A mennyiségi könnyítés alapja: Mi az, ami és meg fogja menteni a gazdaságot? |
A mennyiségi könnyítés (QE) forró kérdés. Bár a kifejezést gyakran az újságírók, az elemzők és a befektetők gyakran használják, a legtöbb ember csak azt ismételik meg, amit valaki más hallott.
Lássuk, tudnánk-e némi fényt rámutatni a QE-re: a kihívásokkal, amelyekkel a Fed elé néz, az akciókkal, amelyeket valószínűleg megtesznek, és amit egy befektetőnek kell készítenie.
A közeljövőben a Federal Reserve a legfontosabb az elmúlt hónapokban. A kérdés az, hogy mit kell tennie ahhoz, hogy készen álljon a hírek bejelentésekor.
Egyes alapok
A mennyiségi lazítás olyan stratégia, amelyet egy központi bank, például a Federal Reserve alkalmaz, hogy növelje a forgalomban lévő pénzmennyiséget. A feltételezés (amely nagyrészt elméleti és nem vizsgálható) az, hogy ha a pénzkínálat gyorsabban nő a bruttó hazai termék (GDP) növekedési üteménél, akkor a gazdaság növekedni fog.
A stratégia logikájának megértése segít megvizsgálni a pénzmennyiség és a pénzsebesség alapösszefüggésében.
Általában a GDP egyenlő a pénzforgalomban (M) a pénzen a gazdaságon átívelő sebességgel (V):
GDP = M * V
A sebesség a sebesség, amellyel a pénz áthalad egy ember vagy vállalat kezén keresztül egy másikra. A pénz gyors elköltése esetén ösztönzi a GDP növekedését. Amikor pénzt megtakarítanak és nem költenek el, az ország GDP-je lelassul. Az egyik probléma, amellyel az Egyesült Államok szembesül, az emberek és a vállalatok pénzt takarítanak meg, és az adósságot nem fizetik. Amikor az emberek kevesebbet költenek és többet megtakarítanak, a pénz sebessége esik és visszafogja a gazdasági növekedést.
A mennyiségi lazítás révén a Federal Reserve megpróbálja ellensúlyozni a csökkenő sebességet a pénzkínálat növelésével. Két fő eszköze van ahhoz, hogy ezt megtehesse.
Az első mód, ahogy a Fed kezeli a pénzkínálatot, a szövetségi alapok segítségével. A túlzott tartalékkal rendelkező bankok pénzt kölcsönözhetnek más bankoknak, amelyek további tartalékokat igényelnek, mielőtt lezárják a könyveiket. A szövetségi alapok kamatlába a kamat, amelyet a bankok egymás napi tranzakcióikért számolnak fel.
A Federal Reserve meghatározza a szövetségi alapok arányát. A világ egyik legfontosabb kamatlábaként széles körben idézett a sajtóban.
A jelenlegi fedezeti alap 0% és 0,25% között van. Lényegében a bankok "nagyon alacsony" 0-0,25% -os kamatot vehetnek igénybe, és nagyon alacsonyak az alapköltségük. Elméletileg ez arra ösztönözheti a bankokat, hogy nagyobb összegű adókulcsaikat nyújtsák az egyéneknek és a vállalkozásoknak - ha 0% -ot kölcsönözhetnek és 0% -nál többet kölcsönözhetnek valakinek, pénzt keresnek.
A Fed második eszköze az állandó szabadpiaci művelet (POMO). A Fed felhasználja a POMO-kat, hogy olyan bankokat vásároljanak vagy adjanak el, amelyeket általában a bankok tulajdonítanak - jelzálogkölcsönök, kincstári kötvények és vállalati kötvények. Amikor a Federal Reserve értékpapírokat vásárol, a biztosítékot készpénzzel kereskedik és növeli a pénzkínálatot. Amikor eladják az értékpapírokat a bankoknak, csökkentik a pénzkínálatot.
