Az Alfa �s az Omega: Alfa, Micron �s David Einhorn keres�se

2013 november�ben a Seeking Alpha n�vtelen k�zrem�k�d�je nem t�l sokatmond�an �rt egy nagy fedezeti alapot a Micron Technology (NASDAQ: MU) r�szv�nyeinek megv�s�rl�s�r�l. A megjegyz�sekben egy olvas� kital�lta a Greenlight Capital, LLC-t, amelyet a n�vtelen k�zrem�k�d� v�laszol �s ellen�riz. A Micron r�szv�nyei hasonl�an pirultak, �s az �rak emelkedtek, ami azt jelentette, hogy amikor a Greenlight t�nylegesen megv�s�rolta a r�szv�nyeket, t�bbet fizetett nekik.

De term�szetesen sokkal t�bb van rajta. Olvassa el az al�bbiakban az Einhorn �s a Val�di betekint�st.

Teh�t mi a baj? David Einhorn az embereket a jobb �s a baloldalon �ld�zi?

El�sz�r is, a Greenlight Capital, LLC, nem perel keres Alfa mag�t, �s nem is perelni egy blogger. Felk�rik a Seeking Alpha-t, hogy az egy�ni hozz�j�rul� szem�ly�t szem�lyesen beillessz�k az egy�nhez. Ki nem blogger. Ha ennek van �rtelme.

Greenlight azt �ll�tja, hogy a Seeking Alpha posztja miatt a Micron r�szv�ny�rak emelked�se miatt t�bb t�zezer doll�rba ker�ltek, �s azt �ll�tja tov�bb�, hogy a titoktart�si szerz�d�s �ltal k�telez�en kiszabott bennfentes inform�ci� kisziv�rgott.

Einhorn �ll�spontj�t �s a Greenlight Capital k�s�bbi jogi l�p�seit szkeptikusan tartj�k, ami �rthet�. A hedge fund-ipar (�s a New York Times bestselling szerz�je) sz�kimond� pariaje nem pontosan f�lelmetes a reflektorf�nyben. Bonyolultabb� teszi Einhorn befektet�si strat�gi�j�t �ltal�ban aktivista jelleg�nek, ami azt jelenti, hogy egy kicsit neh�z pontosan meghat�rozni motiv�ci�j�t a nyilv�noss�gra hozott mozdulatok m�g�tt.

N�h�ny h�rad� eml�tette az els� m�dos�t�st, de ez val�j�ban nem a sz�l�sszabads�g k�rd�se. Nem arr�l sz�l, hogy valami gazdag sr�c nem �rt egyet. V�g�l a bennfentes kereskedelemr�l van sz�.

Um… Teh�t ki tudta ezt a Micron Thing-t?

A fedezeti alapok felsorolj�k befektet�si jegyeiket egy t�j�koztat�ban, amelyet az alapban l�v� potenci�lis �s jelenlegi befektet�k rendelkez�s�re bocs�tanak. De ezek tipikusan negyed�vente vagy f�l�vente jelentek meg, nem akkor, ha a v�tel vagy elad�s t�rt�nik. Ebben az esetben a Greenlight azzal �rvel, hogy az egyetlen Micron r�szv�nyt ismer� szem�ly jogosan k�teles csendben tartani.

A Greenlight �ltal 2014. febru�r 13-�n beny�jtott, a pre-action disclosure pet�ci� szerint a New York Legfels�bb B�r�s�g�ban:

„… az egyetlen olyan szem�ly, aki jogszer�en rendelkezett a Greenlight helyzet�r�l a Micronban, olyan szem�lyek voltak, akiknek szerz�d�ses, bizalmi vagy egy�b k�teless�ge volt a Greenlight poz�ci�j�nak titokban tart�sa: a Greenlight alkalmazottai, �gyv�djei, �gyn�k�k �s egy�b �gyn�k�k v�grehajt�sa. "

Alapvet�en Einhornnak van egy legit pontja. A fedezeti alapkezel�k egy hozz��rt� csom�, �s a kifinomult befektet�k meg�rtik a PR hatalm�t a t�zsd�n. Keresi az Alpha-t a "k�zrem�k�d�k" nagyr�szt �nnepelt �ll�saib�l, �gy teljesen lehetetlenn� teszi, hogy egy kedves Micron-�rdekelt f�l �gy d�nt�tt, hogy szem�lyi el�nyh�z juttat egy bejegyz�st.

