Hogyan lehet megalapozni az üzembe helyezést anélkül, hogy elveszítené a kontrollt?

A tőkebefektetések olyanok, mint a benzin az üzembe helyezési üzlet metaforikus tüzet. Ez lehetővé teszi számukra, hogy több embert vegyenek fel, új technológiákat vásároljanak, és új üzleti kapcsolatokat hozzanak létre, számos egyéb előny mellett.

Ha olyanok vagyunk, mint a legtöbb induló vezérigazgató, akkor az Ön üzembe helyezése a személyes fiefdom és a baby. Meghozza az összes döntést, amikor akarja, hogy akarja. Ha elfogadja a külső pénzt, különösen a magántőke (PE) befektetést, akkor ez megváltozik.

Ebben a cikkben adok néhány személyes történetet arról, hogy a befektetők hogyan irányították az egyensúlyt a magántőke felemelése és a veszteség elvesztése között

1. szabály: Bootstrap, amíg életképes termékre nincs

Háttér:

Justin Klemm analitikája és weboldalának működőképes indítása, Ghost Inspector, forradalmasítani kívánja az üzleti cégek csatornáinak kezelését.

Jelenleg a legtöbb e-kereskedelmi vállalkozásnál az informatikai személyzet folyamatosan kézi teszteket végez, amelyek igazolják, hogy webhelyük megfelelően működik, vagy manuálisan hoznak létre drága szoftvereket a tesztek futtatásához. Klemm elképzelése, hogy radikálisan egyszerűsítse ezt, egy olyan kód nélküli DIY megoldás létrehozásával, amely gyakran teszteli az e-kereskedelmi csatornákat gyakran, mint percenként, és részletes visszajelzést ad a weboldal tulajdonosának.

Javasolt magántőke-üzlet:

Végül ez az üzlet megköveteli hogy elegendő támogatást nyújtson a Fortune 500 ügyfelek számára vonzó technológia erőteljesebb aspektusainak fejlesztéséhez. A finanszírozásnak egy életképes termék elindítása előtt való megkeresése azonban gyakorlatilag biztosította volna, hogy a Klemm nagyrészt lemondana a a vállalat a PE befektetőknek.

Ez azért van így, mert a koncepciószintű technológiai vállalatnál előzetesen felmerülő pénzösszeg felbecsülése több mint egymillió dollárral nehéz, különösen egy induló alapító számára, amely bizonyíték nélkül lett volna. Az olyan vállalkozás számára, amely előre látja, hogy például 500 000 dollár indulási tőkére van szükség, ez azt jelenti, hogy a legjobb esetben a Klemm elvárhatja, hogy feladja az üzletének fele közös állományát (és még nagyobb százalékos irányítást az üzletről, a rendelkezések megfontolás tárgyát képezik.)

Ezzel szemben az 5 millió dolláros előfinanszírozás megszerzése egy új, életképes termékkel rendelkező vállalkozás számára, és még a minimális értékesítés is némileg elfogadható. Ebben a forgatókönyvben ugyanaz a 500 000 $ csak 10 százalékos részesedést szerez az üzletben, és az alapító sokkal többet tud kontrollálni az entitásban.

Takeaway lesson:

A sok technológiai induló vállalkozásnak még sosem sikerül az első termék az ajtón. Emiatt a működőképes termék kifejlesztését megelőző PE finanszírozást igénylő vállalkozások elkezdhetik számítani arra, hogy az értékelésüket nagymértékben diszkontálni kell a befektető kockázatának növekedésével, és ennek következtében elveszítik a vállalkozásuk irányítását.

Tehát, még akkor is, ha ez nem tökéletes, akkor életképes terméket kap a piacon (és jelölje meg béta, ha szüksége van rá), mielőtt PE finanszírozást keresne.

2. szabály: Értsd meg a PE vállalat modelljét, hogy megtudja mennyi ellenőrzést fognak

Háttér:

Húsz évvel ezelőtt az orvosok többsége kisméretű vagy egyéni orvosi gyakorlatban dolgozott, ahol alapvetően kisvállalkozásokat vezetett. Ezek az árakat, a béreket, a személyzet szintjét, a szolgáltatások körét stb. Állapítják meg.

Azok a napok már rég elmentek. Most az orvosok többsége az Egyesült Államok gyakorlatában közepes méretű vagy nagy szervezetekben, és többet dolgozik, mint az orvosi gyakorlat tulajdonosai. Ugyanez a gyors konszolidáció már elérte a fogászatot, amelyet nagyrészt a biztosítótársaságok és a beszállítókkal szembeni vásárlóerő növelése iránti igény növelte.

A következő évtizedben a legtöbb szakértő előrejelzi, hogy a független fogorvosok hamarosan nagyobb és nagyobb ahol végül a szerepük a munkavállalóéra változik, szemben a kisvállalkozóval.

