A rejtett csőd szektora

A május 24-én egy Time cikk megkérdezte, hogy az önkormányzati kötvények lehetnek-e "A következő pénzügyi földi bánya. "

Richard Raphael, a Fitch Ratings ügyvezető igazgatója szerint" Ez a legsúlyosabb visszaesés … és a legtöbb nyomós környezet a települések számára évtizedek óta. "

Az önkormányzatok 2010-ben már 6 milliárd dolláros kötvényeket Az AlixPartners LLP által megkérdezett szerkezetátalakítási szakemberek% -a úgy véli, hogy egy nagy amerikai önkormányzat 2010-ben nem teljesíti a tartozását.

Úgy tűnik, a piac egyetért. A növekvő hitelkamatok és a nemfizetési biztosítékok magasabb árai mind arra utalnak, hogy a kifinomult befektetők a rövid lejáratú kötvények és az alapértelmezett védelem megszerzésével kezdik fedezni egy önkormányzati piaci szétzúzást. A Wall Street Journal szerint a pénzintézetek és ügyfeleik hitelviszonyt megtestesítő csereügyleteket (CDS) vásároltak, vagy több mint egy tucat állam, valamint városok, autópályadíjak, autópályák és alagutak. De miközben a fedezeti alapkezelők és a Wall Street stratégák képesek a vért a vízben szagolni, a Moms és a Pops, amelyek hagyományosan önkormányzati kötvényeket tartanak biztonságos menedékhelynek, nem tudják, mi lehet a sarkon.

A 2,8 billió dolláros önkormányzati kötvénypiac segítséget nyújt az államoknak, a városoknak és a helyi önkormányzatoknak, hogy mindent finanszíroznak a sportpályákról az autópályákra. A hitelfelvevő fizeti a kötvényeket a vagyon, az értékesítés és a jövedelem után beszedett adókkal.

A történelmi biztonságos menedék

Az önkormányzati kötvények alapkamatlába történelmileg kevesebb, mint 1 százalék volt, szemben a vállalati kötvények közel 13 százalékával. Ezzel a rekorddal nem csoda, hogy az önkormányzati kötvények konzervatív befektetők számára biztonságos helynek számítanak.

Az önkormányzati kötvények adókedvezményei miatt a gazdagok, a nyugdíjasok, a nyugdíjalapok és más intézményi befektetők az ágazatba a növekvő adókulcsok előrejelzése. Kilenc állam már emelte a jövedelemadókat, és az Obama-adminisztráció prioritásként kezelte a szövetségi jövedelemadó-kamatok hatékony emelését azzal, hogy a Bush adócsökkentést a következő évre hagyta.

Tehát a biztonság, a hozam és az adó-menedék keresése érdekében, a befektetők milliói paradox módon felhalmozódtak egy olyan kötvényosztályba, amelyet csak akkor kapnak visszafizetni, ha az önkormányzatok 1) ingatlanértékeket tudnak felvenni a háztartási értékek felértékelésére, 2) a fogyasztási cikkek vásárlására vonatkozó forgalmi adót, és 3) az alkalmazotti lakosság jövedelemadóját.

Tehát nyilvánvalóan problémát jelent, ha úgy ítéli meg, hogy szinte minden jogrendszerben mindhárom forrásból származó bevétel csökken. A Népszámlálási Hivatal szerint 2009-ben a teljes állami adóbevételek 11,3% -kal csökkentek az előző évhez képest.

Kormánymentesíteni fogják a kormányokat?

Mindannyian tudjuk a hatalmas deficitproblémákat Kaliforniában, New York és Illinois. Adja hozzá ezeket a hatalmas problémákat a kisebb, de egyre növekvő számú városban, amelyek alapértelmezett nézettel rendelkeznek, amelyek közül néhány nem maradhat más választási lehetőséggel, mint a 9. fejezet csődjének feltöltése.

A korábbi hónapban, a korábbi Los Angeles-i polgármester, Richard Riordan a Los Angeles, Phoenix, Miami, Orlando, Jacksonville (FL), Harrisburg (Amerikai Egyesült Államok) és a Detroit (a továbbiakban: Wall Street Journal) PA), Orange County (CA) és Jefferson County (AL) a közösségek növekvő listáján, amelyek az adósságkötelezettségük súlya alá esnek. Ha egy nagyváros, mint az LA vagy a Detroit, csődeljárást kezdeményez, a pánik önkormányzati kötvénypiac. A befektetõi félelem az egész önkormányzati piac felzárkóztatásához vezethet, hasonlóan a pénzintézetek által a közelmúltban tapasztalt hitelkockázathoz.

