt az alábbi grafikon is mutatja.
Egy pillantásra a diagram az arany történetét elárasztotta infláció / stagflaciós fedezeti elemként mutatja. A Misery Index több mint háromszorosára emelkedett ebben a tíz év alatt, de az arany közel 16 alkalommal nőtt. Az emelkedés nagy részét az aranyos évek során az arany által rögzített aranykorona miatt sokéves árcsökkentés eredményeként felgyűrődő nyomás okozta. Még a rögzített ár elszámolása után is nehéz lenne azt állítani, hogy az arany nem reagált azonnal és közvetlenül a Misery Indexre a stagflatív 1970-es években.
Bizonyos értelemben az 1970-es évek amerikai tapasztalata volt az első az elszabadult stagflációs bontások után, miután Nixon elnök elhagyta az arany szabványt 1971-ben. Az 1970-es évek amerikai tapasztalatát követően hasonló helyzetek időről-időre más nemzetállamokban is felszabadultak. Argentína (1990-es évek végén) eszébe jut, mint az Ázsiai fertőzés (1997) és Mexikó (1986). Minden esetben, ahogy a Misery Index emelkedett, a befektető, aki arany menedéket keresett, megőrizte eszközeit, amikor a válság egyik szakaszról a másikra költözött.
Szerencsére az 1970-es évek tapasztalata az Egyesült Államokban viszonylag mérsékelt volt a történelmi hogy a helyzet elmarad a deflációs vagy hiperinflációs rémálmok feloldódásától. Ezek a kisebb események azonban gyakran előjátékokként szolgálnak a súlyosabb és legyengítő eseményekhez egy bizonyos ponton az úton. Mindent egybevetve nehéz elképzelni, hogy a méretkategóriák és időtartamok mennyisége a középosztály számára elhanyagolható. Kevesen bennünket megnyugtatnánk abból a tényből, hogy az általunk tapasztalt Misery Index nem tudta meghaladni az évi 100% -os küszöbértéket, vagy elmulasztotta a hiperinfláció és a defláció állapotát felemelkedni. Csak egy kettős számjegyű Misery Index kísértete elég ahhoz, hogy az aranyat a sövényként szolgálja.
A portfólió választása minden évszakra
Egy könyv írható le az arany mint fedezeti tárgyról a különböző "beavatkozásokkal szemben. Remélem, hogy a rövid vázlatok legalább egy funkcionális bevezetést jelentenek a témához. A következtetés világos: A történelem azt mutatja, hogy az arany, jobb, mint bármely más eszköz, védi a portfólióját a rendkívül negatív gazdasági forgatókönyvek, például az ún. Fekete hattyú, vagy outlier események, mint defláció, súlyos dezinfláció, hiperinfláció vagy szökevényes stagfláció.
Felhívjuk figyelmedet, hogy óvatosan vigyáztam, nehogy egy forgatókönyvet előnyben részesítsenek a másik felett ebben az esszében. Az az érv, hogy melyik betegség közül melyik leginkább a következő gazdaságot szenvedheti el, tisztán akadémikus az arany tulajdonjog tekintetében. Egy aranyozott sövény védi az összes felsorolt rendellenességet, és nem számít, hogy milyen sorrendben érkeznek.
Szeretnék egy arany tulajdonlással kapcsolatos alapos indoklással zárni egy brit parlamenti képviselő, Sir Peter Tapsell. Ezeket az észrevételeket 1 -ben tettette meg, azt követően Gordon Brown, a pénzügyminiszter kancellárja kényszerítette Nagy-Britannia arany tartalékának több mint felét. Tapsell "dollárra, jénre és euróra" való hivatkozása az angol kincstárnak az arany tartalék értékesítésére vonatkozó javaslatával és a bevételeknek az említett pénznemben denominált "kamatozó eszközökké" való átalakításával kapcsolatos. Annak ellenére, hogy a nemzetállam (Egyesült Királyság) tartalékával foglalkozott az arany funkcióval, ugyanolyan könnyedén beszélhetett volna az arany szerepéről a magánbefektető számára:
Az egész aranyérintés, a minõség, ami annyira különleges és szinte misztikus a fellebbezésében, az, hogy univerzális, örök és szinte elpusztíthatatlan. A miniszter egyetért abban, hogy ez is gyönyörű. A legelterjedtebb márkájú szlogen minden időkben: "olyan jó, mint az arany". A tudósok klónozhatják a juhokat, és hamarosan képesek klónozni az embereket, de még mindig messze vannak attól, hogy képesek legyenek az arany klónozására, bár 10 ezer éve próbálják ezt megtenni. A kancellár [Gordon Brown] úgy gondolja, hogy felfedezte az alkimista kőzetének egy új munkás változatát, de dollár, jen és eurója nem mindig csillog a viharban, és soha nem fogják összetéveszteni az aranyat. mély. Megragadják az arany tulajdonjogának lényegét. A brit értékesítést követő évtizedben az arany 300 dollárról egy unciaig több mint 1400 dollárért jutott be - ezáltal megcsúfolva azt, ami Nagy-Britanniában Brown's Folly néven ismert. A "dollár, jen és euró", amelyet a Bank of England kapott az arany helyett, csak továbbra is értékcsökkenést ért el, miközben egy elhanyagolható, nem létező hozamot fizetett. És biztosan nem csillogtak a viharban. Mit várna az új miniszterelnök, David Cameron konzervatív kormánya, hogy visszaszerezze a 415 tonna aranyat, mivel betartja a megszorító intézkedéseket Nagy-Britanniában, és megpróbálja alávetni a fontot?
Visszatérve a tetején említett történetekhez esszé, ez csak két számla több ezer között, melyeket ügyfeleink között cserélhetnénk. Rendszeresen kapok hívásokat a "régi őrség" -től, akik aranyat vásároltak a 300 dollárban, 400 dollárban és 500 dollárban, még a 600 dollárt is. Sokan elolvasták
A Gold Befektetés ABC-jeit: hogyan védjük és építsük meg gazdagságunkat az arany. Néhány nagyon gazdag lett e korai vásárlások eredményeként. A legfontosabb eredmény azonban az, hogy ezek az ügyfelek sikerült megőrizni eszközeiket egy olyan időpontban, amikor mások megnézték a vagyonukat. Az arany hirdetettként működött - ami valószínűleg folytatja az elkövetkező években. Végtére is elmondják és készek, ahogy sok évvel ezelőtt írták az ABC-ekben, az arany az egyetlen eszköz, amelyre támaszkodhat, ha leomlik a chipek. Most, mint valaha, amikor az eszközök megőrzéséről van szó, az arany a legfontosabb értelemben a portfólió választása minden évszakra. A szerkesztő megjegyzése: Ezt a cikket eredetileg a
USAGOLD-Centennial Precious Metals.