Javasolt magántőke-üzlet:

Chris Pedlar a fogorvos és a Pedlar Dental tulajdonosa, akit egy magántőke-társaság kerestetett, amelynek célja, hogy független fogászati ​​gyakorlatban jelentős kisebbségi részesedést vásároljon. Pedlar számára a magántőke-társaságok pályája kevésbé volt a növekedési tőkével kapcsolatban, és inkább azonnali pénzügyi bukásra összpontosult vonzó többszörösére, és nem változtatott jelentősen a fogorvosi gyakorlatán.

a magántőke-társaság "mi vagyunk a kezünkben, nem akarjuk elvégezni a fogorvosi gyakorlatot", amikor a Pedlar egy lépést tett meg, hogy megértse a PE cég üzleti modelljét, ahogy ez az üzletre vonatkozott, nyilvánvalóvá vált, hogy egy üzlet mint ez csak akkor van értelme a PE vállalatnak (amelynek növelnie kell a gyakorlat jövedelmezőségét és elérnie az értékesítési skálát), ha képes gyakorolni a gyakorlat jelentős üzleti részlegeit.

Ez a javasolt befektetés finom nyomtatásában dokumentumokat. Számos olyan eset volt, amikor világossá vált, hogy a magántőke-társaság nagyrészt képes lenne irányítani a gyakorlatát. Például az üzletszabályzat előírta, hogy a magántőke-társaság, nem pedig a fogorvos, a beszállítók kiválasztása szerepet játszik a fogorvosi szolgáltatási arányok és a személyi állomány szintjének meghatározásában, és így tovább. Vagyis azt akarják, hogy képesek legyenek magas szinten kontrollálni a költségeket és a bevételeket. Továbbá a magántőke-társaságnak jóvá kell hagynia a Pedlar részének gyakorlati felhasználását, de a Pedlarnak nem lenne hasonló vétójogja a magántőke-társaságnak, mint a tulajdonosi gyakorlatnak.

Végül Pedlar megértette, hogy függetlenül attól, hogy a javasolt üzletről megvitatták, végül a PE vállalatnak jelentősen ellenőriznie kellene az üzletet, hogy az ügyletnek legyen értelme a PE cégnek, ezért elment.

Takeaway lesson:

A lecke itt van az ideje, hogy megértsük a magántőke társaság hosszú távú céljait mind társaságként, mind pedig az Ön konkrét ügyletéhez. Ezután nagymértékben figyelmen kívül hagyja, amit a PE cég képviselői megmondanak arról, hogy az ügylet hogyan fog működni ellenőrzési szempontból, és feltételezi, hogy a hosszú távú megtérülések maximalizálására törekszik, ami természetesen a munkájuk. mivel Pedlar erre az időre volt szüksége, nyilvánvaló volt, hogy egy ilyen ügylet, annak látszólag ártatlan pályája ellenére, a gyakorlat gyakorlásának jelentős elvesztését jelentette.

3. szabály: Határozza meg a sikeres kerek 1-es eredményét a jobb 2 fordulóban

Háttér:

Adam Carlson olyan sorozatgyártó, aki sikeresen felvette a magántőke három különböző technológiai indulóban. Első tőkeemelése 2,75 millió dollár korai emelkedés volt, amely több mint egy tucat PE céget jelentett, ami hónapokig tartott, hogy tárgyaljanak.

Végül egy olyan üzletet sikerült elérni, amelyben a cég alapítói végül többlet tételt adtak fel az indításkor, valamint jelentős üzleti döntéseket fordít a magántőke befektetőkre a tőkeért cserébe. Végül azonban a PE beruházás minden fél számára sikeres vállalkozás volt, és Carlson elhagyta a szervezetet, hogy új vállalkozást indítson.

Javasolt magántőke-üzlet:

2015-ben Carlson megalapította a Soar Payments, egy kereskedelmi szolgáltató cég, és arra törekedett, hogy külső tőke felhalmozódjon olyan technológiai beruházások finanszírozására, amelyek a versenytársakkal versenyelőnyt biztosítanak a vállalat számára.

Az első tőkeemeléssel ellentétben azonban a különböző magántőke-társaságok érdeklődésének felkeltése helyett a vállalat hanem egy előrecsomagolt kínálattal jött létre, és Carlson kizárólag korábbi befektetőinek járt, és az üzletet az alapjaira alapozta. Egy üzletet két telefonbeszélgetést követően sikerült elérni, és három héten belül megkötötték a szerződéseket, és a beruházást finanszírozták.

Elvételi lecke:

Van oka annak, hogy a magántőke-befektetési társaságok korai stádiumú befektetéseiket a Ivy League diplomások köré összpontosítják Szilícium-völgy, és ez az oka a kockázat csökkentése. Mivel egy magántőke-befektetési vállalkozás számára a korai szakaszba történő befektetés annyit jelent az egyéni alapítók kockázatosságának és valószínűségének értékelésekor, szemben a vállalat üzleti modelljének életképességével. Az Ivy League oktatás vagy egy korábbi munkatörténet egy csúcstechnológiájú technológiai cégnél egyszerűen tisztességes markerek, hogy az egyén valószínűsége valamivel magasabb.

