Jensen mérése Definíció és példa
Robbie Williams - The Road To Mandalay (Official Video)
Tartalomjegyzék:
Mi ez:
Jensen mérése egy biztonsági vagy portfólió hozamának statisztikai mérése amelyet a piac vagy a biztonság kapcsolata a piaccal magyaráz, hanem inkább a befektető vagy a portfóliókezelő szakértelmével. alfa.
Hogyan működik (példa):
Matematikailag Jensen intézkedése (amelyet 1968-ban Michael Jensen dolgozott ki) a megtérülési ráta meghaladja a várható mint például a tőkeeszköz-árképzési modell (CAPM). Megérteni, hogyan működik, fontolja meg a CAPM képletét:
r = R f + béta x (R m - R f ) + Jensen intézkedése (alfa)
ahol:
r = a biztosíték vagy a portfolió hozama
R f = a kockázatmentes hozam
béta = a biztonság vagy a portfolió áringadozása a összpiac
R m = piaci hozam
A CAPM formula nagy része (mindent, kivéve az alfaktort) kiszámítja, hogy egy adott értékpapírra vagy portfolióra vonatkozó megtérülési ráta bizonyos piaci körülmények között. Tehát ha a modellnek ez a része azt jósolja, hogy 10 készletének portfóliója 12% -ot kell visszaadnia, de valójában 15% -ot ad vissza, a 3% -os különbséget (a "többlet visszatérés") vagy Jensen intézkedését hívjuk.
Megjegyzés hogy két hasonló portfólió ugyanazt a kockázatot hordozza (azaz azonos béta), de a Jensen intézkedései közötti különbségek miatt nagyobb hozamot produkálhat, mint a másik. Ez egy alapvető probléma a befektetők számára, akik mindig a legmagasabb hozamot akarják elérni a legkevesebb elfogadható kockázat miatt.
Miért érdemes:
Jensen intézkedése mérhető módon annak meghatározására, hogy egy menedzser hozzáadott-e értéket egy portfolióhoz, mert az alfa a portfóliókezelő készségeinek tulajdonítható hozam, nem pedig az általános piaci feltételek.
Az alfa létezése azonban ellentmondásos, mivel azok, akik hisznek a hatékony piaci hipotézisben (ami többek között azt állítja, hogy lehetetlen megverni a piacot) hisz az alfa a szerencse helyett a tudás; támogatják ezt az elképzelést azzal a ténnyel, hogy sok aktív portfóliókezelő nem sokkal többet tesz ügyfeleinek, mint azoknak a vezetőknek, akik csak passzív, indexelési stratégiákat követnek. Így azok a befektetők, akik úgy vélik, hogy a menedzserek értéket adnak hozzá, a fentiek szerint meghaladják a piacot vagy a feletti referenciaértéket - azaz alfaértéket várnak.
