Az alapok az amerikai letéti igazolásokról

A világ nagy hely, de a befektetőknek nem kell. Valójában a diverzifikált portfóliót kereső befektetők jól tudnák bővíteni látókörüket az Egyesült Államokon kívül

Még a nemzetközi befektetők leginkább amatőrje sem kell megfélemlíteni a tengerentúli befektetéstől. Ahogy a nemzetközi kereskedelem növekedett, a korábban fejletlen gazdaságokat a globális színtér élvonalába helyezte, így külföldi társasági készleteket kínál az amerikai befektetőknek. Igaz, nem kell csomagját csomagolni az útleveléről, hogy globális befektető legyen.

Rengeteg lehetőséget kínál az amerikai befektetők számára, hogy külföldi társaságban vásároljanak részvényeket. 2008 közepétől a világ különböző piacain 2,250 letéteményes program szerepel. Ez a szám több mint 1800 céget képvisel 70 különböző országból. Ezenfelül az Egyesült Államok külföldi részvényekbe történő befektetése jelenleg a JP Morgan adatai szerint körülbelül 2 trillió dollárt tesz ki. A külföldi részvények listája az amerikai tőzsdéken egy jövedelmező vállalkozás, amely a nagy bankok számára díjbevételből származó bevételt hoz létre, így számíthat a jövőben még több külföldi listára.

Vessünk egy pillantást arra, hogy az amerikai letéti igazolások (ADR-ok) a portfólióját.

Mi az ADR? A befektető lexikonban rengeteg betűszót tartalmaz, és mindannyian úgy tűnik, hogy egy idő után futnak együtt, ezért definiáljuk, hogy pontosan egy ADR. J. P. Morgan 1927-ben mutatta be az amerikaiakat az ADR-be, és olyan részvényekről van szó, amelyek egy amerikai csereügyleten kereskednek, ami egy külföldi társaságban meghatározott számú részvényt képvisel. Nincsenek kiválasztási kritériumok a vállalat hazájában, ezért az USA piacai olyan fejlett országok, mint Franciaország és Németország, valamint a feltörekvő piacok, mint például India és Dél-Korea, ADR-ei vannak.

Az ADR-befektetők számára az egyik legfontosabb előny, az Egyesült Államokban jegyzik meg, az értékpapír- és tőzsdei szabályok és rendeletek hatálya alá tartoznak, és negyedévente beszámolnak bevételeikről, mint egy amerikai vállalat. Számos külföldi cég köteles évente kétszer beszámolni a nyereség eredményéről a lakóhelyén.

Az ADR típusai és fajtái

Ezután meg kell vizsgálnunk az ADR típusát. Három típus létezik, mindegyiket szintnek nevezik. Az I. szint kockázatos terület lehet a befektetők számára. Ezek gyakran penny készletek, kereskedelem a pulton vagy a rózsaszín lapokon, és ezeket kevésbé szabályozza a SEC.

Az első szintű ADR-ek a legegyszerűbb módja a külföldi hogy a cégek megszerzik részvényeiket az USA-ban jegyzett tőzsdére, amit a vállalat remél, az állománya vonzóbbá válik több befektető számára. Az I. szintű ADR-k potenciális vásárlóinak figyelembe kell venniük, hogy ezek a készletek és beszámolási módszereik nem tartoznak a általánosan elfogadott számviteli elvek (GAAP) hatálya alá, és nem kötelesek negyedéves vagy éves jelentéseket készíteni. Ugyanakkor éves jelentést kell közzétenniük angolul a cég weboldalán. Számos nagy, ismert külföldi vállalat rendelkezik az I. szintű ADR-kkel (beleértve a Bayert, a Fiatot és az Imperial Tobacco-t), hogy csökkentsék a szabályozási követelmények teljesítésének költségeit (lásd az ADR-kkel kapcsolatos szabályozási kérdéseket), miközben továbbra is felajánlják részvényeiket az amerikai befektetőknek. > A II. Szintű ADR-k az I. szint feletti szintek fölött vannak, és szabályozottabbak. A II. Szintű vállalatoknak be kell nyújtaniuk a SEC-t, és kötelesek követni a GAAP módszereket. A 20-F-es formanyomtatványt is be kell nyújtania, ami egy 10 K-os vagy éves jelentésnek felel meg. Miután a vállalat egy II. Szintű ADR-vé válik, a legmagasabb rangú amerikai tőzsdére, például a NASDAQ-ra vagy a New York-i tőzsdére való felvételre jogosult.

A III. Szintű ADR-ek a termés krémjei. Ezek tipikusan nagy, felismerhető vállalatok, amelyek az amerikai tőzsdéken való expozíciót keresik. Bizonyos ismert alternatív vitarendezéseket tartalmaz: China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras és Sterlite Industries. Ezek a nemzetközi készletek olyan fajtái, amelyeket a befektetőknek figyelembe kell venniük.

