Diszkontált Cash Flow (DCF) Analízis Definíció és Példa
Discounted Cash Flow (DCF) Model – CH 3 Investment Banking Valuation Rosenbaum
Tartalomjegyzék:
Mi ez:
Diszkontált cash flow (DCF) elemzés a beruházás jövőbeni pénzáramainak jelenértékének kiszámításához a befektetés aktuális valós értékének becsléséhez.
Hogyan működik (példa):
A diszkontált cash flow elemzés képlete a következő:
DCF = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 + CF 3 / (1 + r) 3 … + CF n / (1 + r) n
CF 1 = cash flow az 1. periódusban
CF 2 = cash flow a 2. periódusban
CF 3 3
CF n = cash flow n
r = diszkontráta (más néven a kívánt megtérülési ráta)
Egy állományra vonatkozó valós érték becslése tervezze meg a vállalat által az elkövetkező években valószínűleg előállítható működési cash flow-t. A legtöbb ember a jövőben öt vagy tíz évig becsüli a pénzáramlást, mert szinte lehetetlen reális becslést adni a cash flow-ról hosszabb időre. Innen határozza meg, hogy a jövőbeli pénzáramlások mekkora értékűek a mai dollárban, a jelenlegi értéken történő diszkontálással olyan mértékben, amely elegendő ahhoz, hogy kompenzálja a befektetőket a kockázathoz. Végül ossza fel ezt az értéket a teljes mértékben hígított részvények teljes számával, hogy egy részvényre jutó valós érték becsléshez jusson.
Mivel a GAAP-bevételek manipuláltak, és az értékcsökkenés, a goodwill-leengedések és számos további nem készpénzes díjak, sok elemző úgy véli, hogy a vállalat cash flow-ja sokkal jobb érték a tőke értékénél, mint nettó jövedelme. Természetesen a valós világban nincs garancia arra, hogy a vállalat teljesítheti cash flow előrejelzéseit. Mint ilyen, annál nagyobb a kockázata a vállalatnak, annál nagyobb befektetők keresnek.
Fontos megjegyezni, hogy a DCF három legbefolyásosabb összetevője az idő, a várható megtérülési ráta és a pénzforgalom nagysága minden időszakban. Minél távolabb van a pénzforgalom, annál kevésbé érdemes ma. Minél nagyobb a befektető várható megtérülési rátája, annál kevesebbet ér el a jövőbeli cash flow. Minél magasabb a pénzforgalom bármely időszakban, annál többet érdemes ma. Az ilyen összetevőkben bekövetkező kisebb változásoknak jelentős hatásai lehetnek, vagyis a DCF-elemzés csak annyira jó, mint annak feltételezései.
Miért fontos:
Számos mód van arra, hogy kiszámítsuk, mi a befektetés valóban ma érdemes. Például sok befektető olyan mutatókra támaszkodik, mint az ár / könyvérték, az ár / nyereség, az ár / pénzforgalom, stb. Bizonyos, hogy ilyen hagyományos értékelési mutatók hasznosak lehetnek, de csak a történet egy részét mondják.
A DCF elemzés az egyik legfontosabb és leginkább átfogó koncepció a pénzügyekben, és egyik legnagyobb előnye, hogy figyelembe veszi azt a tényt, hogy a ma kapott pénzünk ma fektethető, míg a pénz, amit várnunk kell. Más szóval, a DCF számlálja a pénz időértékét. Mint ilyen, becslést nyújt arra, hogy mit kell elkölteni ma (például milyen árat kell fizetnünk), hogy egy bizonyos összegű pénzt érjünk el egy adott ponton a jövőben.
