Harry Markowitz Definíció és példa

Mi ez:

Harry Markowitz egy közismert közgazdász, aki 1990-ben elnyerte a Nobel-díjat a közgazdaságtanban.

Hogyan működik (példa):

1927-ben Chicagóban született, Markowitz a Chicagói Egyetemen közgazdász diplomát szerzett, majd 1952-ben csatlakozott a RAND Corporationhez, ahol olyan optimalizálási technikákon és algoritmusokon dolgozott híres elmélete: a hatékony határvonal.

A hatékony határ matematikai koncepció, amely értékeli a várható hozamokat, szórást és az értékpapírok készletének kovarianciáját annak meghatározása érdekében, hogy mely kombinációk vagy portfóliók generálják a maximális várható hozamot különféle kockázati szintekig.

1952-ben Markowitz a hatodik határsáv ötletét mozgatta, amikor a The Journal of Finance hivatalos portfólió-kiválasztási modelljét publikálta. Markowitz folytatta a következő 20 évben folytatott kutatásokat a témában, és más pénzügyi teoretikusok is hozzájárultak a munkához. Markowitz az 1990-es Nobel-díjat a közgazdaságtanért nyerte el a hatékony határokon végzett munkájáért és a modern portfólióelmélethez kapcsolódó hozzáértésért.

Bár munkája összetett, Markowitz elvi elgondolása egyszerű: az értékpapírok különböző kombinációi különböző megtérülési szinteket produkálnak. A hatékony határvonal a legjobb kombinációkat jelenti - azok, amelyek az adott kockázati szintre a maximális várható hozamot produkálják.

A hatékony határ minden pontján legalább egy portfolió építhető ki az univerzumba az adott pontnak megfelelő kockázat és visszatérés van.

Egy példa jelenik meg alább. Megjegyezzük, hogy a hatékony határ lehetővé teszi a befektetők számára, hogy megértsék, hogyan változik a portfólió várható hozama a kockázattal (szórással).

A kapcsolati értékpapírok egymással való kapcsolata a hatékony határvonal fontos része. Egyes biztonsági árak ugyanabban az irányba mutatnak hasonló körülmények között, de sok értékpapír zigóz, ha mások zagatták. Minél inkább szinkronizálják a portfólióban lévő értékpapírokat (azaz alacsonyabbak kovarianciájuk), annál kisebb a portfólió kockázata (szórás), amely ötvözi őket. Ezért a hatékony határvonal görbe, nem pedig lineáris - a diverzifikáció a portfólió kockázatát (szórását) alacsonyabbá teszi az egyes biztonsági kockázatoknál (szórásnál).

Miért érinti:

Amikor Markowitz bevezette a hathatós határ, sok tekintetben úttörő volt. Az egyik legnagyobb hozzájárulása a diverzifikáció erejének egyértelmű bemutatása volt.

A befektetők hajlamosak közvetlenül vagy közvetetten választani olyan portfóliókat, amelyek a lehető legkevesebb kockázattal járnak, azaz hajlamosak arra, hogy portfóliók a hatékony határon. Azonban nincs hatékony határvonal, mert a portfoliókezelők és a befektetők a befektetési világegyetemben az értékpapírok számát és jellemzőit szerkeszthetik, hogy megfeleljenek a konkrét igényeknek. Például az ügyféllel szemben a portfóliónak minimális osztalékhozamra van szüksége, vagy az ügyfél kizárhatja az etikusan vagy politikailag nemkívánatos iparágakban végrehajtott beruházásokat. Csak a fennmaradó értékpapírok szerepelnek a hatékony határszámításokban.

Amikor elfogadta a Nobel-díjat, Markowitz azt mondta: "A bizonytalanság létezése elengedhetetlen a racionális befektetési magatartás elemzéséhez." Ironikus módon Markowitz azon törekvése, hogy ténylegesen kiszámolja a befektető optimális portfolióját, bizonyítja, hogy a hatékony határ egyik legellentmondásosabb szempontja. Sokan azt állítják, hogy csökkenti a befektetéskezelést olyan algoritmusra, amely nem az értékpapírok statisztikai kapcsolatát jelenti, hanem az alapul szolgáló társaságok alapvető és pénzügyi jellemzőinek elemzését.