Ahhoz, hogy jogosult legyen a III. Szintre, a társaságnak egy F-1 formanyomtatványt kell benyújtania a SEC-hez, amely lényegében egy tájékoztató. A vállalatnak éves jelentést kell benyújtania, be kell tartania a GAAP-ot, és minden lényeges információt hozzáférhetővé kell tennie a hazai székhelyű befektetőknek az Egyesült Államokban is.

Szabályozó kérdések az alternatív vitarendezéssel szemben

2002-ben a kongresszus elfogadta a Sarbanes-Oxley-törvényt vagy a SOX-ot az Enron-botrány nyomán, hogy vállalati beszámolási standardokat tegyen szigorúbb. Sajnálatos módon ennek a törvénynek a nem szándékos következménye az, hogy a vállalati irattartók költségesebbé váltak a vállalatok számára, és sok szakértő úgy gondolja, hogy ez megerőltetette azon részvénytársaságok összegét, amelyek részvényeket kívánnak felsorolni az Egyesült Államokban.

Természetesen ez nemcsak a azok a bankok, amelyek pénzt keresnek a részvények listáján, de szűkíti a befektetők választási lehetőségeit. A törvény nem tesz különbséget az USA és a külföldi vállalatok között a tőzsdei bevezetés érdekében, és a legtöbb esetben a SEC nem a végrehajtási intézkedés tekintetében sem.

Mindazonáltal a SOX-hoz kapcsolódó költségek meggyengítették a külföldi vállalatok lelkesedését felsorolva részvényeit az amerikai tőzsdéken, különösen mivel a II. és III. szintű alternatív vitarendezési módoknak teljes mértékben meg kell felelniük a SOX-nak.

A törvény hatása megdöbbentő. 2004-ben és 2005-ben a II. És III. Szintő ADR-k listája a legalacsonyabb szintre esett 1989 óta, a JP Morgan kutatás szerint. Ezenkívül az amerikai tőzsdékből kiléptetett külföldi vállalatok száma hamarosan emelkedni kezdett a törvény átadása után. Ez a trend az utóbbi években folytatódott.

A SOX néhány ellenzője azt állítja, hogy a törvény csökkenti az Egyesült Államok hatékonyságát, mint a premier pénzügyi központot, és megnyitja az ajtót más pénzügyi főosztályok számára, hogy üzleti tevékenységet folytasson az amerikai vállalatoktól. A 2007-es évektől kezdve a külföldi jegyzékek 16 év alatt voltak a legalacsonyabb szinten, míg a törlések aránya magasabb volt.

Az előnyök

Természetesen van szükség bizonyos előnyökkel az ADR-k megvásárlására, és számos előnye van biztos. Először is, egy befektető nem remélheti, hogy megfelelően differenciálja a portfólióját, ha gazdaságai ugyanabban az országban vannak. Az ADR-k birtoklása segíthet, ha az amerikai piacok lemaradnak a külföldiekből. Például, ha birtokol egy brazil ADR-t, amely az NYSE-en kereskedik, akkor ez az állomány jól teljesíthet, még akkor is, ha az amerikai piacok nem azért, mert teljesítménye inkább a brazil gazdaságra épül, mint Észak-Amerika.

Másodszor, az ADR-k vásárlói nem aggódnia kell a külföldi adók fizetéséért. Ha Sydney-beli ausztrál tőzsdei kereskedést kíván vásárolni, Ausztrália adót fizetne a tőkenyereségért. Ugyanazzal a vállalat ADR-jével csak akkor kell aggódnia az amerikai adók megfizetéséért.

Harmadszor, az ADR-befektetők részesülhetnek devizaértékelésekben. Ez azt jelenti, hogy ha az ausztrál ADR növeli az osztalékot, és az Aussie dollár erős az amerikai dollárral szemben, akkor az osztalék többet ér, mert a kifizetést amerikai dollárra változtatják. Az osztalékról beszélve a külföldi társaságok - bár csak évente egyszer vagy kétszer osztalékot fizetnek - olyan hagyományokkal rendelkeznek, amelyek nem annyira szeszélyesek, mint amerikai részvényeseik a részvényesi kifizetések tekintetében. Hasonlítsa össze az egyesült államokbeli részvényeket és az európai állományokat ugyanabból a szektorból, és szinte biztos, hogy megtalálja az európai társaság gazdagabb osztalékot.

Végül, a készlet megvásárlásának ára devizában is tiltó lehet. A bróker szinte biztosan több díjat fizet a kereskedelem költségein túl a Londonban vagy Párizsban történő közvetlen megvásárlási jogosultsággal kapcsolatban. Az ADR-kkel drámai módon képesek vagyunk csökkenteni külföldi befektetéseink költségeit.

