K�szletek: Nem az, amikor kell bejutni, de hogyan

Byron L. Studdard, CFP®

Tudjon meg t�bbet a Byron-r�l a Investmentmatome K�rdez� tan�csad�j�val kapcsolatban

Egy nemr�giben megrendezett befektet�si szemin�riumon egy �riember aggodalm�t fejezte ki, ami gyakori a jelenlegi nagy rep�l� t�zsd�n: Nem akart befektetni a k�szletig, am�g jelent�s korrekci� ut�n - a piac jelent�s cs�kken�se ut�n.

�rz�tts�ge �rthet�. Soha nem arr�l van sz�, hogy a bika piaca helyes lesz-e, de hogy mikor. A befektet�k milli�i s�lyosan megs�rtett�k a k�szleteket 2007-ben �s 2008-ban, csak az�rt, hogy elvesz�ts�k a 2008-2009-es piaci visszaes�s �rt�k�t. Most ugyanazok az egy�nek �lnek a p�lya sz�l�n, akik j� alkalmat keresnek, hogy visszat�rjenek. A jelenlegi piaci felz�rk�z�s figyelmeztet� jelz�s, hogy megv�rja a korrekci�t, hogy alacsony �ron visszajusson a k�vetkez� felfel�.

Ennek a gondolkod�snak egy probl�m�ja az, hogy csak az�rt, mert a piac �sszeomlik, ez nem jelenti azt, hogy a k�szletek sz�ks�gszer�en hamarosan j� v�telre lesznek. Nem csak arr�l van sz�, hogy az �raikat lecs�kkentik; a l�nyeg az, hogy felm�rj�k, mennyire k�pesek felmenni a mostani esem�nyek alapj�n.

Megpr�b�lja megj�solni a n�vekv� piac cs�cs�t egy bolond j�t�k. P�ld�ul vegye be az 1990-es �vek k�zep�n kezd�d�tt bikapiaci piacot, �s addig futott, am�g 2000-ben korrig�l�dott. Aki ebben a peri�dusban �ld�zi a p�nz�t, jelent�s nyeres�get kihagyott. Azok pedig, akik �r�k�sen rontott�k a piacot 1994-t�l 2000-ig, fogadj�k, hogy hamarosan helyrehozz�k, �vente f�r�dni kezdtek.

Robert Shiller, a Yale k�zgazd�sza kiadta az 1990-es �vekben "Irrational Exuberance" c�m� k�nyvet (a hit eln�ke, az Alex Greenspan eln�ke), aggodalm�t fejezi ki amiatt, hogy a go-go t�zsde hamarosan leesik. Az�ta a kifejez�s v�lt klasszikus moniker a bubor�k-hajlamos piacokon. Nos, van egy r�gi Wall Street-i mond�s arr�l a vesz�llyel kapcsolatban, hogy a k�zelj�v� korrekci�kra sz�m�that: "A piac hosszabb ideig is irracion�lis maradhat, mint maradhatsz."

A n�veked�sre val� t�rekv�sbe ker�l� befektet�k megfontolhatj�k, hogy az aktu�lis piac viszonylagos hossz� �lettartama milyen �r / nyeres�gh�nyadot (az aktu�lis �rat elosztva a j�vedelm�vel - az �rt�k alapvet� �rt�k�vel) sugallja. A t�rt�nelmileg alacsony �tlagos P / E ar�ny a n�veked�s helysz�n�t jelezheti.

1900 �ta az amerikai r�szv�nyportf�li� ar�nya �tlagosan 15 k�r�l van, ami arr�l sz�l, hogy hol �llt 1994 v�g�n. Az elk�vetkez� hat �vben, amikor a ny�zsg� bika piaca a napi keresked�st �s spekul�ci�t t�pl�lja, az �tlagos P / E ar�nya megdupl�z�dott. 2001-re m�r 46,50-rel emelkedett, miel�tt a piac �sszeomlott volna.

A befektet�k, akik hirtelen gazdags�gra v�gytak, p�nzeket t�lt�ttek a dot-com k�szletekbe, amelyeknek nincs j�vedelme. �gy n�tt a tech bubor�k.

