Ez az Ultimate Value Befektetési Modell? |

Szeretem a struktúrát. Szeretek beállítani a rutinokat, és ha működik, a kisebb csípésektől eltérően szeretnék követni. Ez különösen igaz a befektetési stílussal kapcsolatban.

A Wall Streeten dolgozó 10 éves munkám során kifejlesztettem saját készletemet a készletek kiválogatására, amely eredményeket hozott a portfóliójához. Nyilvánvaló, hogy ez nem bolondbiztos, és nem mindenki számára. Ez azt jelenti, amit egy "kvantáli" megközelítésnek nevezek (mind az alapvető, mind a mennyiségi elemzést kombinálva), amely mindkét táborból kikapcsolhatja a puristákat.

Látod, sok idős szakember tölti idejük nagy részét, hogy egy adott vállalat jövedelme jobb vagy rosszabb lesz a jövőben. Másrészt keresem a készleteket a jelenlegi kereseti teljesítményüknél kevesebbet, ami igazságosnak tűnik a mai egyre hatékonyabb piacokon.

Azonban, mivel tudom, hogy léteznek ilyen lehetőségek, és kidolgoztam egy rendszert, hogy megtalálhassam őket, az erőfeszítéseim nagy részét a történet ezen részére összpontosítom, és hagyja, hogy a többi piac küzdjön a jövőbeli előrejelzésekkel szemben.

Röviden, stratégiám arra összpontosít, hogy mit csinál egy cég ma, nem pedig holnap (vagy nem). Ez fonnyadt olyan unalmas társaságokban, amelyek olcsóak, ami esetleg nem megfelelő a befektetők számára, akik a következő nagy dolgot keresik.

Tehát a katalizátor-vezérelt befektetők, akik jobb (vagy rosszabb) napokra próbálnak fogadni, nem kell tovább olvasni.

Azok számára, akik még mindig olvasnak, szeretnék megosztani néhány ötleteimet egy kicsit részletesebben. Nagyon higgadt, hogy a pénzedet helyezzük, ahol a szájad van, azt gondoltam, hogy a legjobban illusztrálom a folyamatot egy olyan készlet példájával, amelyet megvettem (és még mindig tartok).

A West Corporation (Nasdaq: WSTC) jellemző az állományokra, amelyeket a módszertan választ. Ez egy technológiai vállalat, amely kommunikációs megoldásokat kínál az ügyfelek számára a különböző iparágakban. Szolgáltatásai közé tartozik a konferenciahívások és webes közvetítések fogadása, riasztások és értesítések küldése, a 9-1-1 hívások megkönnyítése és a hívásközpontok támogatása.

Egyszerűen fogalmazva, ez egy stabil üzleti vállalkozás, amely időjárást idézhet elő a gazdaság felfelé és lefelé. Ez jól látható, hogy az elmúlt évek során a cég legmagasabb vonalát vizsgálta, amely a nagy recesszió idején is kibővült … amint azt az alábbi táblázat mutatja. Ez a növekedés nem érte el a margók rovására, amelyek folyamatosan maradtak.

Fontos megjegyezni, hogy a WSTC erős szabad pénzforgalmat és magas tőkehozamot hoz létre, amelyet az ügyvezetés az adósságok kiszolgálására és az üzleti tevékenységbe történő újbóli befektetésre fordít, beleértve az akvizíciókat is (legutóbb bejelentette, hogy Health Advocate megvásárolta egészségügyi ellátásának függőleges helyzetét).

A WSTC adósságszintje - bár magas, a visszafizetések miatt elmaradt, míg pénzforgalma több, mint a kamatfizetés. A társaság 2013. második negyedévében osztalékot is fizetett, legfrissebb negyedéves kifizetése 0,225 dollár / részvény, ami 3,4% -os éves hozamnak felel meg.

Ez minden jó és jó, de itt van, ahol a stratégiám különbözik a többiektől …

Az állomány értékelésekor elkezdem becslést tenni arról, hogy a vállalat normális alapon kereshet. A jövedelem kimutatásából származó "kiigazított" bevételek számtalan változatának vizsgálata helyett a szabad pénzáramlásra koncentrálok, amely egy olyan vállalkozás, amely kevésbé hajlamos a számviteli manipulációra.

Annak feltételezésével, hogy ez a pénzáramlás e szintje örökkévalósággá válik, és megfelelő mértékű diszkontálásra (hasonlóan az életjáradék értékeléséhez), értéket tudok adni a vállalat jelenlegi jövedelem erejének, feltéve, hogy nincs további növekedés vagy javulást. Ha ez az érték lényegesen magasabb, mint a vállalat jelenlegi piaci értéke, az állomány lenyűgöző befektetési lehetőséget jelent.

Amint az alábbi táblázat mutatja, a WSTC szabad készpénzáramlása folyamatosan növekszik, a folyamatos növekedés, a működési tőkeáttétel és a működő tőke fejlesztése folytán.

Noha ez a növekedési trend valószínűleg tovább folytatódik, ha feltételezzük, hogy a vállalat csak folyamatosan tartja aktuális éves, mintegy 350 millió dolláros készpénzforgalmát, ennek a kereseti adatnak a értéke egyenlő 6,2 milliárd dollárral. A nettó adóssághoz igazítva a saját tőke értéke 2,7 milliárd dollár, vagyis 32 dollár részvényenként. Az osztalékkal együtt ez 25% -os teljes hozamot jelent, szemben a jelenlegi 26 dolláros részvényárral.

Más szavakkal, ha a WSTC csupán fenntartja jelenlegi kereseti teljesítményszintjét (ami nagyon konzervatív feltételezés), az állomány 25% -kal többet ér el, mint ami ma a kereskedés. A további marginális növekedés vagy a margók javulása hozzáadott bónusz lenne, de nem központi szerepet tölt be a befektetési értekezésemben.

Először április elején vásároltam meg a WSTC részvényeit 24 dollár körül. Azóta az állomány visszatért 11% -ot (beleértve a május közepén az osztalékfizetést), kezében az S & P 500 2% -os hozamát, de még mindig sok a fejjel.

Figyelembe veendő kockázatok: A WSTC-hez kapcsolódó kockázatok magukban foglalják a makroállapotok romlását, az új versengő technológiák kialakulását és az alacsony nyilvános úszást (az alapítók a részvények nagyjából 70% -át irányítják).

Take action -> Jelenlegi áron ajánlom a WSTC megvásárlását a lehetséges 25% -os teljes hozamért.