Ez a forró iparág a következő évben elhajthatna

Annak ellenére, hogy túl sok befektető csak negyedéves eredményre összpontosít, a legtöbb befektető értékeli a részvény értékét a jövőben trendeket. Az a nézet, miszerint "a piac előretekint" azon az elképzelésen alapul, hogy a 2013-as részvényárak a 2014-ben és 2015-ben előrejelzett pénzügyi eredményeket tükröznek.

Ez az egyetlen módja annak, hogy megmagyarázhassa az alkalmi étkezési készletek lenyűgöző nyereségét. A közelmúltban állandóan új, minden idők legmagasabb csúcspontját állították be, még akkor is, ha a fogyasztói bizalom és a kiadások funkikában maradnak.

A Deutsche Bank szerint ez a készletcsoport a 2014-es nyereség 24 alkalommal kereskedik. Ez jóval meghaladja az ötéves átlagot. "A legnagyobb aggodalmunk 2014-re, hogy a befektetők úgy döntenek, hogy az éttermi készletek túl drágák és más értékeket keresnek máshol" - közölte a Deutsche Bank elemzői egy nemrég megjelent jelentésben. Az eszembe jutott, hogy ez a forgatás elkerülhetetlen.

Jobb nappal előre?

Biztosan biztos lehet benne, hogy az éttermek várhatóan csökkennek a mezőgazdasági árak csökkenésében. Összességében ezek az éttermi szolgáltatók előrejelzik, hogy az élelmiszerek költsége 2014-ben csak 2% lesz, ami 2010 óta a legalacsonyabb. "Az alacsonyabb élelmiszer-infláció azonban kétélű kard lehet, amennyiben ez fokozott diszkontálás ", jegyezd meg a Deutsche elemzőket. A munkaerőköltségek 2014-ben is emelkedhetnek, mivel a tárgyalások a minimálbér emelkedése körül alakulnak.

Az elemzők várhatóan általánosságban javítják az értékesítési trendeket, köszönhetően nagyrészt a csökkenő munkanélküliségnek. A Deutsche Elemzők szerint a jövő évre 2,4% -kal nőtt a boltok eladása, ami 2013-ban 1,7% -ot tett ki. De ez a nézet túlságosan rózsás lehet. A közelmúltban megjelent Knapp-Track alkalmi étkezési eredményeiben az iparági tanácsadó, Malcolm Knapp számolt be arról, hogy a tavalyi eladások 1,5% -kal csökkentek novemberben, a vendég pedig 3,1% -kal kevesebb.

"A novemberi negatív kompromisszumra való visszatartás visszatartó erejű." jegyezzük meg a Merrill Lynch-ben szereplő elemzőket, hozzátéve, hogy "a komplett karácsonyi kiskereskedelmi szezont (hat kevesebb napot a hálaadás és a karácsony között) várjuk az éttermek számára, és a fogyasztók valószínűleg csak korlátozott kiadási dollárokat adnak ajándékba, szemben az étkezésekkel". A legfrissebb negatív tendenciák 2014-ben terjedtek el, továbbra is nyitott kérdés.

A kiterjesztett értékelések

Több mint 500 dolláros részvény eladása vagy 40-szeres tervezett 2014 nyereség, Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) úgy tűnik, hogy túlbecsülik a túlértékelt éttermi készleteket. De minden olyan rövid eladó, aki kihívta ezt az állomány gazdag értékelését a múltban, elkapták, és nehéz elgondolni, hogy mi az a már bevált üzleti modell. Ez a befektetők számára valóban egy "saját minden ár" készlet, és nem kell küzdeniük.

A Buffalo Wild Wings (Nasdaq: BWLD) szintén magas szintű, 30-szoros előrejelzett 2014-es nyereséget vásárol, részben mert az elemzők immár erőteljes nyereséget termelnek a következő évben a csirkehullás árcsökkenése miatt. De a nagy sokszorosítás már megcsinálja ezt a tényezőt, és a csirkeárak bármiféle megfordulása, ahogy 2015 felé haladunk, kalapácsolhat az állományban. A Panera kenyér (Nasdaq: PNRA) még a legutóbbi pullback után is 23 idő előrejelzése 2014 nyereség, annak ellenére, hogy a nyereség várhatóan csak 10% -kal nő a következő évben. (Kollégám, Dave Goodboy nem volt túl magas a Panera kenyéren egy közelmúltbeli oszlopban.)

Sokkal inkább összpontosítok az állandóan működő élelmiszerlánc-üzemeltetőkre, mint a Darden Restaurants (NYSE: DRI) , amely többek között a Red Lobster, az Olive Garden és a Capital Grille, valamint a Brinker's International (NYSE: EAT) céget működtet Chili és más láncokat működtetve. Ezek a láncok 11 és 12-szeres előremutatásokat használtak a nagyon érett üzleti modellek ellenére, de hirtelen 2014-es többszöröseik meghaladják a 15-öt. Ez nem orrvérzéses terület, de a részvények már tükrözik a csökkenő élelmiszerköltségekből származó nyereséget.

Csütörtökön Darden gyenge negyedéves eredményeket mutatott be. Annak érdekében, hogy erősítse az érzelmeket, a vállalat csatlakozott az aktivista részvényeseinek a Red Lobster egység leforgatásához, de a részvények egyébként 5% -kal csökkentek. Bár mind a Darden, mind a Brinker új étkezési koncepciókkal folytatódik, változó sikerekkel, a befektetőknek fel kell ismerniük, hogy a mozgékonyabb, fókuszban lévő éttermi szolgáltatók, például a Chipotle és a Panera képesek a sokkal jobb végrehajtásra. Más szavakkal, csak azért, mert Darden és Brinker többszörösei alacsonyabbak, ez nem teszi számukra alkudozást.

Talán az egyetlen egyértelmű érték a csoport Yum Brands (NYSE: YUM) , amely várhatóan 24% -kal ugrik az EPS-ben 2014-ben (körülbelül 3,60 dollár részvényenként), és körülbelül 20 ez a szám. Valójában ez az egyetlen állomány a csoportban, amely nem rendelkezik PEG aránygal (P / E arány a jövedelem növekedési rátával osztva) 1,0 fölött.

Yum is előfordul, hogy egyike azon kevés étterem készleteknek Del Frisco's Restaurant Group (Nasdaq: DFRG)), amelyet a Deutsche Bank most ajánl. Ezek az elemzők a Yum Brands esetében több mint 20% -os felfelé mutatnak a 90 dolláros árcélra.

Figyelembe veendő kockázatok: A felfelé mutató kockázatok miatt a 2014-es országos munkanélküliségi ráta jelentős csökkenése a fogyasztói diszkrecionális kiadások növekedéséhez vezetne éttermekben és máshol.

Take action -> Még akkor is, ha ezek az éttermi láncok 2014-ben szilárd eredményt adnak, a jelenlegi értékelések többet tükröznek. Egyszerűen fogalmazva, ez egy nagy szektor-rally, amely most fáradtnak tűnik. El kell mennie máshol az értékkereséshez.