A legmagasabb érték a betegek befektetői számára
Пакистан Путешествие на поезде Дера Гази Хан В Якобабад
Hosszú idő előtt a növekedési készletek, a befektetők használták fel a keresést a készletek kereskedési kevesebb, mint a nettó eszközeik mérlegében. Ez volt egy kipróbált és valódi képlet, amely megvédi a hátrányait, miközben felfelé keres.
A tőzsdei eredeti guruk - a Columbia Business School Benjamin Graham és David Dodd - meglehetősen egyszerű premisszát mutattak be 1934-es könyvükben Biztonság Elemzés: Mivel nincs olyan kristálygömb, amely elmondja, hogy hol van az üzlet, csak értékeket tudunk elhelyezni a már ismert dolgokra. És tudjuk, hogy ha egy vállalat úgy dönt, hogy holnap leáll, eladja eszközeit, kifizeti adósságait, és készpénzbe fordítja, akkor megértjük, hogy mekkora az érték. Ez egy vállalat kézzelfogható könyv szerinti értéke, amely kizárja a nem készpénzes mérlegtételek, például a goodwill és amortizáció összegét. És ahogy ezek a megbecsült szerzők megjegyezték, ha a tőzsdei érték a vállalat (a továbbiakban: piaci kapitalizáció) kisebb, mint a kézzelfogható könyvérték, akkor van egy lehetséges alku.
Elméletileg az állomány értéke soha nem eshet alatt a tárgyi könyv szerinti érték alatt van, mert a befektetőknek ajánlatot kell tenniük a részvények visszavásárlására ahhoz a pontig, ahol e két érték egyenlő - más néven "könyvkereskedelem". De a piac soha nem olyan hatékony. Néha a készlet csökkenti a belső értékét, és a kereskedelem jóval a kézzelfogható könyvérték alatt van. A bika piacokon mindig talál néhány tucat készletet a könyv alatt. És olyan piacokon, mint a jelenlegi, több százat találsz.
Bizonyos esetekben a befektetőknek joguk van figyelmen kívül hagyni a kimutatott könyv szerinti értéket. Például, ha egy vállalat pénzt veszít, a készpénz csökkenni fog és így a könyv szerinti érték. Az Alcoa (NYSE: AA) , amely minden negyedévben elkezdi a kereseti szezont, jó példa. A kézzelfogható könyv szerinti érték 2007 végén 12,76 dollárról csökkent, a közelmúltban pedig 7,40 dollárra. A részvényesek mindössze 5 dollárra csökkentek a gazdasági válság legmagasabb szintjén, mivel a befektetők tudták, hogy a kézzelfogható könyvértékek továbbra is csökkennek a nyíltveszteség miatt.
Más esetekben a társaság a saját költségeihez viszi az eszközöket, de ezek az eszközök már nem érhetnek annyit. Például az olajfinomítók Valero (NYSE: VLO) és Western Refining (NYSE: WNR) több milliárd dollárt költöttek arra, hogy masszív létesítményeket építsenek benzin és dízel üzemanyag előállításához. De az iparág túlságosan nagy kapacitással van feltöltve, és egyik cég sem kapja vissza a pénzét, ha el akarja adni a finomítók egy részét.
Egyes szélsőséges esetekben ezek a készletek nemcsak a könyv szerinti érték alatt kereskednek, hanem a készpénz alatt szinteket. Telekommunikációs berendezésgyártó A Sycamore Networks (Nasdaq: SCMR) a befektetők értéke nagyjából 500 millió dollár. Mégis, a Sycamore körülbelül 635 millió dollárral rendelkezik rövid és hosszú távú befektetésekkel kapcsolatban.
Valószínűleg egy rivális eljöhet, és 25% -os prémiumot fizet a cég jelenlegi piaci értékéhez, és ingyen kapja meg az egész vállalkozást a készpénz kiszívásával. Ez egy világos példa arra, hogy Graham és Dodd karcolják a fejüket.