# - ad_banner_2- # De egy túlnyomó megoldás, amely az önkormányzati kötvényeket hírneve szerint biztonságossá teszi, az, hogy a kormányok mindig képes adót emelni kötelezettségeik teljesítése érdekében. A Tea Party felemelkedése úgy tűnik ellentmond a fogalomnak.

A másik általános meggyőződése az önkormányzati kötvénypiacról, és az egyik, amit Warren Buffett maga is kifejtett, az, hogy a szövetségi kormány nem fogja megengedni a főbb fizetésképtelenséget. Legutóbb a Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A) éves találkozója, Buffett azt mondta: "Végül nehéz lenne a szövetségi kormány elfordítani egy olyan államot, amelynek rendkívüli pénzügyi nehézségei voltak, amikor elmentek a General Motorshoz és más entitásokhoz és elmentette őket. "

Tehát ki lenne elég nagy ahhoz, hogy egy segélyt? Biztosan Kalifornia állam lenne, de valószínűleg nem Los Angeles város. Tehát még akkor is, ha az államok túl nagyok ahhoz, hogy kudarcba fulladjanak, a városok és más önkormányzatok a fizetőképesség szélén biztosan nem minősülnek.

A hagyományos biztonsági tudományok újbóli vizsgálata

A Wall Street mindig büntetést keres a leggyengébb jelöltek a könyörtelen rövidárusításon keresztül vagy az alapértelmezett fogadásokon keresztül. Napjainkban a vállalatok megsemmisíthetők, ha a kereskedők gyengeséget szagolnak. Ez nem azt akarja megijeszteni, hogy megkérdőjelezze azokat a hagyományos fogalmakat, amelyekbe a befektetések biztonságosak.

A félelem az, hogy az önkormányzati kötvénypiac válságának leginkább kitettek azok, akik legkevésbé képesek elviselni az összeomlást. Egy csomó nyugdíjas és nyugdíjas, akik elvesztik a megtakarításukat, nem fenyegeti az egész globális pénzügyi rendszert, így nem indokolja a washingtoni mentést. De lehet katasztrófa azok számára, akik úgy gondolták, hogy a megfelelő dolgot csinálják és biztonságos befektetéseket kerestek.

Tehát mindezek után a kérdés továbbra is fennáll: ha aggódsz a potenciális önkormányzati kötésből, hogyan védheted meg magad?

Először ellenőrizze, hogy nincs-e túlzottan kitéve az önkormányzati kötvényeknek. Értsd meg, hogy egy 1 százalékos történelmi mulasztási arány nem jelenti azt, hogy a mai ingadozó piacon 1 százalékos esély van az alapértelmezettre. Ha fektetett egy alapba vagy ETF-be, olvassa el a tájékoztatót, hogy lássa, milyen kötvényeket tart. Ha túl kockázatosnak tűnik, keressen egy másik alapot.

Ezután győződj meg arról, hogy a befektetéseid megfelelnek a befektetési időhorizontnak. Ha 10 éven át szüksége van a pénzre, akkor az elkövetkező hónapok vagy évek rohanóságát ki tudod vezetni, és a másik oldalról érintetlenül hagyhatod. Ha most szüksége van a pénzre, mozgasson valamit anélkül, hogy annyi hitelkockázattal járna.

Mielőtt bármilyen dolgába befektetne, végezzen néhány kutatást, hogy megtalálja a legmegfelelőbb kötvényeket. És ne támaszkodjon az értékelő ügynökségekre, hogy elvégezzék a kutatásokat az Ön számára. Csak olyan városok és államok által kibocsátott befektetési minőségű kötvényeket vásároljon, amelyek adóügyi felelősséggel tartoznak. Ne üldözzük a hozamokat - van oka annak, hogy egyes városok és államoknak nagyobb hozamokkal kell csábítani a befektetőket.

És végül, ha a kutatás során a legrosszabb osztályban találkozik, eladja a leggyengébb problémákat, vagy megvásárolhatja az eladási opciókat az árcsökkentés ellenében.