Mi az elnöki ciklus a portfólióhoz?

Az elmúlt 100 évben egyértelmű minta volt. A részvénypiac hasonlóan alakult az elnöki ciklus mindegyik négy évében - azaz az első év eredményei hasonlóak a kifejezéstől a kifejezésig, és így tovább.

Az ilyen jellegű logika a racionális áras cselekvés meglehetősen egyszerű: az elnöki gazdaságpolitikák hajlamosak előrejelezhető mintákat követni, amelyek növelik az elnök (vagy pártja) esélyét, hogy nagyobb eséllyel újraválasztásra kerüljön.

Például egy új kifejezés első éve olyan politikákkal jellemezhetők, amelyek az előd legfontosabb politikáitól való elszakadást jelentik, általában a kampányidőszak során készült populista orientált politikákon alapulnak. Ez a "jól érző" környezet átlagosan 8,8% -os nyereséget hozott az új elnökválasztási ciklus első évében, a veterán Wall Street stratégájának Mark Hulbert szerint.

De egyszer az irodában, az elnökök felismerik, hogy minden olyan politikában, amely gazdasági problémákhoz vezethet az úton. Így a hivataluk második évében gyakran keresnek adókat, szoros kiskapukat, vétóznak a sertéshordó kiadások és más kemény szerelmi intézkedéseket hoznak. Gondolj a Ronald Reagan második futamidejére, amikor 1986-ban egy adócsökkentést fogadott el. Soha nem fogta volna meg, ha pártja egy közelgő elnökválasztással szembesülne. Ezért a piacok történelmileg laposak voltak az elnöki mandátum második évében.

A harmadik évre az elnök megérti, hogy a választók hamarosan a következő választásra gondolnak. Az elkövetkező hónapokban az ellenzéki párt meg fogja erősíteni kritikai retorikáját, és a potenciális jelöltek középpontjába kerül. Válaszul az elnök olyan ösztönző intézkedéseket fog felajánlani, amelyek remélhetőleg egy évvel később, amikor az elsődlegesek és a választások valóban megtörténnek, remélhetőleg szilárd növekedési pályára állítják majd a gazdaságot. Ez megmagyarázza, hogy a tőzsde átlagosan 15,5% -ra emelkedik a választási ciklus harmadik évében.

Az elnöki mandátum utolsó évében a piac egy tiszteletre méltó, bár enyhén alatta marad, 4,1%. Az, hogy miért van ez a helyzet, nem tisztázott számomra. Fontos megjegyezni, hogy ezek a ciklusok szeptember 30-tól szeptember 30-ig számítanak, mivel ez az a dátum, amelyet általában úgy tekintünk, mint amikor a következő elnök lesz, nagyrészt döntött. Ez egybeesik a kormány pénzügyi évével is, amikor a különböző politikák hatályba lépnek.

Mindezekre gondoltam, amikor megvizsgáltam a tőzsdei közelmúltbeli teljesítményt. Lehet, hogy megmagyarázza, miért volt elég erős a tőzsde az elmúlt negyedévben, még 2009 tavaszán megkezdett erős rally után is. Én és mások vártak arra, hogy a piac visszavonuljon, amikor a befektetők nyereséget könyveltek el. Soha nem történt meg.

Mégis itt van egy furcsa adatpont: a jelenlegi ciklus harmadik éve óta október 1-jén az S & P 500 14,9% -kal emelkedett. Ha ez az elmélet valódi, akkor itt már kevesebb, mint 1% nyereséget nézzünk szeptember végéig. Ezt a fogalmat tovább erősíti a "Sell in May and Go Away" elmélet, melyet nemrég fedeztem.

Itt van a jó hír: A 2008 végén és 2009 elején bekövetkezett éles eladási ár a nyolc labdát amikor a történelmi folyamatokról van szó. Az elnöki cikluselmélet szerint a piacnak a ciklus első három évében körülbelül 25% -kal kell emelkednie. 2008 októbere óta azonban az S & P 500 csak 17% -kal emelkedett. (A piac 2007 júliusától 2009 márciusáig elvesztette értékének felét, és azóta több mint kétszeresére nőtt 2009 márciusa óta.)

Ha megnézzük a teljes négyéves ciklust, akkor várhatóan 30% 33% (a keverés erejének köszönhetően a nyereség nagyobb, mint a négy év összege). Ez azt jelenti, hogy ésszerű, hogy 2012. és szeptember 30. között körülbelül 15% -os nyereséget várhat.

A technikai elemzőktől származó kifejezés kölcsönzéséhez "a piac túlságosan kiterjesztettnek tűnik". Az S & P 500-as 104% -os nyeresége 2009 márciusa óta meglehetősen soha nem látott, és úgy tűnik, hogy még sok jó hír vár rá. A nyakba beinduló visszahúzásnak meglepőnek kell lennie senki számára. De ha ez megtörténik, előfordulhat, hogy az elnöki ciklus végső negyedévében végigvezetjük a további előnyöket.