Futtattam egy képernyőt, és több száz készletet találtam a könyv alatt. Nagyon tömörítette ezt a listát az Ön számára többek között 500 millió dolláros minimális piaci értékre helyezésével. Számos pénzügyi szolgáltató céget is megszüntettem az eszközök és források kimutatott értékeihez társuló rendellenességek miatt (bár a listán szereplő olyan pénzügyi neveket megtartottunk, amelyek egyértelműen értékelt mérlegtételeket képviselnek)
| Társaság (Ticker) | Piaci Cap. | Legutóbbi ár | Érthető könyvérték darabszámonként | Könyvárértéke százalékban |
| Trinity Industries
(NYSE: TRN) |
$ 2.8B | $ 24.47 | $ 27.32 | |
| 90%
$ 9.59 |
91% | OM Group Bristow Group (NYSE: BRS) | $ 1.1B | $ 31.75 |
| $ 36.41 | 87% | $ 743M | $ 24.08 < % | Seacor Holdings |
| (NYSE: CKH) | $ 9.900 <$ 9.98 <$ 9.98 <$ 9.79 <$>: IM) | $ 2.6B | $ 15.60 | $ 18.32 |
| 85%
CapitalSource (NYSE: CSE) |
$ 1.7B | $ 5.29 < > Century Aluminium | (Nasdaq: CENX) | $ 905M |
| 9,77 $ | 11,54 | 85% | Kaiser Alum. Corp. | $ 2.8B |
| $ 16.22 | $ 44.45 | 84% | Questar Corp. (NYSE: STR) | $ 721 < |
| $ 1.69 | $ 2.02 | 84% | Constellation Energy | (NYSE: CEG) |
| $ 6.83
84% |
Winn-Dixie Üzletek < | $ 33.51 | $ 40.14 | 83% |
| Helix Energy (NYSE: HLX)
$ 1.1B |
Piper Jaffray (NYSE: PJC) | $ 640M | $ 30.82 | $ 38.50 |
| $ 538M | $ 9.77 | $ 11.99 | > 90% | PNM Források |
| (NYSE: PNM) | $ 1.0B | $ 11.89 | $ 15.02 | 79% |
| Royal Caribbean | $ 959M | $ 7.56 | $ 9.85 | 77% |
| 79% | Lousiana-Pacific | Valero Energy | (NYSE: VLO) | $ 10.1B |
| $ 17.89
$ 25.67 |
70% | Dillard's (NYSE: DDS) | $ 1.5B | $ 21.45 < |
| 69% | Ingram Micro (NYSE: IM) | Amint azt a táblázat mutatja, egyes állományok nagy értékű engedményeket kereskednek a könyv szerinti értékben. És ezek közül sokan valószínűleg találtak egy padlót, még akkor is, ha a piac többi része tovább csökken. Például az Ingram Micro, a világ legnagyobb irodai és elektronikai forgalmazói részvényei a kézzelfogható könyvértékek mindössze 85% -ára esettek, attól tartva, hogy az európai értékesítés csökkenni fog az elkövetkező negyedévekben. | De az érték befektetőknek késznek kell lenniük. Ennek oka, hogy a kézzelfogható könyvérték a 2004-es 10,59 dollárról a legutóbbi 18,32 dollárra emelkedett. A nyereség csaknem mindegyikének tulajdonítható egy növekvő készpénzkészlet, amely most megközelíti az 1 milliárd dollárt. És ez a szám valószínűleg továbbra is emelkedni fog, mivel az Ingram Micro továbbra is szép nyereséges marad, még akkor is, ha az európai eladások visszaesnek. Az Ingram Micro történelme során soha nem vesztett pénzt (a 2009-es egyszeri díj kivételével). | |
| Dillard's (NYSE: DDS)
Két dolog van, amit tudnia kell a régóta álló áruházláncról. A menedzsmentnek nagyon foltos eredménye van az értékesítés és a profitnövekedés tekintetében, és a cég ingatlanügyekben aranybányán ül. A cég üzletek portfóliója valószínűleg legalább a 3 milliárd dollárt érdemes értékelni. Ennek ellenére az egész cég értéke kevesebb mint a fele ez a szám. |