A múltban a Federal Reserve nem alkalmazta ezt a megközelítést a gazdaság pénzkínálatának kezelésére. De 2008-tól kezdődően nagy mennyiségű jelzálog-fedezetű értékpapírt (MBS) és kincstárt vásárolt annak érdekében, hogy több pénzt nyújthasson a gazdaságnak és segítsen stabilizálni a bankokat.
Hol vagyunk ma?
Mivel a Federal Reserve 0-0,25% -ra csökkentette a fedezett forrásokat, a bankok olcsó pénzhez juthatnak. A Fed abban reménykedett, hogy az olcsó pénzhez való hozzáférés ösztönözni fogja a bankokat, hogy ésszerű áron nyújtsanak ügyfeleiket. De ez nem volt olyan könnyű. A Fed két problémával küzd.
Először is sok vállalat és magánszemély fél a hitelfelvételtől. Hiányzik a bizalom a gazdaságban. Ők inkább pénzt takarítanak meg és fizetik ki a meglévő adósságot. Ez a jelenség tükröződik a növekvő megtakarítási ráta és a fogyasztói és vállalati hitelek csökkenésének szintjén. Nem csak a pénzkínálat nem növekedett, hanem a megtakarítás megnövekedése lelassította a pénz sebességét a gazdaságon keresztül.
Másodszor, a bankok attól tartanak, hogy kölcsönadnak, mert félnek, hogy nem kapják vissza. Ha a vállalat vagy magánszemély pénzügyi nehézségekbe ütközik, akkor a bank hitelezési veszteséggel megakadályozható. Tehát a hitelekbe történő befektetés helyett a bankok visszafordulnak és magas minőségű értékpapírokat vásárolnak, mint a hosszú lejáratú kincstári kötvények. Napjainkban a 10 éves kincstár 2,5% -os hozamot fizet. Az alapok költsége 0,25%, ez 2,25% -os kamatláb-spreadet biztosít a banknak - nagyon szép nyereség szinte semmilyen kockázattal.
Mindez azt jelenti, hogy a Federal Reserve olyan gazdaságot akarja ösztönözni, az árak nem elérik a kívánt célt. A gazdaság lassú növekedési módban marad
A viszonylag magas hosszú lejáratú kincstári hozamok (a 0% -os rövid lejáratú hozamokhoz képest) hátrányosan ösztönző hatást fejtettek ki a bankok számára, Hogyan segít a mennyiségi enyhítés?
A Federal Reserve elismeri, hogy a bankok nagyon olcsó rövid lejáratú pénzeket vásárolnak hosszabb lejáratú értékpapírok vásárlására és a kamatbevétel különbözetére. Tehát a Federal Reserve úgy döntött, hogy hosszabb lejáratú kamatokat akar leépíteni, és megszünteti a kincstárjegyek megvásárlásának ösztönzését.
Ha a Federal Reserve elegendő 2 éves, 3 éves, 5 éves és 10 éves kincstárt vásárol az árak növekedése. És a kötvények árai fordítottan kapcsolódnak a kötvényhozamokhoz: ha az árak emelkednek, a hozamok csökkennek. Az alacsonyabb hozam azt jelenti, hogy a bankok nem tudnak annyi pénzt felhasználni, ha az egynapos pénz 0-0,25% -ban vásárolnak és hosszú lejáratú kincstári kötvényeket vásárolnak, mivel a kötvények hozama alacsonyabb és alacsonyabb lesz.
arra ösztönözzük, hogy többet adjon, ezáltal ösztönözve a gazdaságot.
Az alsó sorban
A legtöbb ember arra számít, hogy a Federal Reserve bejelenti, hogy újabb pénzt hoznak be a gazdaságba új kincstárjegyek megvásárlásával. Nem hiszem, hogy a Fed hamarosan ilyen messzire megy. A nagyszámú hirdetés elkötelezi a Fedet, hogy megvásárolja a kincstárjegyeket, és nem adja meg azt a rugalmasságot, amelyet a programnak a gazdaságon átívelő hatásaihoz kell igazítania.
inkább azt hiszem, hogy a Fed bejelentette, hogy készen áll vásároljon 2, 3, 5 és 10 éves értékpapírt 100 milliárd dolláros blokkokban havonta. A pontos smink függ a Fed véleményétől, ahol a legnagyobb haszonnal jár az elköltött pénzért.
