Abnormális hozam meghatározása és példa

Mi ez:

Abnormális visszatérési ráta , más néven "alfa" vagy "felesleg a megtérülés "egy olyan értékpapír vagy portfólió hozamának hányadosa, amelyet a piac megtérülési rátája nem magyaráz. Ez inkább a befektető vagy a portfóliókezelő szakértelméből származik, és az egyik leggyakoribb kockázat-korrigált teljesítmény.

Hogyan működik (példa):

Tegyük fel, hogy portfóliókezelő vagy arra számít, hogy ügyfele portfóliója jövőre 15% -kal tér vissza. Az év végén a portfólió ténylegesen 16% -ot ad vissza. A portfólió rendellenes megtérülési rátája 16% -15% = 1%.

Matematikailag az abnormális megtérülési ráta az a megtérülés, amely meghaladja a modellek által vártnál magasabb hozamot, mint például a tőkebefektetési árképzési modell (CAPM). Ha megértjük, hogyan működik, nézzük meg a CAPM képletet:

r = Rf + béta * (Rm - Rf) + abnormális megtérülési ráta

Hol:

r = Rf = a kockázatmentes hozam

béta = a biztonság vagy a portfolió árpiaci volatilitása a teljes piaccal szemben

Rm = piaci hozam

A CAPM formula legnagyobb része (mindössze annyira,) meghatározott piaci feltételek mellett határozza meg az egyes biztosítékok vagy portfóliók hozamának mértékét. Megjegyezzük, hogy két hasonló portfólió ugyanazt a kockázatot hordozza (béta), de az abnormális visszatérési ráta változása miatt nagyobb lehet a visszatérés, mint a másik. Ez egy olyan elsődleges dilemma a befektetők számára, akik mindig a legmagasabb hozamot kívánják a legkevesebb kockázattal.

Miért fontos:

A

kóros megtérülési ráta számszerűsíthető módja annak meghatározására függetlenül attól, hogy a menedzser készsége hozzá- járult-e egy portfólió értékéhez kockázattal korrigált alapon. Éppen ezért ez a szent grál a befektetés néhány. A létezését a kóros megtérülési ráta ellentmondásos. Mivel azok, akik hisznek a hatékony piaci hipotézisben (amely többek között azt állítja, hogy lehetetlen megverni a piacot) úgy vélik, hogy a magasabb megtérülési ráta a szerencse, mintsem a készség, hanem az eredménye, hosszú távon sok aktív portfóliókezelő nem sokkal többet tesz ügyfeleinek, mint azoknak a vezetőknek, akik csak passzív, indexelési stratégiákat követnek. Így azok a befektetők, akik úgy vélik, hogy a menedzserek értéket adnak hozzá, elvárják a feletti piaci vagy túlmutató hozamot - vagyis abnormális hozamot várnak.