Mi�rt nem tudja megmondani, hogyan kezelheti a portf�li�t?

Eric Toya

Tudjon meg t�bbet Ericr�l a Investmentmatome Ask Advisor tan�csad�j�val kapcsolatban.

Amikor az emberek a "piacra" utalnak, eml�keztetek a "The Princess Bride" vonalra: "Ezt a sz�t haszn�lod. Nem hiszem, hogy ez azt jelenti, amit gondolsz.

Nem csak a szemantika k�rd�se. A piacon val� t�ls�gosan sz�kl�t�k�r�s�g az optim�lis befektet�si �s portf�li�kezel�sn�l kevesebbet eredm�nyezhet.

Amit a legt�bb ember a piacon jelent, a Dow Jones ipari �tlag, vagy csak a "Dow". Ez a leggyakrabban id�zett index a t�zsdei mozg�sok le�r�sakor. Az esti h�rekre vagy a helyi pap�r �zleti r�szleg�re vonatkoz� piaci jelent�s val�sz�n�leg k�t m�sik f� indexet is k�vet: a Standard & Poor's 500 index �s a Nasdaq kompozit. De amikor meghallja, hogy a piac 611 pontot zuhant a Brexit h�reire, az elemz�k a Dow-r�l besz�lnek.

A Dow fontoss�ga �rthet�, ha �gy gondolja, hogy ez a legr�gebbi t�zsdei index, amely az 1880-as �vek k�zep�t�l sz�rmazik. Abban az id�ben csak 12 k�szletet k�vetett. Az 1920-as �vekben nyomon k�vette a 30-at, ugyanazt a sz�mot, amelyet ma k�vet.

Ez majdnem 100 �vvel ezel�tt lehetett volna el�gs�ges, de 2015-ben t�bb mint 4000 nyilv�nosan forgalmazott v�llalat volt az Egyes�lt �llamokban �s t�bb mint 40.000 vil�gszerte. �gy a Dow elszigetelten t�rt�n� bemutat�sa alapj�n elmondhatjuk a t�zsdei teljes�tm�nyt, amely nem egyeztethet� �ssze a sz�lesebb val�s�ggal.

A Dow versus t�bbi piac

Okt�ber 26, 2016, �gy t�nt, hogy egy rend�thetetlen keresked�si nap. A Dow 30,06 ponttal, azaz 0,17% -os nyeres�ggel z�rult. Nem nagy nap, de m�g mindig pozit�v. Mit mond ez aznap az �llom�ny teljes�tm�ny�r�l? Val�sz�n�leg felt�telezn�d, hogy vegyes volt: n�h�nyan felfel�, n�h�nyan lefel�. Val�sz�n�leg kicsit t�bb, mint lefel�, igaz?

T�vedsz. A Yahoo Finance adatai szerint k�zel k�tszer annyi k�szlet esett vissza, mint a r�zsa. Az S & P 500 0,17% -ot vesz�tett el, m�g a Nasdaq 0,63% -ot bez�rt. A t�gabb amerikai r�szv�nypiaci indexek, mint p�ld�ul az S & P 1500 kompozit, a Dow Jones Total Stock Market �s a Russell 3000 minden elveszett: 0,22%, 0,26% �s 0,26%. �gy t�nik, hogy a Dow egyed�l �llt a nyeres�gbe.

Tal�n a k�l�nbs�g az, hogy a Dow-i v�llalatok nagy multinacion�lis c�gek, ez�rt a r�szv�ny�rak jobban hasonl�tanak a glob�lis k�szletek�hoz? A probl�ma itt az, hogy gyakorlatilag minden nagyobb orsz�gban a k�szletek is lefel� ker�ltek. A brit FTSE, a n�met DAX �s a k�nai Hang Seng mind negat�vak voltak. A jap�n Nikkei csak 0,15% -os nyeres�get �rt el.

Szinte b�rhogyan n�zed, a k�szletek okt�ber 26-�n lej�rt. De ott van: +30,06 pont.