Azonban a jövőbeni sikerei nem jelentenek erősebb előrejelzést, mint a korábbi sikerek. Ezért, ha korábban olyan sikeres üzletet indított el, amely felvetette és felhasználta a PE pénzeket, akkor szinte mindig jobb, ha visszamentek a PE-emberekhez, hogy már pénzt kerestek és egy másik befektetést kerestek.

Továbbá használja a megnövekedett tőkeáttételt (és az üzleti modell jobb megértését), hogy nagyrészt előcsomagoljon egy kölcsönösen elfogadható ajánlatot nekik, és ily módon sokkal jobban irányítsa vállalkozását, mint egyébként képes lenne tárgyalni.

4. szabály: Agresszív tárgyalás kisebb szerződéses részletekről a rugalmasság megőrzése érdekében

Háttér:

A Recording Excellence, egy online zenei keverés indítása, néhány évvel ezelőtt lezárta a kis PE korai szakaszban történő finanszírozását. Mint minden EP-finanszírozással jellemezhető, az általános szerződések tárgyalása után mindkét fél átszámolta az ügyviteli dokumentumokat ügyvédeiknek, hogy tárgyalják a számos részletet.

Az ügyvédek kis alapítói részvétellel jártak be, amíg a dokumentumok végül véglegesítették, akkor azt követően véglegesítették és aláírták.

Javasolt magántőke-ügylet:

A befektetési megállapodás, amint azt írták, feltéve, hogy a magántőke-befektetők első elutasításra jogosultak abban az esetben, ha egy az alapító szerette volna eladni a készletet. A magántőke-társaság ügyvédje azzal érvelt, hogy ez "szokásos gyakorlat" volt, és egyébként sem sokat érintett, és az üzletkötésekben kevés zengés volt benne.

A beruházás néhány évvel azonban alapítója, Scott Hawksworth akart eladni néhány részesedését egy diszkontált többszörösben, hogy vonzza az iparban dolgozó bennfenteseket, akik szerint a cég növekedését segítenék. Az elsődleges elutasító záradék azonban jelentős akadályt jelentett az állománynak az ipar bennfentesek számára történő megpróbáltatásában.

Ez azért van, mert a kis magántőke-ügyletek jelentősen alulértékelt tényezője az, hogy milyen gyakran kell az alapítóknak azt, amit papíron nem gazdasági szempontból életképes döntések a vállalat növekedésének elősegítése érdekében. Ebben az esetben, amikor az alapító alacsony áron értékelte az állományát, a meglévő, első elutasítással rendelkező befektetők világossá tették, hogy megvásárolják az összes rendelkezésre álló részvényt a diszkontált értékelésnél. hogy az alapító késedelmet okozzon az ajánlattevőnek, különösebben keményen próbálja meggyőzni a korai befektetőket arról, hogy a részvények értékesítése inkább stratégiai, mintsem pusztán pénzügyi döntés volt, és végső soron kompromisszumot kellett kötnie a meglévő befektetők üzletének édesítésével.

Elvételi lecke:

A magántőke-finanszírozás elfogadása szinte biztosan kiterjedt szerződéses feltételeket von maga után. Még a legkisebb ajánlatok is szó szerint száz mozgó alkatrészeket és legaleseket tartalmaznak. Vagy a megértés hiánya, a részletek figyelmen kívül hagyása, vagy egyszerűen a fáradtság kezelése miatt a legtöbb alapító a tárgyalások első vagy második fordulóját követően nem foglalkozik az ügylet finom nyomtatásával. Ez egy hiba.

Kicsi, látszólag ártalmatlan záradékok, mint például a magántőke-befektetők első megtagadási jogának megadása abban az esetben, ha az alapító eladni akar, jelentős hatással lehet az alapító azon képességére, hogy stratégiai üzleti döntéseket hozzon, például alulértékelt az állomány mint új tehetségek vonzásának eszköze. Ez különösen akkor igaz, ha a cég egésze értéke 20-25 millió dollár alatt van. Ez azért van, mert ezen a szinten az üzlet olyan kicsi, hogy rendkívül magas a valószínűsége annak, hogy szerződésen alapuló, előre nem látott stratégiai üzleti tevékenységet kell folytatni.

Következtetés

A magántőke-befektetések fontos szerepet játszanak számos induló üzleti tervben a növekedés felgyorsítására likviditási esemény alapítói számára. A befektetők elfogadása, különösen a kifinomult befektetők, mint a magántőke, magukban foglalják az ellenőrzés bizonyos mértékű elvesztését.

A mások ismerete és alkalmazása során azonban az alapítók jelentősen javíthatják az ellenőrzésüket a befektetés elfogadását követően.