Dillard eredményei évről évre jelentősen javultak, mivel az egy részvényre jutó eredmény több mint kétszerese. De az ország még mindig túl sok kiskereskedelmi térben van. Tehát Dillardnak meg kell várnia, mielőtt készpénzt akarna felvenni azáltal, hogy eladja a boltokat. De ha ez megtörténik, a befektetőknek meg kell jegyezniük, hogy a Dillard üzletei közül sok megtalálható kiemelt helyen. Eközben az egész cég a kézzelfogható könyvértéknek csupán 69% -át értékeli. | Royal Caribbean (NYSE: RCL) | Egy hajó csak annyit nem ér, hogy többet ér. Költséget jelentenek az építési költségek, és jelenleg olcsó kedvezményes keresőkkel vannak ellátva. Sok hajó alig több nyereséget termel, mint a vállalt hitelek. A probléma egy része olyan tengerjáró hajókból ered, amelyek a gazdaság zúgása alatt épültek. Néhány évig tart a hajóépítés, így az újak is eljutottak, még akkor is, amikor a gazdaság visszaesett. | Az idő múlásával azonban a sétahajózás iránti kereslet felzárkózik a kínálattal, és a Royal Caribbean által épített hajóút értéke megkezdődik hogy újra felépüljenek építési költségeik értékére. A részvényeknek 21% -kal kell emelkedniük, csak hogy kézzelfogható könyvértéket kapjanak. |
| A befektetési válasz:
Ezek az értékhelyzetek türelmet igényelnek. Valóban, Graham és Dodd prédikálták a "Buy and Hold" -ot. Időközben ezek a készletek valószínűleg kisebbek lesznek, mint azok a részvények, amelyek jóval meghaladják a könyv szerinti értéket. Így kapsz (esetleges) jutalmat túl nagy kockázat nélkül. Ezek közül a vállalatoknál az Ingram Micro a legvalószínűbb, hogy a kézzelfogható könyvértékek folyamatosan emelkednek, míg a Royal Caribbean és a Dillard befektetőinek várniuk kell az eszközök (hajók és ingatlanok) piaci értékére. |
Érdekes cikkek
A lopott hitelk�rtya sz�mok �sszetett �leteWebhely�nk ingyenes eszk�z a legjobb hitelk�rty�k, CD-�rak, megtakar�t�sok, sz�ml�k ellen�rz�se, �szt�nd�jak, eg�szs�g�gyi ell�t�s �s l�git�rsas�gok sz�m�ra. Kezdje itt, hogy maximaliz�lja a jutalmakat vagy minimaliz�lja kamatl�bait. 
Meg kell hagyni a hitelk�rty�k haszn�lat�t egy ideig? Hogyan tartsuk meg a hitel pontsz�m�tWebhely�nk ingyenes eszk�z a legjobb hitelk�rty�k, CD-�rak, megtakar�t�sok, sz�ml�k ellen�rz�se, �szt�nd�jak, eg�szs�g�gyi ell�t�s �s l�git�rsas�gok sz�m�ra. Kezdje itt, hogy maximaliz�lja a jutalmakat vagy minimaliz�lja kamatl�bait. 
�llj meg! Ne �rintse meg az el�zetesen j�v�hagyott hitelk�rtya aj�nlatotWebhely�nk ingyenes eszk�z a legjobb hitelk�rty�k, CD-�rak, megtakar�t�sok, sz�ml�k ellen�rz�se, �szt�nd�jak, eg�szs�g�gyi ell�t�s �s l�git�rsas�gok sz�m�ra. Kezdje itt, hogy maximaliz�lja a jutalmakat vagy minimaliz�lja kamatl�bait. 
Hogyan lehet meg�ll�tani a p�nzedet a hitelk�rtya �rdekl�d�s�vel?Webhely�nk ingyenes eszk�z a legjobb hitelk�rty�k, CD-�rak, megtakar�t�sok, sz�ml�k ellen�rz�se, �szt�nd�jak, eg�szs�g�gyi ell�t�s �s l�git�rsas�gok sz�m�ra. Kezdje itt, hogy maximaliz�lja a jutalmakat vagy minimaliz�lja kamatl�bait. 
Az �ruh�z bankk�rty�ja az �n napi k�rty�jaMivel az �ruh�z k�rty�k egyre sz�lesebb k�rben elfogadottak, elkezdt�k k�n�lni a jobb felt�teleket �s jutalmakat, �s meghallgatj�k a mobilt�rca vezet� szerep�t. Azok a kiskeresked�k is el�ny�kkel j�rnak, akikkel partnere van, bele�rtve az �nre vonatkoz� adatokat �s a bev�telek cs�kkent�s�t. 
S�rg�ss�gi alapok: P�nz�gyi tan�csad�nak az els� l�p�sekre vonatkoz� tippjeiA h�rom-hat h�napig tart� meg�lhet�si k�lts�gek fedez�se el�g meggondolhat�, de a p�nz�gyi tan�csad� elmagyar�zza, hogy kicsi lehet. |