Amikor az internet zen�je meg�llt, az olyan emberek, mint a szemin�riumom uraim, nem rendelkeztek sz�kkel, �s nagy id�t vesztettek. Ezek az eml�kek megakad�lyozhatj�k �ket abban, hogy befektetni tudjanak ebben a piacon vagy b�rmely m�s piacon. Azonban a Dow k�zep�n ebben a h�napban a P / E ar�ny 16 k�r�l van - nem rettenetesen f�lelmetes, tekintettel arra, hogy a v�llalatok most szel�denek, �s olcs� p�nzt k�lcs�n�znek. Ez az olcs� p�nz �gy t�nik, hogy el�seg�ti a nyeres�get �s n�veli a bev�teleket, ez�ltal a teljes piacot. Ez nem jelenti azt, hogy a piac emelkedni fog n�h�ny korrekci� n�lk�l, de �sszehasonl�tva ezt a piacot a kilencvenes �vekig, nincs jelent�s�ge a l�nyegesen elt�r� t�nyez�k miatt.

Fontos, hogy ezt az elemz�st perspekt�v�ban tartsuk. A P / E ar�nyok csak egyike azon t�nyez�knek, amelyeket figyelembe kell venni. Shiller megfigyel�se, hogy probl�m�k mer�ltek fel a piaci �tlag P / E ar�nyok sz�m�t�s�val, arra k�sztette �t, hogy j�jj�n l�tre a Shiller P / E, amely az S & P 500-ban az elm�lt �vtized �tlagos infl�ci�hoz igaz�tott �llom�nyi j�vedelm�t haszn�lja fel.

F�ggetlen�l att�l, hogy a P / E ar�ny melyik verzi�ja haszn�lja, az ar�ny havi rendszeress�ggel t�rt�n� felrajzol�sa tov�bbi eszk�z�kkel j�rul hozz� befektet�si strat�gi�j�nak meghat�roz�s�hoz. Nem arr�l van sz�, hogy mikor kell bejutni a t�zsd�re, hanem arr�l, hogy mennyire �s mennyire. Ha a helyes elvek alapj�n fektet be, �s a megfelel� technik�kat alkalmazza, jobb es�lye van arra, hogy megv�dje a s�lyos vesztes�geket �s megragadja a j� nett� hozamot a legt�bb t�pus� piacon.

�me n�h�ny fontos szempont:

• Ahogy a r�gi mond�s megy, ne harcolj a szalagon (a piacon). Ehelyett pr�b�ljon visszaadni a visszat�r�seket az alapj�n, hogy mit csin�l. Ez azt jelenti, hogy a piacot j�tssz�k �s �le. Ha p�nz �ramlik a piacra, akkor ez j� jel arra n�zve, hogy nincs korrekci� val�sz�n� k�zels�gben. Ha p�nz �ramlik ki a piacr�l, el�fordulhat a korrekci�, �s b�lcs dolog lehet, ha n�h�ny k�szletedet k�szp�nzre ford�thatod �s a fennmarad� �llom�nyok kock�zatainak ellens�lyoz�s�val r�vidt�von (beruh�z�sok, amelyek l�nyeg�ben a cs�kken�shez k�tnek).
• Pontosan az elad�si id�pontot illet�en dolgozzon ki egy elad�si fegyelmet, amely tartalmazza a stop-loss korl�tokat - sok sikeres befektet� eladja poz�ci�j�t, ha 8-10% -kal cs�kken a v�tel�rb�l. B�rmelyik sz�zal�kot is v�lasztja, meg kell adnia a fegyelmet, hogy ragaszkodjon ahhoz a sz�mhoz.
• A piac ir�nya mindig fontos, de olyan v�llalatok megjelen�se is, amelyek nagyszer� befektethet� javaslatot jelentenek, mert valami l�nyegesen elt�r� dolgot csin�lnak - p�ld�ul �zleti tev�kenys�get drasztikusan k�l�nb�z�, rendk�v�l hat�kony m�don, vagy olyan term�kekkel vagy szolg�ltat�sokkal, amelyek egyed�l�ll�ak �s nagyon vonz�.

Kapcsol�d� cikkek:

A Investmentmatome Tanulm�ny azt mutatja, hogy a n�k ki vannak z�rva a p�nz�gyi tan�csad�sb�l

�n nem el�g megtakar�t�s a nyugd�jaz�sra: ez a rossz h�r j�r

Lehetett-e pont Ponzi-rendszert tal�lni? Bernie Madoff besz�l