Hívásmeghatározási Meghatározás és Példa

Mi ez:

A hívásellátás egy kötvény behajtási záradéka, amely a kibocsátónak jogot biztosít

Hogyan működik (példa):

A kötvény behúzása meghatározza, hogy mikor és hogyan lehet felhívni a kötvényt, és általában vannak többszörös hívás időpontja egy teljesíthető kötvény életében. Számos vállalati és önkormányzati értékpapír rendelkezik 10 éves hívásdíjjal. Például vegyünk fontolóra egy 2000-ben kibocsátott és 2020-ig lejáró XYZ kötvényt. Az indentum előírhatja, hogy a XYZ Társaság a kötvényt a második, negyedik és tizedik évben hívhatja.

a hívási árat, ami a kibocsátónak fizetnie kell a kötvény visszaváltásához. Példánkban a bejegyzés azt mondhatja, hogy a 2020. június 1-jén esedékes XYZ kötvény 2004. június 1-jén, a par. (Az indentúra tipikusan egy táblázatot tartalmaz a hívás időpontjairól és az árakról.) Megjegyezzük, hogy a hívási ár általában magasabb, mint a kötvény névértéke, de csökkenti a kötvény lejáratának szorosabbá tételét. Például az XYZ Company 105 százalékát kínálja az ECI-nek, ha négy év elteltével felhívja a kötvényt, de csak akkor kínálhat 102 százalékot, ha a kötvényt tíz év alatt, amikor közelebb van a lejárathoz.

a névérték és a hívási ár közötti különbséget hívásbevételnek nevezzük. Példánkban a hívásdíj 5% -ot tesz ki 2004-ben. Sok esetben a hívásdíj megegyezik egyéves kamattal, ha a kötvényt az első évben hívják.

Intuitív módon a hívható kötvény hagyományos, leköthető kötés, hívás opcióval. Így a lekötött kötvény ára megosztható a nem leköthető kötvény árára és a hívási opció árára. Ezért az opciós árképzési modellek felhasználhatók a leköthető kötvények árának kiszámítására és az opcióhoz igazított hozamok, időtartamok és konvexségek kiszámítására.

Miért fontos:

Call provisions jelentősen módosítja a kötvényelemzést, mert két a kötvénytulajdonosok kockázatának mérete. Először is újbóli befektetési kockázatot jelentenek. A kamatlábak csökkenése esetén a kötvénykibocsátó nagyobb valószínűséggel élvezi a hívásbevonást annak érdekében, hogy visszavonuljon, ami magas kamatozású adóssággá válik, és az adósságot az alacsonyabb kamatlábbal újból kiadja. Ennek következtében a befektetőnek készpénzzel kell rendelkeznie, amelyet alacsonyabb kamatláb-környezetben kell újra befektetni.

Másodszor, a hívásdíj korlátozza a kötvény potenciális árának felértékelődését, mert ha a kamatláb csökken, a lekötött kötvény ára nem lesz magasabb mint a hívási ár. Így egy engedéllyel rendelkező kötvény valódi hozama bármely áron általában alacsonyabb, mint a hozamig.

Mivel a hívásdobozok kedvezőtlenebbek a befektetők számára, a hívástartalmú kötvények általában kevésbé értékesek, mint a hasonló, leköthető kötvények. Ha azonban a befektető elegendő kártérítést kap a hívásokra vonatkozó kockázatokkal kapcsolatban, akkor ez nem lehet visszatartó erejű.