A Dow probl�m�ja

A Dow az egyetlen f� index, amely �r-s�lyozott. Ez azt jelenti, hogy min�l magasabb a m�g�ttes r�szv�ny�r, ann�l ink�bb befoly�solja a Dow mozg�s�t.

P�ld�ul a Goldwood Sachs, amely r�szv�nyenk�nt 178 doll�r�rt kereskedik, a Dow mozg�s�nak mintegy 6,7% -�t teszi ki. Azonban piaci kapitaliz�ci�ja - a nyilv�nos piaci befektet�k �ltal r�ruh�zott �rt�k - 73 milli�rd doll�r, ami azt jelenti, hogy a 30 v�llalat kollekt�v piaci kupakj�nak csup�n 1,3% -�t teszi ki.

A Microsoft viszont r�szv�nyenk�nt 60 doll�r�rt kereskedik. A Dow index�r�nak mind�ssze 2,3% -�t teszi ki, de a piaci kupak t�bb mint 8,6% -�t adja, amelynek �rt�ke meghaladja a 470 milli�rd doll�rt.

A Microsoft piaci kupakja t�bb mint hatszor nagyobb a Goldmann�l, de egy doll�rbeli v�ltoz�s a Goldman r�szv�ny�r�ban a Dow-ot k�zel h�romszor akkora m�rt�kben emeli, mint a Microsoft r�szv�ny�r�ban megegyez� m�rt�k� mozg�st.

A v�llalat piaci kupakja sokkal jobb m�dja annak, hogy az index elemeit s�lyozz�k. A legnagyobb piaci fedezet� v�llalatok jellemz�en nagyobb hat�st gyakorolnak az �llom�nyok mozg�s�ra t�bb indexen kereszt�l. R�ad�sul a r�szv�nyek feloszt�sa �s egy�b nem piaci alap� t�nyez�k a t�nyleges �rat kiss� �nk�nyes� teszik.

Hogyan reag�ljanak a befektet�k

Term�szetesen nincs t�k�letes index. A sz�les k�rben id�zett S & P 500 csak a legnagyobb amerikai v�llalatokra koncentr�l, elhanyagolva a t�bbs�get a vil�g t�bbi r�sz�vel egy�tt. A Nasdaq fel�l�rja a technol�giai v�llalatokat.

Ez�rt nem tudod m�rni a portfoli�idat b�rmely index alapj�n. Ha ezt szeretn� megtenni, k�sz�tsen �sszehasonl�t� �sszehasonl�t�st, amely reprezent�lja a c�leloszt�st, bele�rtve egy nagy m�ret� amerikai egyes�lt �llamokbeli indexet, egy kis index� �s egy nemzetk�zi indexet; a k�tv�nyek k�tv�ny indexe; �s minden olyan eszk�zoszt�ly index�t, amelyet a portf�li�j�ban tart. �s mint portf�li�ja, ne hagyja, hogy a benchmark egyens�lyba ker�lj�n. Rendszeresen m�rlegelje egyens�ly�t a portf�li� teljes�tm�ny�nek a benchmarkhoz viszony�tott m�lt�nyos k�pviselet�nek biztos�t�sa �rdek�ben.

Ez ink�bb t�rekv�s, mint a legt�bb ember. A referencia�rt�kek megtervez�se el�tt k�rdezze meg mag�t�l, hogy ez fontos-e sz�modra.

Ahelyett, hogy a portf�li�j�t tetsz�leges indexhez vagy olyan indexek �sszet�tel�hez hasonl�tan� �ssze, amely semmi k�ze sincs az �letedhez �s a csal�dod c�ljaihoz, �sszpontos�tson a hangos, hossz� t�v� p�nz�gyi tervre. Ez azt jelenti, hogy meghat�rozza c�ljait, tudva, hogy mennyit kell megtakar�tania ahhoz, hogy oda�rj�k �s meg�rts�k, hogy mennyi kock�zata van az �n sz�m�ra.

Eric Toya a vagyonkezel�s igazgat�ja a Navigoe-ban Redondo Beach-ben, Calif.