A kockázatok

Az ADR-kkel kapcsolatos kockázatok vannak, akárcsak bármely más befektetési eszközzel. A nemzetközi gazdasági trendek a világot kisebb helyre tették, amint azt megjegyeztük, és ez azt jelenti, hogy a kereskedelmi partnerek sokkal inkább függenek egymástól, mint valaha. A fejlett nemzet az alapvető szükségletekhez hasonlóan feltörekvő piacoktól függhet, például az árucikkek esetében, és ez veszélyes lehet a befektetők számára, ha a feltörekvő piac politikailag instabil.

Képzeld el ezt a hipotetikus forgatókönyvet: Ön egy olyan európai ipari konglomerátum ADR-jének tulajdonosa, amely jelentős beruházást eszközölt egy korábban háborúskodó

feltörekvő piacra. Ha a politikai feszültségek abban a feltörekvő földrajzban fellobbannak, akkor katasztrófa lehet a beruházásnak. Továbbá a fent említett devizaárfolyam-kockázat. ADR-ek megvásárlásakor erős valutából, különösen az amerikai dollárral szemben szeretnénk vásárolni őket. Az erős valuta jelzi az ország általános gazdasági állapotát. Plusz, ha a vállalat emeli az osztalékot, az amerikai dollárra átváltott kifizetés az amerikai befektető számára sokkal magasabb. A latin-amerikai ADR saját részvényei és egy másik devizakriza bekövetkezik, a befektetése eltörölhet. Más szavakkal, keressen erős pénznemeket.

És ugyanolyan devizakockázatok mentén természetesen van a hitel- és inflációs kockázatok spektruma. Jó szabály az, hogy félni kell a részvényekből azokban az országokban, amelyekről ismert, hogy fenyegető inflációs aggodalmak vannak. A hitelkérdések meglehetősen egyenesen haladnak előre. Minden ország, amely kibocsátja a kormány által támogatott kötvényeket, vagy az államadósságot, hitelminősítéssel rendelkezik. Ha ragaszkodtok ahhoz, hogy olyan ADR-részvényeket tartsanak, amelyek otthoni lakóhelyének hitelminősítése éppen lecsökkent, elveszítik a pénzüket.

Szerencsére ezeket az aggodalmakat szorgalmas kutatással mérsékelni lehet, mielőtt bármilyen keményen megtermelt tőke elkötelezné magát. A SEC weboldal ellenőrzése a fent említett bejelentésekhez, mint például a 20-F, jó ötlet. Mindössze annyit kell tennie, hogy keresni a webhelyen írja be a ticker vagy a cég neve. Emellett az ADR-ket támogató letétkezelő bankok nagyszerű erőforrás az ADR-befektetők számára. Nézze meg a Bank of New York Mellon, a JP Morgan, a Citibank és a Deutsche Bank weboldalait, mivel ezek domináns szerepet töltenek be az ADR szponzorálásában.

Egy másik furcsa kockázat, amelyet az ADR vásárlóknak tisztában kell lenniük azzal, cég ADR programját. Bár ez nem általános forgatókönyv, a megszüntetett ADR egyszerűen azt jelenti, hogy a vállalat vagy az Egyesült Államokban lévő részvényeket felsoroló letétkezelő bank úgy döntött, hogy befejezi a programot. A befektetők írásbeli értesítést kapnak arról, hogy az ADR-t törlik, és lehetőségük van részvényeinek eladására vagy az alapul szolgáló biztosíték megszerzésére. Ha az alapul szolgáló részvényeket veszi át, ha eladni szeretné őket, akkor valószínűleg meg kell tennie azt a cég székhelyén, ami jelentősen növeli a tranzakciós költségeket.

Adók és következtetések

Adózási szempontok az ADR-állományok számára elég egyszerű. Az ilyen befektetésekből származó tőkenyereséget ugyanúgy kezelik, mint a hazai befektetésekkel. Az osztalékokat ugyanúgy adóztatják a hazai és külföldi befektetésekre is.

Sok ország visszatartja a külföldi befektetőknek fizetett osztalék egy részét - például Kanada visszatartja a kifizetések 15% -át. Ezt az összeget visszaigényelheti a külföldi adókedvezmény bejelentésével, amikor befizetsz adót.

Több mint 80 éves korosztályban tisztességes azt mondani, hogy az ADR-ek itt állnak az amerikai tőzsdéken, és ez jó az amerikai befektetők számára. Amint a globalizáció tovább növekszik, az ADR-ajánlatok is. Ez a befektetési osztály sok mindent megtesz a portfóliójához, és még sok szükségszerű ugródeszkot is ad. A világ változó, és a beruházásoknak változniuk kell vele, hogy maximalizálják a visszatérést.