Mi a c�l a fix hozam� befektet�knek?

Craig Allen

Tudjon meg t�bbet a Craig a Investmentmatome-r�l K�rje tan�csad�j�t

A QE3 (mennyis�gi laz�t�s 3. fordul�ja) fenyeget� v�ge fel� a Fed jelent�s havi 85 milli�rd doll�ros k�tv�nyv�s�rl�si programot tervezett hossz� t�v� kamatl�bak tart�s�ra, mesters�gesen alacsony, fix kamatoz�s� befektet�kre �s k�l�n�sen a portf�li�jukb�l sz�rmaz� j�vedelemre meg�lhet�si kih�v�sokkal szembes�lnek, hogy hogyan fektessenek be a n�vekv� kamatl�b-k�rnyezetbe an�lk�l, hogy elveszten�k az ing�ket.

A Fed k�tv�nyv�s�rl�si programj�nak elm�lete az, hogy ha a kamatl�bak tov�bbra is alacsonyak, a hitelfelv�teli k�lts�gek is alacsonyak, ez�rt az egy�nek �s a v�llalatok t�bbet fognak ig�nybe venni, t�bbet k�ltenek �s �gy �szt�nzik a gazdas�gi n�veked�st. Ennek az egyenletnek a fogyaszt�i kiad�si oldala k�l�n�sen fontos, mivel a fogyaszt�i kiad�sok �vente az Egyes�lt �llamokban az �sszes gazdas�gi tev�kenys�g 70% -�t teszik ki.

A probl�ma az volt, hogy eddig a t�rt�nelmileg alacsony kamatl�bak ellen�re a fogyaszt�k csak rem�nykedtek. A gazdas�gi n�veked�s a legjobb volt, a legfrissebb olvasm�ny az els� negyed�vi GDP-n�veked�s mind�ssze 2,5% -os �ves�tett. B�r ez a n�veked�s, legyen az fenntarthat�, nem borzaszt�, nem is nagyszer�, �s nem l�ttuk, hogy a m�lt m�rciusban fokozatosan elkezdett sz�neteltet�si kiad�sok cs�kkent�se negat�v hat�ssal volt. Miut�n ezeket a cs�kkent�seket teljes m�rt�kben v�grehajtj�k, a szak�rt�k becsl�se szerint ak�r 2% -ot is lehullhatnak a GDP n�veked�s�b�l. Ha pontos lenne, akkor ez a 2,5% -os n�veked�si �temet az els� negyed�vben csak 0,5% -ra cs�kkentette volna, vagy t�bb�-kev�sb� egy sz�neteltet�si �temben.

A k�tv�nytulajdonosok sz�m�ra a kih�v�s akkor fog megt�rt�nni, amikor a Fed eld�nti, hogy mikor kezd�dik a k�tv�nyv�s�rl�s, ami minden bizonnyal emelked� kamatl�bakat eredm�nyez. Val�j�ban az �rak m�r n�mileg emelkedni kezdtek, miel�tt a Fed lass�tan� a k�tv�nyv�s�rl�s �tem�t. A Fed tal�lkozik holnap �s szerd�n (j�nius 18^th��s 19^th), hogy �ttekints�k politik�ikat, �s val�sz�n�leg bizonyos d�nt�seket hoznak arr�l, mikor kell kezdeni a k�tv�nyv�s�rl�si tev�kenys�g�ket. A 10 �ves kincst�r m�r az alacsony hozam 1,66% -r�l a jelenlegi 2,19% -ra, vagy 0,53% -ra emelkedett. B�r ez nem nagy abszol�t �rtelemben, nagym�rt�kben 32% -os n�veked�st jelent. Nyilv�nval�, hogy a Fed k�ny�rtelen felv�s�rl�sa miatt a k�tv�nyek �rai is cs�kkennek, mivel a befektet�k a Fed sz�k�let�re sz�m�tanak.

Az emelked� �rak komoly vesz�lyt jelentenek a portfoli� �rt�k�re. A hossz� lej�rat� k�tv�nyeket tart�k k�l�n�sen sebezhet�ek az emelked� k�rnyezetben. B�r igaz, hogy a befektet� mindig lej�ratig tarthat k�tv�nyeket, senki nem szereti olyan helyzetben, ahol portf�li� �rt�ke drasztikusan cs�kkent. A cs�kken� k�tv�ny�rak a befektet�t olyan helyzetbe hozt�k, hogy ha b�rmilyen okb�l eladniuk kell, akkor val�sz�n�leg k�nytelenek lesznek vesztes�geket v�llalni.

A nagyon re�lis lehet�s�g elker�l�se �rdek�ben a k�tv�nytulajdonosoknak fontol�ra kell venni�k a lej�rat lebont�s�t, vagyis hosszabb futamidej� k�tv�nyeket kell eladniuk, �s azokat olyan k�tv�nyekkel kell helyettes�teni�k, amelyek 5 �vn�l r�videbb lej�rat�ak. Az 1 �s 5 �v k�z�tti lej�rat� portf�li� megd�nt�se vagy le�p�t�se egyszer� m�dja annak, hogy a portf�li� kock�zat�t a k�l�nb�z� futamid�k k�z�tt terjessze, mik�zben p�nzt is elhelyez, hogy �vente egyes k�tv�nyek �rlel�djenek, lehet�v� t�ve a (rem�lhet�leg) magasabb �rt�k� �jrabefektet�st amikor a kamatl�bak jelent�sen megemelkedtek.

M�g a jelenlegi j�vedelem minden bizonnyal alacsonyabb lesz, ha a befektet� ler�vid�ti az �retts�get, ennek kiss� �tmeneti helyzetnek kell lennie. Egy-h�rom �ves id�keret ut�n az �raknak el�gnek kell lenni�k ahhoz, hogy a lej�ratok megkezd�dhessenek, ami a portf�li� �sszbev�tel�nek n�veked�s�t eredm�nyezi. Bizonyos j�vedelem r�vid t�v� vesztes�g�nek �vatosan kell kifizetnie a kor�bban tartott hossz� lej�rat� k�tv�nyek �rt�k�nek vesztes�g�nek elker�l�s�t.

B�r nem vil�gos, hogy pontosan mikor kezd�dik a Fed a k�tv�nyt felv�s�rl� tev�kenys�geinek megkezd�s�t, tudjuk, hogy v�g�l �s a k�zelj�v�ben fogj�k megtenni. Elker�lhetetlen, hogy az �rak emelkedni fognak, �s a hossz� lej�rat� k�tv�nyek �rai cs�kkenni fognak. A k�tv�nytulajdonosok el�ny�sek lesznek a proakt�v �s a lej�rat el�tti megfelel� v�ltoz�sok megt�tel�ben.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA �Alap�t� �s eln�k �Montecito Private Asset Management 805.898.1400 �[email protected] �www.craigdallen.com

kapcsol�d� cikkek

P�nz�gyi tan�csad� keres�se

�n nem el�g megtakar�t�s a nyugd�jba vonul�s�rt: olyan rendetlens�g, amely egyre rosszabb

A CFPB �j ir�nymutat�sokat javasol az id�sek v�delm�re a megt�veszt� p�nz�gyi tan�csad�si gyakorlatokkal szemben