Szak�rt� GYIK: Mit kell a befektet�knek tudni a t�keforgalomb�l?

Napjaink �ta hat�lyba l�pnek a JOBS Act II. C�me, �s az indul� v�llalkoz�sok sz�m�ra lehet�v� kell tenni, hogy vonzz�k a t�megalap� befektet�st. Miel�tt az �rt�kpap�r- �s T�zsdebizotts�g j�liusban elfogadta a II. C�met, illeg�lis volt az indul� v�llalkoz�sok nyilv�nos hirdet�se, hogy finansz�roz�st k�rnek.

Most, az indul� v�llalkoz�sok �s a kisv�llalkoz�sok k�pesek befektet�st k�rni �s nyilv�nosan hirdetni mindaddig, am�g regisztr�lnak a SEC-lel, �s nyilv�noss�gra hozz�k a felaj�nl�suk r�szleteit. P�ld�ul a helyi vir�g�zlet a Facebookon vagy a Twitteren kereszt�l kereshet finansz�roz�st. Azonban, hacsak nem akkredit�lt befektet� vagy, aki t�bb mint 1 milli� doll�rt vagy t�bb mint 200 000 doll�rt tett az elm�lt h�rom �vben, akkor nem lesz k�pes befektetni.

Teh�t ez mit jelent a befektet�k �s a kisv�llalkoz�sok sz�m�ra? A kapitalista finansz�roz�s v�g�l egy hatalmas �j piacot teremt. A legt�bb szak�rt� azonban egyet�rt abban, hogy egy id�be telik, am�g a t�kealap� finansz�roz�s �rett� v�lik. A t�meges finansz�roz�s k�t legs�lyosabb akad�lya a megfelel� t�megalap� platformok �s a befektet�k v�delm�nek megteremt�se. Az Ajay Agrawal �s az Avi Goldfarb professzor �s a Christian Catalini professzorok Rotman School of Management professzora szerint a forradalom els� napjai viharosak lesznek:

"A politikai d�nt�shoz�k �s a platformtervez�k legjobb er�fesz�t�sei ellen�re l�tv�nyos kudarcok lesznek. A finansz�roz�k jelent�s �sszegeket vesz�tenek el, nemcsak a csal�sok, hanem az inkompetens vezet�k, a rossz �tletek �s a rossz szerencse miatt. A v�llalkoz�k megt�madj�k befektet�iket, a befektet�k pedig a v�llalkoz�kkal szembeni harcot folytatnak. Az �tletek �s a szellemi tulajdon ellop�sa a korai szakaszban t�rt�n� k�zz�t�tel miatt. A t�kealap� t�megalap� ipar�g �ltal tapasztalt n�vekv� f�jdalom m�g dr�maibb �s s�lyosabb lesz, mint a nem t�kebefektet�sn�l."

Milyen egy�b akad�lyok vannak a t�ke egyenl�s�g�vel? Hogy megtudja, a Investmentmatome n�h�ny szak�rt�h�z fordult.

• Mivel az equity crowdfunding egy �j jelens�g, a James Georgetown Egyetem jogi professzora szerint a m�sodlagos piacok l�trehoz�sa a t�megalap� r�szv�nyek sz�m�ra alapvet� fontoss�g�:

"Az egyik legnagyobb kih�v�s az, hogy" mi lesz a kil�p�s a befektet�k sz�m�ra? "A t�megalap� r�szv�nyek m�sodlagos piaca nagyon v�kony lesz, �gy neh�z lesz a befektet�k kil�pni, amikor v�gynak. Gyan�tom, hogy tov�bbi finansz�roz�si k�r�k ny�jtanak bizonyos kil�p�si lehet�s�geket azoknak a c�geknek, amelyek �jabb finansz�roz�si fordul�t tesznek.