�gy ez egy kicsit gyullad�sos ahhoz, hogy t�ls�gosan egyszer�s�tse a probl�m�t, mint egy blogger beperelte. Ez nem egy blogger, ahogyan az emberek t�bbs�ge a kifejez�sre gondol, de amit a Seeking Alpha "munkat�rsnak" nevez. "Ami alapvet�en azt jelenti, hogy b�rki beadhat �s k�zz� tehet egy cikket - te, a nagyany�d vagy az �gyn�keid - felt�ve, hogy regisztr�ljon az oldalon. Hallgasd meg a nagymam�dat, val�sz�n�leg n�h�ny j� tipp.

V�rjon. Ki �rta ezt a botr�nyos bejegyz�st, pontosan?

A sz�ban forg� ellentmond�sos k�zrem�k�d�, "Valuable Insights", azt �ll�tja, hogy t�bb mint h�sz �ves tapasztalattal rendelkez� alapkezel�. Ha ez a helyzet, vitathatatlanul az ipar�g ilyen veter�nja tudn�, hogy a Micronra vonatkoz� ilyen inform�ci� felt�r�sa a r�szv�ny�rfolyamot n�veln�.

A befektet�i v�lem�nyek, pontosak vagy sem, a p�nz�gyi �gazat mozgat�rug�i. Az elm�lt �vtized p�ld�ul a pszichol�gia erej�t mutatta a t�zsd�n, az ingatlaniparon �s a befektet�si v�llalkoz�sokon. �gy p�ld�ul olyan helysz�nen t�rt�n� k�zz�t�tel, ahol az olvas�k nagyr�szt a lakoss�gi befektet�kb�l �llnak, szinte biztosan valamilyen hat�ssal j�rnak.

Alapvet�en, ha egy g�tl�stalan szerepl� megpr�b�lta befoly�solni a piaci �rakat, miel�tt az inform�ci�k nyilv�noss�gra ker�ln�nek, ez bennfentes kereskedelmet jelentene. �s sajnos, az �rt�kes betekint�sek tal�n nem lesznek olyan �rt�kesek, miut�n egy kiemelked� fedezeti alap beperelte.

Ok�, sz�val ez valami v�letlenszer� sr�c sziv�rog a titkos mikroinform�ci�kr�l?

Igen, alapvet�en. Nem tagja a sajt�nak, �s nem olyan, mint egy magas szint� fogyaszt�i jogok aktivista. Ebben az esetben egy olyan szem�ly, aki el�g al�zatos ahhoz, hogy haszn�lja a "Valuable Insights" �lnevet, aki �gy d�nt�tt, hogy megosztja h�reit a vil�ggal, a Seeking Alpha mint ugr�deszka haszn�lat�val. De �rdekes m�don, b�r � (vagy �) nagyon sz�vesen megosztotta ezt az inform�ci�t a t�megekkel, csak egy hamis n�v alatt �lvezt�k ezt.

A Greenlight Capital t�rv�nyes bejelent�sei szerint az egyetlen olyan ember, aki tudta ezt az esem�nyt, jogilag k�teles volt arr�l, hogy ne besz�ljen r�la. Teh�t egy �ln�v haszn�lat�val sok �rtelme lenne, ha az �ll�t�sok helyesek.

Mit keres Alfa politik�ja a r�sztvev�kre?

