Mi ez:

Általában fenntartva a kincstárjegyekről, a

határidős árfolyamelőrehozott hozam) az elméleti, várható hozam egy kötés több hónapja vagy év múlva. Hogyan működik (Példa):

A hozamgörbe diktálja, hogy mi a mai kötvények ára és mi a mai kötvény az áraknak meg kell határoznia, de arra is következtetni lehet, hogy a piac szerint a holnapi kamatlábak változó lejáratokkal rendelkező kincstárakra lesznek. Tegyük fel például, hogy olyan pénzt kapsz, amelyet szeretnél használni egy olyan tandíjra, amelyről tudod, hogy pontosan egy évig fog érkezni. Ha pénzt fektet a kincstárba, hogy biztonságos és folyékony legyen, még mindig két lehetősége van: akár egy év alatt érlelődő T-számot is megvásárolhat, vagy egy hat hónapos lejáratú T-Billot vásárolhat, majd vásárolhat egy másik hat hónapos T-Bill, amikor az első érlelődik.

Ha mindkét lehetőség ugyanazt az eredményt hozta létre, valószínűleg közömbös lenne, és bármi legyen is a legegyszerűbb. De talán a kamatok hat hónapon belül magasabbak lesznek. Ha igen, akkor több pénzt keresne, ha most vásárolna meg egy hat hónapos T-Billot, és újabb hat hónapos T-Bill-be forgatja, hogy kihasználhassa azokat a potenciálisan magasabb árakat. Vagy talán a kamatok alacsonyabbak lesznek, és több pénzt fogsz készíteni a teljes évre. Tehát az igazi kérdés az, hogy mennyi lesz a hat hónapos T-Bill hat hónap múlva? Vagyis milyen a határidõ a hat hónapos T-Billnél?

A válasz nem világos. Végül is, ha egyszerűen megnézzük az újságot vagy az internetet, akkor megtudhatjuk, mennyi egyéves T-Bill, és meg tudjuk tudni, hogy mennyi a hat hónapos T-Bill. De semmiképp sem lehet biztos, hogy egy hat hónapos T-Bill hat hónap múlva megjelenik. Van azonban egy módja annak meghatározására, hogy a piac hogyan számít, és ez a határidős kamatlábak kiszámításával.

Matematikailag a határidős kamatláb az az arány, amelynél a példánkban szereplő két alternatíva nem lenne közömbös. Más szóval, ha most megvásárolta az egyéves kincstárt, amit az újságból tudhat, hogy most 3% -ot termel, könnyen kiszámíthatja a T-Bill árát:

$ 100 / (1 +.015)

2 ^{= 97,09 $} Tehát tudod, hogy ha 97 000 dollárt fektesz ma, akkor egy éven belül 100 dollárral kell rendelkeznie.

Mennyit kell befektetnie, ha egy hat hónapos T-Bill, majd újra befektetni, hogy hat hónap után egy másik T-Bill? Nem tudhatod biztosan, hacsak nem tudod, hogy mi lesz a második hat hónapos T-Bill. Ha a hat hónapos T-számla éves hozama 2%, azaz félévente 1%, akkor a hat hónapos T-Bill megvásárlásának ára, majd egy hat hónapos T-Bill az alábbiak lennének:

Ma szükséges befektetés = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

ahol f az előremenő kamatláb - hat hónapos T-számla mértéke hat hónap múlva.

Annak érdekében, hogy közömbös legyen a két alternatíva tekintetében, biztosnak kell lennie abban, hogy mindkét forgatókönyv 97,09 dollárba történő befektetése egy év alatt 100 dollárra lenne szüksége. Így a két befektetés megtérüléseinek egyenlőnek kell lenniük:

$ 100 / (1 +.015)

2

= $ 100 / ((1 +.01) (1 + f)) ^vagy $ 97.06617 = $ 100 / ((1 +.01) (1 + f))

Mi az az arány, amely e befektetéseket egyenlővé teszi? F:

f = ((1 +.015)

2

/ (1 +.01)) - 1 = 2,00% hat hónapra, vagy 4,00% egy évre. ^{A határidős adó évi 4%. Így tudjuk, hogy a piac ma hiszi, hogy a hat hónapos T-Bill évente 4% -ot termel hat hónap alatt. Így ha úgy dönt, hogy egy hat hónapos T-számlát vesz fel, és újra bevezeti a bevételt egy másik hat hónapos T-Bill-be, akkor a második T-Billnek 4% -os éves hozamot kell biztosítania ahhoz, hogy közömbös legyen ez között, és csak egy éves t-számla vásárlása mellett. Most a kérdés az, hogy valóban 4% -ot kapsz?} Miért számít:

Az átváltási árfolyamok alapvetően a piac jövőbeni kamatlábaira vonatkozó elvárásai. Ha a befektető úgy véli, hogy az árak valójában magasabbak vagy alacsonyabbak lesznek a vártnál, ez befektetési lehetőséget jelenthet. Hasonlóképpen a határidős kamatlábak gazdasági mutatóként szolgálnak, jelezve a befektetőket, hogy a piac többet vagy kevesebbet vár-e a kamatlábakhoz kapcsolódó összes dologtól.

Ha van valami, amit meg kell tanulni a határidõs árfolyamról, az az, hogy õk elsõdleges képet mutatnak arról, hogy a kamatlábak hogyan oszlanak meg a spektrumon. A határidõk kiszámítása a jövõre is kiszámítható, mint csupán hat hónap. Csak a matematika kérdése. Például a befektető kiszámíthatja a hároméves implikált határidős kamatlábat négy év múlva, a hétéves implikált kamatlábat két év múlva stb.