A PSX Warren Buffett Kedvenc Energiakészlete?

Warren Buffettnek nincs szüksége bevezetésre. Az elmúlt néhány évtizedben az állományválasztó képessége egyenlőtlen.

Sok befektető inkább a megapapucsára, például a Coca-Cola-ra (NYSE: KO) vagy az egyik ritka technológiai gazdaságára (IBM (NYSE: IBM) - de természetesen más nagy befektetések is találhatók a portfóliójában.

Egy olyan készlet, amelyet ő birtokolja, nem kap nagy figyelmet a Phillips 66 (NYSE: PSX). A Buffett Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) a vállalat kevesebb mint 5% -át birtokolja. (Tavaly nyáron a StreetAuthority-nél dolgozó kollégáim szerint a PSX mind Buffett, mind T. Boone Pickens kedvence.)

A Phillips 66 a ConocoPhillips-ről (NYSE: COP) 2012-ben az egyik legnagyobb olajfinomító és marketingesek az Egyesült Államokban A tőke saját megtérülése 15% -kal, értékelésük kényszerítő, és szilárd osztalékot fizet.

Az Ira Sohn befektetési konferencián ebben a hónapban Zach Schreiber, a PointState Capital fedezeti alapkezelője egy eset, amikor hosszú pozícióba került a finomító vállalatoknál. Schreiber elvárja, hogy a West Texas Intermediate (WTI) nyersolaj ára csökkenjen a következő években - és nehezen csökkenjen.

Ez azért van, mert az amerikai olajtermelés gyorsabban növekszik, mint a kereslet. Ugyanakkor az Egyesült Államok nem exportálhatja azt, tekintettel a kőolajkitermelés tilalmára. Így finomítani kell. Ez egy nagy győzelem a Phillips 66-hoz. Ezen túlmenően az amerikai kormánynak nem áll szándékában csökkenteni a más országokból importált olajat.

A Phillips meglehetősen diverzifikált downstream olaj- és gázipari vállalat, finomítással, forgalmazással, vegyi anyagokkal és középvállalkozások. Minden szegmensben a szekvenciális keresetek növekedése az utolsó negyedévben, a finomítás kivételével. A finomítás gyenge volt, mivel a tervezett üzemi karbantartás eredményeképpen kisebb volumen állt elő.

A Phillips 66 kiemelt célja a magasabb margin üzleti, azaz a kémiai és a középértékű műveletek. A vegyi anyagok és a középháló felé történő nagyobb elmozdulásnak nemcsak a teljes árrést kell növelnie, hanem csökkentenie kell az illékonyabb finomítási tevékenységnek való kitettségét is. A végső cél az, hogy jövedelmét a finomításból a teljes bevétel egyharmadára csökkentsék a jelenlegi 50% -ról.

A vállalat az elkövetkező években mintegy 16 milliárd dollárt költ az új projektekre, a teljes összeg 70% -ával a vegyi anyagok és a középső műveletek felé. A kémiai kapacitás 35% -kal bővül ebben az időben.

A Phillips 66 is osztalék és visszavásárlási gép. A jelenlegi osztalékhozam 2,4%, de a nyereség csupán a bevétel 22% -a, ami azt jelenti, hogy a Phillips 66-nak sok rugalmassága van az osztalék növelésére. Összehasonlításképpen a Valero Energy (NYSE: VLO) és a Marathon Petroleum (NYSE: MPC) mindössze 1,8% -os osztalékhozamot fizetnek.

Mivel a Phillips 66 a ConocoPhillips-ből 2012-ben megszűnt,. 2014 első negyedévében a vállalat visszavásárolta az 1,6 milliárd dollárt. A részvény visszavásárlási tervében még 1,8 milliárd dollár áll rendelkezésre. Ez elég jó ahhoz, hogy 4% -kal csökkentsék a részvények állományát.

A PSX a következő évi jövedelembecslések alapján 10-es határidős ár / nyereség (P / E) arányban kereskedik. Ez prémium a finomító társaiknak, beleértve a Valero Energy és a Marathon Petroleum 8,5 és 8,4 értéket. De ez diverzifikált üzleti modellje miatt könnyen igazolható. És a magasabb margó-vállalkozások felé való áttérésnél a prémiumértékelésnek továbbra is fenn kell tartania.

Figyelembe véve a kockázatokat: A finomítási helyeken bekövetkező nem tervezett leállások általában jelentős hatással vannak a bevételekre. A kőolajárak is nagy hatással lehetnek a Phillips 66 nyereségességére. A másik potenciális kockázat az, hogy az Egyesült Államok pihentetheti kiviteli politikáját a nyersolaj-exportra, ami kevesebb Phillips 66 olajra finomítaná.

Vegyük a Phillips 66-at 20% -kal több mint 100 dollárral, azon a feltételezésen alapulva, hogy a Phillips 66-nak P / E-ben kereskednie kell a 12,5 dollárral a várható 2015-ös bevételről 8,09 dollár részvényre.