Back-of-the-Envelope: A Groupon Q2-es bev�telei olyan rosszak, mint amilyennek t�nnek?

Back-of-the-Envelope: A Groupon Q2-es bev�telei olyan rosszak, mint amilyennek t�nnek?

A Groupon (GRPN) kor�bban ki�br�nd�t� Q2 bev�teleket adott ki, �s a k�szlet azonnal k�zel 20% -kal cs�kkent. A bev�telek 45% -kal n�ttek �vr�l �vre, de csak 2% -kal szemben az utols� negyed�vben, ami azt jelzi, hogy a c�g jelenlegi �rt�kel�s�nek igazol�s�hoz sz�ks�ges n�veked�s soha nem val�sulhat meg.

B�r a bev�teli jelent�s negat�v volt, egyes bullish befektet�k egy ez�st b�l�st l�tnak. A Groupon t�mogat�i �gy v�lik, hogy olyan �zleti tev�kenys�gk�nt, amelynek magas r�gz�tett �s alacsony margin�lis k�lts�gei vannak, hogy a v�llalat k�szen �ll a j�vedelemrobban�sra, most, hogy a k�lts�geket v�g�l lefedik. �gy �rzik, hogy a f�ldrajzi terjeszked�s, a rekl�moz�s �s a technol�gia k�lts�gei miatti �vek negat�v bev�telei mindannyian megt�r�lnek, mivel a bev�telek pozit�vak, mivel minden egyes n�vekm�nyes bev�telkies�s egyenesen az als� sorba ker�l. A megk�rdezettek azt �ll�tj�k, hogy a Groupon �zleti modellje az �rt�kes�t�sen alapul, �s az �rt�kes�t�si szervezetek k�lts�gei elker�lhetetlen�l n�velik a bev�telt, korl�tozva a v�llalat fejlett m�k�d�si t�ke�tt�tel�t. Felmer�l a k�rd�s, hogy a m�k�d�si k�lts�gek jelent�sek vagy minim�lisak-e az egyes inkrement�lis bev�teli doll�r�rt.

A mai eredm�nyek a bik�k jav�ra rendezik ezt az �rvet.Minden tov�bbi doll�r bev�tellel a Groupon m�k�d�si bev�tele 81-88 centtel n�vekszik.��Minden inkrement�lis doll�r bev�tel a c�gn�l kevesebbet k�lt 20 cent�rt a m�k�d�si k�lts�gekn�l. Ez a kapcsolat robusztus mind a legfrissebb adatok (h�romnegyed), mind a v�llalat teljes t�rt�nete mint �llami v�llalat. Ha ez a kapcsolat tov�bbra is fenn�ll, a negyed�ves bev�telek 10% -os n�veked�se a nett� j�vedelem megdupl�z�d�s�hoz vezetne.

A Groupon kimutatta, hogy a szervezet rendelkezik a n�veked�s hat�kony bev�telszerz�s�vel, de el�sz�r n�vekedni fog. Ez az, ahol a medv�knek lehet er�sebb esete. A Groupon �vr�l �vre a bev�telek n�veked�se 45% volt, a negyed�ves n�veked�s azonban csak 1,6% -ra m�rs�kl�d�tt. A negyed�venk�nti 2% alatti folyamatos n�veked�s nem indokoln� a jelenlegi r�szv�ny�rfolyamot.

Teh�t mit �rt a Groupon? A fent le�rt bev�telek �s m�k�d�si bev�telek k�z�tti kapcsolat alapj�n gyors �temben k�sz�tett�k el a burok becsl�s�t, amely h�rom, a v�llalat jelenlegi bev�teln�veked�se �ltal javasolt forgat�k�nyv alapj�n, valamint a jelenlegi r�szv�ny�rfolyam �ltal k�pviselt n�veked�si �tem mellett, 10 % sz�ks�ges megt�r�l�si r�ta a k�vetkez� k�t �vben.

Sz�val k�pes-e a Groupon az er�teljes �ves n�veked�st el�rni ahhoz, hogy igazolja a befektet�st a jelenlegi �ron? Ez a milli�rd doll�ros k�rd�s. A nemzetk�zi piacokon val� folyamatos b�v�l�s legal�bb a n�veked�si potenci�lt biztos�tja, de a marketing k�lts�geinek legut�bbi cs�kken�se az els� negyed�vi 117 milli� doll�rr�l a 88 milli� doll�rra a m�sodik negyed�vben azt sugallja, hogy a v�llalat magas n�veked�si napjai k�zeledhetnek.

Azt�n �jra, mindez nem sz�m�t, ha Andrew Mason vez�rigazgat�ja megy. Szeretn� �thelyezni a v�llalat figyelm�t arra, hogy "hirdet�si megold�snak" tekinthet� "az �kosziszt�m�nak, amelyet a helyi keresked�k haszn�lnak a v�llalkoz�suk futtat�s�hoz". Ha ez lesz a v�llalat f� hangs�lya, az �rt�kel�s kezdete att�l f�gg, hogy k�pesek-e versenyezni a mobil fizet�si hely. Mint k�s�n dolgoz�k, Mason val�sz�n�leg abban rem�nykedik, hogy a v�llalat megl�v� kapcsolata egy telep�tett kisv�llalkoz�i h�l�zatnak sz�m�t, �s nemcsak egy el�gedetlen kor�bbi �gyfelekb�l �ll� csoportnak.