"Egy m�sik kih�v�s a" Hogyan v�dik a befektet�ket? "A v�llalatok nem fogj�k beny�jtani a standard p�nz�gyi kimutat�sokat a SEC-rel. Milyen jogokkal kell a r�szv�nytulajdonosoknak megv�deni magukat a kisv�llalkoz�sok k�szleteiben bek�vetkezett sok szesz�lyt�l? Milyen inform�ci�kat ny�jt a v�llalatok, �s hogyan? Milyen el�ny�ket biztos�tanak a r�szv�nyesek, ha a vezet�s rosszul m�k�dik?

"V�g�l:" Mikor fog a SEC felker�lni a szab�lyok meg�r�s�ra? "A SEC t�rt�nelmileg ellens�ges volt a t�megalap�s�ghoz - hatalommal rendelkeztek ahhoz, hogy r�gen t�rt�njenek, de nem v�lasztott�k. A kongresszus elfogadta a JOBS-t�rv�nyt, hogy megt�rt�njen, de a SEC-hez hagyta, amely sz�nd�kosan megragadta az �gyet."

• A Syracuse Egyetem Whitman School of Management professzor John M. Torrens megjegyzi, hogy a megn�vekedett sz�m� tulajdonos bonyol�tja az alap�t�k d�nt�shozatal�t.

"A t�megalap� finansz�roz�s legaliz�l�s�nak f� c�lja a t�kehozamhoz val� hozz�f�r�s demokratiz�l�sa, ami m�lt� c�l. Ennek ellen�re nincs sok �sszer� kifog�s. A probl�ma az, hogy az el��r�soknak �s a v�d�burkolatoknak a biztons�goss� t�tele �rdek�ben az agilit�st is megsz�nteti. P�ld�ul az egyik javasolt szab�lyoz�s a "t�meg" befektet�ket a 2000 doll�rra korl�tozza. Ha az ind�t�s csak 10 000 doll�rt ig�nyel, legal�bb 5 befektet�t kell vonzani a t�meg k�z�. Az 5 r�szv�nyesnek 10 000 doll�r�rt t�rt�n� cser�j�nek hat�sa elegend� lehet ahhoz, hogy az alap�t� azt k�v�nja, hogy csak bootolja.

"A t�bbi, komolyabb probl�ma az �rt�kbecsl�ssel �s a likvidit�ssal kapcsolatos. Nagyon neh�z lesz meghat�rozni, hogy pontosan mekkora h�ny sz�zal�ka vesz r�szt a t�megben a finansz�roz� befektet�. �gyelni kell arra, hogy a forgalomba hozott r�szv�nyek m�rt�ke tisztess�ges legyen a befektetett t�ke �sszeg�re. Az akkredit�lt befektet�k nagyon komolyan veszik az �rt�kel�st, de m�gis fenn�ll a lehet�s�g, hogy a kifog�stalan befektet�k nem fogj�k meg�rteni, hogy mit v�s�rolnak. Tov�bb� az �j t�megalap� finansz�roz�si platformokra vonatkoz� javaslatoknak egy�rtelm�v� kell tenni�k a befektet� sz�m�ra, hogy a befektet�s nem foly�kony, �s van es�ly arra, hogy a p�nz elv�sz."

• Kutat�sa r�v�n a York Egyetem professzora, Douglas Cumming meg�llap�totta, hogy a megn�vekedett korm�nyzati szab�lyoz�s el�seg�ti a befektet�ket a t�ke egyenrang� finansz�roz�s�hoz.

"A legut�bbi, a kanadai felm�r�si adatokon alapul� dokumentumunkban, ahol a t�meges finansz�roz�s nem enged�lyezett, de jelenleg m�g tervbe vett�k, azt tal�ltuk, hogy egyes v�llalkoz�k �s potenci�lis port�lok ink�bb a laza szab�lyoz�st prefer�lj�k, m�g a befektet�k ink�bb szigor�bb szab�lyoz�st prefer�lnak, �s oktassa a befektet�ket.�Tekintettel a glob�lis online piact�rre �s a befektet�k azon k�pess�g�re, hogy a t�k�t az �rdekeiknek legink�bb megfelel� joghat�s�gra k�thess�k, a munk�nkban szerepl� adatok �sszhangban vannak azzal a n�zettel, hogy a finansz�roz�si piacok vir�goznak, ahol jobb szab�lyoz�sok vannak �rv�nyben, k�veteli �s szolg�lja a v�llalkoz�k �s a port�lok �rdekeit.

