Mely induló vállalkozásoknak kell tudniuk a kilépési stratégiákról?
Azok az induló vállalkozások, akik angyali befektetőket vagy kockázati tőket (VC) keresnek, feltétlenül szükségük van egy kilépési stratégiára, mivel a befektetők ezt követelik. A kilépés az, ami megadja nekik a visszatérést.
Az induló finanszírozással kapcsolatos kilépési stratégiákat gyakran félreértik: A kilépési stratégiában a "kilépés" a pénzért, nem az induló alapítók vagy a kisvállalkozások tulajdonosai. A vállalat pénzt hoz, és a befektetők pénzt kapnak. Tehát az angyali befektetők vagy kockázati tőke (VC) kereső induló vállalkozásoknak feltétlenül szükségük van egy kilépési stratégiára, mivel a befektetők ezt megkövetelik. A kilépés az, ami megadja nekik a visszatérést. És a többiek, akik elindulnak, futnak és növekszenek, de nem külsõ befektetõket keresnek, valószínûleg szükség lesz egy kilépésre; de valószínűleg nincs rohanás.
Az induló finanszírozással kapcsolatos kilépési stratégia, mi történik akkor, ha a befektetők, akik korábban pénzt fektettek az induláshoz, általában több évvel később kapnak pénzt, sokkal több pénzt kapnak, mint eredetileg. Például, a Crunchbase arról beszélt, amikor megjelent az átlagos sikeres üzembe helyezés 41 millió dollárt emel, a decemberi 242,9 millió dolláros kilépési áron. És ez történt a hónap elején, amikor a LinkedIn megvásárolta a Newsle-t: az üzletkötéseket nem jelentették be, de két kockázatitőke-társaság 2,6 millió dollárt költött a Newsle-nél vásárolt részvények megvásárlására, és a nem megerősített jelentéseknek köszönhetően a LinkedIn 30 millió dollárt fizetett, VC cégek boldog kilépési zsebébe sokkal több, mint az eredeti 2,6 millió dollárt. Ez a klasszikus befektető befektetési megtérülése.
A befektető kilépése általában kétféle módon történhet: akár egy nagyobb cég megszerzi az üzembe helyezést, elég pénz ahhoz, hogy a befektetők visszatérjenek (akárcsak a Newsle-nél) növekszik és eléggé sikeres ahhoz, hogy végül regisztráljon részvények részvényeinek eladására a vásárlóközönség számára egy nyilvános tőzsdén keresztül, ahogyan a Facebook 2012-ben és a Twitteren 2013-ban történt.
A hagyományos kilépési stratégia
, elvárják a startupoktól, hogy fedezzék a kilépési stratégiát. Ez általában azt jelenti, hogy beszélgetünk a pályán és az üzleti tervben arról, hogy a hasonló piacokon hasonló vállalatok hogyan tudtak kilépni egy nagyobb cégnek történő eladással. A kifinomultabb tervek és helyek említik a legutóbbi kilépéseket, és tájékoztatást nyújtanak arról, hogy a kilépett vállalatok mennyire voltak értékelve a megvásárlásukkor. Ez általában úgy ér véget, mint valami "[ezt a hasonló vállalatot] az [abban a évben] abban [az adott évben] megvásárolta [ez az összeg], ami bevételeinek [több] volt." kifejezés ebben az összefüggésben "5X" az ötszörös bevétel kilépési értékéhez, vagy "10X", vagy bármi más. Ezt nem szabad összetéveszteni a befektetők kilépését leíró hasonló megfogalmazással: az "5X" kilépése például olyan lenne, amikor a befektetők ténylegesen kilépési összeget kaptak, pénzben vagy részvényenként eladhatóak, ötszer annyit, eredetileg befektetettek.
Megértheti, hogy a befektetők hogyan érzik a kilépési stratégiát, ha figyelembe vesszük, mi történik azokkal a befektetőkkel, akik nem kapnak kilépést. Nincs visszatérésük. Pénzbe helyezik a vállalatot, de nem kapnak vissza semmit. Az egészséges, növekvő vállalat kisebbségi részesedése, kilátások nélkül, szörnyű forgatókönyv a befektetők számára. Saját angyal-befektetési tevékenységeim közé tartozik több befektetés a még mindig egészséges, még növekvő, még mindig boldog alapítókkal rendelkező vállalatokba, de a belátható jövőben nincs jó kilátások a kilépésre. És ez a forgatókönyv, bár nagyon jó az alapítók számára, szörnyű a befektetők számára.
Több mint hat éve tagja voltam egy angyali befektetési csoportnak, és évente részt vettem a lehetőségek felülvizsgálatában (az esetleges ügyletek tanulmányozása, amelyet "átvilágításnak" nevezünk). És mint csoport, mindannyian aggódunk az olyan ügyletektől, amelyek nem tűnnek valószínűleg kilépőnek, és ugyanúgy aggódunk attól, hogy olyan befektetőkbe fektetnek be, akiknek az alapítói nem tűnnek megértőnek és elismerik a befektető szempontjából szükséges igényt.
A kilépési stratégia egy másik fajtája
A befektető-orientált kilépési stratégia mellett, amely minden külső beruházás egyik tényezője, alkalmanként hallhatunk egy másik típusú kilépésről, amikor az induló alapítók, maguk adják el a cégüket, és átruházzák a tulajdonlását egy üzletben pénzbe. Ez a leggyakrabban fordul elő, amikor az emberek idősebbek és befejezik karrierjüket. Ritkábban találkozol olyan fiatalokkal, akiknek a látása kezdettől fogva vállalkozás létrehozása, gyors növekedése, hogy vonzóvá tegye egy vevőnek és eladja. Ezek is kijáratok.
A klasszikus kijáratokkal kapcsolatos számos változatommal rendelkezem személyes tapasztalattal. A Borland International alapító igazgatójaként 1986-ban nagy részvé- telem volt abban a társaságban, amikor 1986-ban tettem közzé, és kilépett tőlem. A részvényeket a tervezés és a tanácsadás ellentételezéseként szereztem meg, nem pénzbefektetéssel; így a visszatérés nem volt mérhető a szokásos módon. 2002-ben kilépett a VCO-khoz, akik néhány éve fektettek be a Palo Alto Software-ba. Az értékelések megváltoztak, és nem akartuk megszerzésre kerülni, így megvásároltuk részvényeiket, hogy elkerüljék, hogy örökre olyan kisebbségi részvénytulajdonosokként zárják be őket, amelyek nem nyilvánosak, és nem fogják megszerzésre kerülni. 2009 óta az angyali befektetési csoport hét beruházásában vesz részt; és még nem volt kiléptetésünk.
Tudja, hogyan kell írni és felállítania egy hatékony kilépési stratégiát? Kérdése van? Ossza meg velünk az alábbi megjegyzéseket.
