�t �vvel a p�nz�gyi v�ls�g ut�n: minden megv�ltozott?

Martin Weil

Tudjon meg t�bbet Martinr�l a Investmentmatome's Ask Ad Advisor-r�l

Ez az �let�nk legnagyobb banki �s p�nz�gyi v�ls�g�nak �t �vfordul�ja. 2008 szeptember�ben hatalmas cs�kok ny�ltak meg a glob�lis p�nz�gyi rendszerben, �s olyan nagy egyens�lyhi�nyokat t�rtak fel, amelyek vesz�lyeztett�k a vil�g gazdas�g�t. N�h�ny h�napon kereszt�l, amikor az id� id�nk�nt �llt, vesz�lyesnek �rezt�k magunkat az ilyen �sszeoml�s k�zel�ig, ahogy a bankpiacok felz�rk�ztak, �s a nagy �s kicsi j�t�kosok k�szp�nzt gy�jt�ttek.

�t �vvel k�s�bb azt gondoln�nk, hogy a 2008-as szakad�khoz vezet� alapvet� felt�telek korrig�ltak. Felt�telezhetj�k, hogy a sok szem�ly �s v�llalat, akik tudatosan vagy gondatlanul j�tszottak egy nagyr�szt fel�gyelet n�lk�li, az ellenp�rti ad�ss�got �s sz�rmaz�kokat saj�t hasznukra, fel lettek v�dolva �s el�t�lt�k. Az egyik rossz lenne mindk�t sz�ml�n.

Ahogy �rt ide egy �ve, a vil�got megmentett�k a sz�lr�l. �s a k�zbeesett �vekben n�mi el�rel�p�s t�rt�nt a p�nz�gyi rendszereink vesz�lyes t�lzott m�rt�k� t�ke�tt�tel�nek cs�kkent�se �rdek�ben, az ad�fizet�k �s a megtakar�t�k sz�m�ra vil�gszerte (l�sd a p�nz�gyi elnyom�st).

De ahogy 2012-ben �rtam, a p�nz�gyi v�ls�g sokat tett a k�rokoz� amerikai p�nzpiac hiteless�g�nek k�r�ra. A Team Financial Markets USA-nak "m�rkamenedzsere" voltam, hogy a bizalom az els� sz�m� priorit�som helyre�ll�t�sa, mihelyt az azonnali v�ls�g elhaladt. A kongresszusi vizsg�lat, a b�ntet�jogi �s a polg�ri b�ntet�elj�r�s kiemelked� szerepet j�tszott volna, ha csak (mint ahogy a kem�ny b�n�z�i is szeretik mondani) p�ldak�nt szolg�lnak m�sok sz�m�ra, �s a j�v�beni hasonl� magatart�s visszaszor�t�s�nak eszk�zek�nt.

Ennek ellen�re egyik v�lasz sem t�rt�nt. M�g egy szer�ny k�s�rlet arra is, hogy �tgondolj�k a gondatlanul deregul�lt bank- �s p�nz�gy-ipar�gat, �les, b�kez�en finansz�rozott, lobbist�kkal �s m�s ipar�gakkal szembeni ellenz�kkel tal�lkoztak.

A Nagy Depresszi�nak a Pecora Bizotts�ga volt, amikor abban a pillanatban �gy �t�lt�k meg, hogy "a boszork�ny vad�szat" ugyanazokkal a hangokkal k�zd�tt, mint a mai Volcker-szab�lyt. M�gis Pecora sz�npadi �gyv�di �gyv�di taktik�ja siker�lt a k�zv�lem�ny t�mogat�s�nak alapj�ul szolg�lni az �rdemi kongresszusi cselekv�s�rt. Ez vezetett a t�rt�nelmi fogyaszt�i �s befektet�i v�delemhez hasonl� t�rv�nyekhez, mint p�ld�ul az Glass-Steagall, amely a kereskedelmi �s befektet�si banki sz�tv�laszt�st felhatalmazta; �s az 1934-es �rt�kpap�r- �s t�zsdei t�rv�ny, amely l�trehozta az �rt�kpap�r- �s T�zsdebizotts�got.

1999-ben az Glass-Steagall hat�lyon k�v�l helyezte, �s a mai SEC a kor�bbi �nmag�nak �rny�ka, mind az 1990-es, mind a 2000-es �vek deregul�ci�s buzgalm�nak k�sz�nhet�en. A piac hat�konys�ga a rivaliz�l� ki�lt�s volt, minden m�s �tkozott, �s ez a dag�ly m�g megfordult. Tov�bbra is v�rni kell egy v�gleges jelz�st arra vonatkoz�an, hogy a p�nz�gyek �s a Washington egyar�nt elk�telezettek a m�lt�nyoss�g, az �tl�that�s�g �s a jog�llamis�g min�s�g�nek helyre�ll�t�sa ir�nt, amely a t�kepiacunkat 50 �vig a vil�g legnagyobbik�nt tette.

* Eredetileg a "Hol, � Hol, Ferdinand Pecora" c�mmel jelent meg.