"Hasonl�k�ppen, az ausztr�l adatokon alapul� kapcsol�d� dokumentumunkban, ahol a t�ke�sszes�t�s finansz�roz�sa jelenleg enged�lyezett, a v�llalkoz�k jobb nyilv�noss�gra hozatal�t tapasztaljuk, nagyon �sszef�gg�sben �ll a v�llalkoz�k sikeress�g�vel a t�keemel�s ter�n."

• A kollekt�v egyetemek professzora, Andrew A. Schwartz professzor �gy v�li, hogy az indul� alap�t�knak k�nnyebben lehet ad�ss�got ny�jtani, ahelyett, hogy egyenl�tlens�get teremtene.

"Az egyik f� kih�v�s a t�ke egyenl� finansz�roz�shoz az, hogy egy olyan v�llalkoz�, aki sok idegeneknek juttatja el a m�lt�nyoss�got, ma m�r olyan r�szv�nyesekb�l �ll, akik zavarokat okozhatnak a v�llalat sz�m�ra. A r�szv�nyeseknek joguk van az �llami t�rv�nyek alapj�n arra, hogy sz�rmaz�kos pert ind�tsanak a menedzsment, a kereseti k�nyvek �s nyilv�ntart�sok ellen, r�szv�nyesi hat�rozatokat javasoljanak �s szavazzanak az igazgat�kra. Ezek b�rmelyike vagy mindegyike a v�llalatnak - alap�t�ja idej�nek �s p�nz�nek a k�lts�ge - a v�geredm�nyt�l f�ggetlen�l.

"Az ilyen jelleg� probl�m�k elker�l�se v�gett az �rt�kpap�r-finansz�roz�son kereszt�l finansz�rozni sz�nd�koz� t�rsas�g k�tv�nyeket (vagy m�s t�pus� ad�ss�gokat) tud eladni a k�szlet helyett. Az ad�ss�g nem tartozik a felsorolt probl�m�k k�z�, amelyek endemikusak a m�lt�nyoss�ghoz. A saj�t t�ke �rt�kes�t�s�vel ellent�tben, amely bizalmi feladatokat hoz l�tre �s a vezet�ket szem�lyes felel�ss�g kock�zat�ra k�szteti, az ad�ss�g elad�sa nem teremt bizalomk�telezetts�get. Ink�bb az elidegenedtet� joga olyan szerz�d�s t�rgya, amelyben � �s az a t�rsas�g, amelyhez a vezet�s nem p�rt. Ezen t�lmen�en az elidegen�tõknek sem �ll rendelkez�s�kre a fent eml�tett, a r�szv�nyesek birtok�ban levõ t�rv�nyi jogok. Hi�nyzik az ad�ss�gmeg�llapod�s k�l�n rendelkez�se, nem k�vetelhetnek k�nyveket �s nyilv�ntart�sokat, nem javasolhatnak r�szv�nyesi d�nt�seket, �s nem szavazhatnak a v�llalati v�laszt�sokon. �gy a saj�t t�ke hi�nyoss�gai k�z�l egyik sem szerepel az ad�ss�g �rt�kes�t�se ter�n, �gy ez ut�bbi vonz� lehet�s�g."

Tov�bbi inform�ci�k a Investmentmatome-r�l:

• Hogyan lehet online fi�kot nyitni 5 l�p�sben?

• Tanulm�ny: az amerikaiak 81% -a nem tudja, hogyan kell megnyitni egy online �gyn�ki sz�ml�t

• Webhely�nk Aj�nlott br�kerek a Penny Stock Trading sz�m�ra

A Crowdfunding �rap�lyhull�m: Hogyan lehet a r�szv�nyalap� platformok megnyitni a v�llalkoz�st a Creative Commons seg�ts�g�vel?