Hónapok alatt a mennyiségi lazítás végrehajtásával a Federal Reserve bizonyos rugalmasságot enged a vásárlásoknak a gazdaság frissített előrejelzései alapján történő módosítására. Ezenkívül lehetővé teszi a Fed számára, hogy idővel kommunikáljon szándékaival, csökkentve a törékeny gazdaságban elszenvedett meglepetések számát.
Ha a Federal Reserve minden hónapban 100 milliárd dollárt vásárol közbenső lejáratú kincstárból, akkor lefelé irányuló nyomást gyakorol a az általuk megvásárolt kincstárjegyek kamatlábait. De mivel a Fed már távozta a piacra irányuló szándékait, a díjak jelentősen csökkentek a hivatalos mennyiségi lazítás bejelentése előtt. Ezért valószínűleg rövid távon haladunk meg a hosszú távú kamatlábaknál, amikor a kötvénytulajdonosok bezárják nyereséges pozícióikat.
Az alap- és kötvénypiacok kezdeti megrázkódása után biztos, hogy a közgazdász folyamatosan figyelemmel fogja kísérni a gazdaságot, értékelje a QE hatékonyságát. Ha a program több hitelnyújtást ösztönöz, akkor a gazdaságnak gyorsabban kell növekednie. De ha a hitelezés nem veszi fel, azt mondja nekünk, hogy a hitelfelvevők és / vagy a hitelezők nem rendelkeznek a jövőbeli bizalommal, és nem akarják mérlegelni a mérlegüket. Ha ez megtörténik, a gazdaság lassú növekedési módban marad.
A Fed elnöke, Ben Bernanke biztosan rendszeresen bejelentkezik a program állapotáról. Ha azt jelzi, hogy a jövőben további Kincstárjegyeket vásárol, akkor azt jelenti, hogy a gazdaság nem válaszol, és remélte, és még több pénzt szeretne felvenni a rendszerbe. Ha azt javasolja, hogy a Fed csökkenteni fogja a vásárlást, azt jelzi, hogy a mennyiségi enyhítés működik és a gazdaság javul.
Ami a kereskedelmet illeti, a rövid távú hátrányok jelentősen meghaladják a fejlõdést, ha csak a bizonytalanság miatt. Ha rövid távú kereskedő vagy, akkor érdemes pénzre költözni, hogy elkerülje az elkerülhetetlen volatilitást, mivel ez egy értékeseményen való értékesítés.
Ha hosszabb távú befektető vagy, legyen biztos adj hozzá néhány hátrányos védelmet portfóliójához. Önnek is szüksége lehet a hosszabb lejáratú kincstárra, hiszen a QE teljes pontja az, hogy növelje az adott értékpapírok árát. Ne állj készen arra, hogy örökre tartsd őket. Valamikor (remélhetőleg) a gazdaság ismét növekedni fog, és a kötvények ára vissza fog térni.
A mennyiségi enyhítés e körét évekig tanulmányozzák. Ismeretlen területet vagyunk, és a kockázatokat nem szabad alábecsülni. A tőke megőrzése fontos a sikerhez. Tegyen lépéseket a kockázat csökkentésére mindaddig, amíg jobb ötletünk sincs a QE következő körének hosszabb távú hatásairól.
P.S.
Sok befektető azon tűnődik, hogy a QE befolyásolja-e a tőzsdét. Ha te vagy az egyik, olvass tovább, hogy megtudd, miért van a tőzsde az inflációért. Sok befektető is szkeptikus, hogy valaha is látni fogjuk előnyöket a QE legújabb fordulójában. Ha szeretné meghallani az érvelésüket, kattintson ide, hogy elolvassa 9 okokból a mennyiségi enyhítés rossz az amerikai gazdaság számára.