Az Alfa hivatalos kifejez�se a pseudon�musokkal rendelkez� szerz�k sz�m�ra a k�vetkez�:

"M�g a Seeking Alpha szerkeszt�k nagyra tartj�k, hogy szerz�ink a val�di nev�ket haszn�lj�k, felismerj�k, hogy ez nem mindig lehets�ges. A munkahelyi szab�lyoz�s vagy egy�b t�nyez�k miatt egyes k�zrem�k�d�k nem tudj�k felt�rni val�di nev�ket. Emellett sok j�l ismert, veter�n t�zsde blogger (n�h�ny a legszebb, s�t) �rja �ln�ven. "

A h�zirend azt �ll�tja, hogy a webhelynek megk�veteli a k�zrem�k�d�k sz�m�ra, hogy val�di nev�ket, el�rhet�s�g�ket �s rakt�rk�szlet�ket regisztr�lj�k. De ez az inform�ci� �n�ll�an, a k�relmez� becs�letess�g�t�l f�gg.

A hozz�sz�l�k ranglista oldal�nak sz�mos �rdekes Seeking Alpha bylines szerepel a "Quoth the Raven" -b�l egy k�zvetlenebb megk�zel�t�shez, pl. "Blackstone Equity Research". A kiadott cikkek nem �js�g�r�kb�l vagy professzion�lis bloggerekb�l sz�rmaznak. �k azokt�l sz�rmaznak, akik Seeking Alpha n�ven regisztr�ltak. Nincs szinte semmif�le ellen�rz�si folyamat, �gy am�g az inform�ci� hitelesnek t�nhet, t�nyleg nem lehet mondani, honnan sz�rmazott.

Ez a fajta advertorial tit-for-tat blogol�s m�r �vek �ta folyik. A legt�bb esetben viszonylag �rtalmatlan - egy helyi ingatlank�zvet�t�, aki a lakoss�gi �rakra vonatkoz� cikket k�sz�t, hogy jav�tsa a nyilv�noss�g im�zs�t, p�ld�ul, vagy orvos k�sz�t egy cikket az influenza szezonr�l. �k biztos�tj�k a cikket vagy a tartalmat olcs�, de kap egy tisztess�ges marketing ki, �s mindenki hazamegy boldog. Hacsak nem az inform�ci� rossz vagy illeg�lis, term�szetesen. Ezut�n a t�lt�s megt�rik.

B�rmit is tudn�k Greenlightr�l a befektet�si strat�gi�m�rt?

Ha arra t�rekszik, hogy n�h�ny �rt�kes betekint�st nyerjen a saj�t portf�li�j�hoz, itt van n�h�ny kiemelked�s a Greenlight legut�bbi 13F filingj�r�l.

K�t figyelemrem�lt� kieg�sz�t�s volt:

• A Biofuel Energy Corp (NASDAQ: BIOF), amely etanol alap� �zemanyagot �s m�s alternat�v bio�zemanyagokat gy�rt, t�bb mint 1,4 milli� r�szv�nyt adtak hozz�.
• A Vodafone (NASDAQ: VOD) londoni sz�khely� t�vk�zl�si v�llalata 1,37 milli� r�szv�nyt adott ki. A Vodafone nemr�giben bejelentette, hogy megszerzi Spanyolorsz�g legnagyobb k�belszolg�ltat�j�t, az ONO-t.

A Micron k�szlet, amely kezdetben megjelent a 2013. novemberi 13F-ben, �rintetlen maradt. Einhorn kor�bban azt mondta, hogy hossz� t�von a Micronn�l van, �gy am�g nem olyan j� �zlet, mint novemberben, a k�szletnek m�g sok a c�lja.

Olvassa el a Investmentmatome-t

• A 2013-as �v legjobb r�szv�nypiacai: az eg�szs�g�gy �s a fogyaszt�i diszkrecion�lis k�szletek t�bb mint 30%

• Hogyan keress�k meg a legjobb aut�biztos�t�st

• TurboTax vs H & R blokk: Hogyan mentse ezt az ad�szakaszt?