5 Tények a készletekre vonatkozóan, amelyek meglepetést tehetnek

PC készítő Dell (Nasdaq: DELL) a megfizethető személyi számítógépekről -, és sok ember nagyon gazdag volt az út mentén.

Az emelkedés meteorikus volt. A tőzsdei ár 1998 elején körülbelül 1 dollárról több mint 50 dollárra emelkedett 2000 elején. De a cég soha többé nem lenne ilyen jó.

Ezután elveszítette az utat, végül végül a nemrégiben javasolt kivásárlást eredményezte.

Nehéz pontosan meghatározni, hogy honnan jött a Dell, de nyilvánvaló, hogy a vállalat a különböző technológiai résekben is működött. Ez egy olyan vállalkozás, amely rászorul a javításra.

És a Dell testülete látszólag rájött, hogy sokkal könnyebb megoldani ezt az üzletet a közvállalkozáson alapuló ellenőrzés miatt. Tehát a Dell 24 milliárd dolláros üzletben próbálja "megy magának", ami lehetővé teszi, hogy az alapító Michael Dell és befektetési partnerei olyan radikális lépéseket tegyenek, amelyek rövid távon sérthetik a cég eredményeit - amelyet a nyilvánosság soha nem szeret - - de (feltételezhetően) a hosszú távú növekedés színtere.

Ez egy nagy ügy, amikor egy olyan cég, mint a Dell, privát, de alig hallható. És minden alkalommal, amikor megtörténik, vannak olyan dolgok, amelyekről megtanulod, hogy okosabb befektetők lehessenek.

Hadd magyarázzam el …

1. Nem minden bevétel egyenlő.

Az elmúlt öt év különösen nagy kihívást jelentett a Dell számára. Bár a Dell számos akvizíciót hajtott végre, 2012-ben a 62 milliárd dolláros fiskális (2012 február) árbevétele csaknem 1% -kal volt magasabb, mint négy évvel korábban.

Fordítás: A Dell értékesítési bázisa valójában csökkent volna az elmúlt években jelentős mértékben.

Eközben más csúcstechnológiai cégek, mint a Google (Nasdaq: GOOG) , Apple (Nasdaq: AAPL) , Amazon (Nasdaq: AMZN) és A Microsoft (Nasdsq: MSFT) sikerült fenntartani a tiszteletreméltó növekedési arányokat.

Ez fontos tanulság a befektetők számára. Nem elég ahhoz, hogy a vállalat csak növelje bevételeit. A bevételnövekedés ugyanolyan fontos.

2. Erős vállalatokat is vásárolnak, túl.

A törött üzleti tevékenység megszüntetése a vállalatok döntéseinek két fő oka a nyilvános piacról való kilépésnek. A másik ok: amikor egy cég nagyon jól működik, irányítja a vonzó iparágat, és segít egy még nagyobb cégnek abban, hogy megpróbálja feltörni az új piacot. Ezt a módszert alkalmazza GE (NYSE: GE) , amely azon iparágakat azonosítja, amelyeket reményei szerint uralni képes, majd megtalálja az iparban a legjobb szereplőket. Jelenleg a GE számos nagyvállalatot csap össze, hogy segítsen létrehozni egy új divízió, a GE Energy gerincét.

3.

Bár úgy tűnhet, hogy a Dell által ajánlott 24 milliárd dolláros vételár a vállalat értékének konkrét elemzéséből származik, a kivásárlások valójában több művészet, mint a tudomány. Mindkét fél nagyon különböző nézeteket kezd az üzleti értékről. És aztán fékeznek, és mindaddig megerőltetnek, amíg egy kölcsönösen kielégítő számot nem kapnak.

Egy kemény és határozott szabály van, amelyet ezeknek a tárgyalópartnoknak figyelniük kell. Bármely vételi árnak jelentősen felül kell lennie a jelenlegi kereskedési árnál. Máskülönben a meglévő részvényesek megkérdeznék, vajon a felvásárlás előnyökkel jár-e. Amikor a Dell megvásárlásáról szóló tárgyalások 2012 nyarán és ősszel kezdődtek, a részvények 10 dollár alá csökkentek. Így a 13,50 dolláros részvényenkénti ajánlat, amely magában foglalja a vállalatot, közel 40% -os prémiumot képvisel. Egy ilyen beépített emlékeztető lövéssel a legtöbb részvényes valószínűleg a tranzakció hüvelykujját adta.

[InvestingAnswers jellemzője: Hogyan szerezzen a Buyout játékot: 3 tipp a legjobb ajánlatok megtalálásához]

4. A részvényesek rendelkeznek választási lehetőséggel, amikor a megbízások megtörténnek.

Ha egy vállalat potenciálisan érdeklődő vevőt kap, akkor a vállalat igazgatóságának értékelnie kell a kamat őszinteségét, és meg kell határoznia, hogy a vevő milyen árat kíván fizetni, és hogy az ügylet kifizetésre kerül-e készpénzben és állományban. Az igazgatótanácsnak ezután saját értékelést kell készítenie a vállalat értékéről, létrehozva az úgynevezett "méltányossági véleménnyel" (amelyet gyakran a befektetési bankok nyújtanak, amelyek bármely tranzakcióban tanácsadóként működnek).

Biztos, hogy nem minden vállalati testület önálló módon jár el, hogy legyen. Sokszor a testületi tagok szoros barátok lesznek a felsővezetéssel, és hajlamosak arra, hogy egyszerűen "rubberstamp" -ot használjanak, amit a menedzsment akar. Ha ez történik, a külső részvényesek kifogást emelhetnek. Gyakran látja, hogy egy befektetési alap vagy egy fedezeti alapkezelő más küls részvényesekhez kötődő szövetségeket keres a vezetés és az igazgatóság kényszerítésére, hogy visszautasíthasson egy vételi ajánlatot, amíg értékét nem növelték.

Ha a vételi ügylet a terveknek megfelelően folytatódik, a befektetők vagy eladják részvényeiket, vagy várják az ügylet lezárását. Gyakran előfordul, hogy a jelenlegi részvényár alacsonyabb lesz a vételárnál, ami azt tükrözi, hogy az ügylet leesik. Ezért sok befektető úgy dönt, hogy tartja fenn, amíg a részvények a felvásárlási árfolyamig meg nem haladnak. Ha nem teszel semmit, akkor az eladott részvényekből származó készpénz egyszerűen csak az ügynöki számlára kerül, amikor az ügylet lezárul - jellemzően három-négy hónappal később. (Hacsak egy céget nem vásárolnak meg egy másik vállalat készletével, ebben az esetben az átvevő társaság állományát fogja megkapni.)

Ha nem akarja eladni, nem sok mindent tehet ha a nagyobb befektetők (pl. fedezeti alapok és befektetési alapok) ellenzi az ügyletet, és aktívan eljutnak elegendő befektetőhöz, hogy megszerezzék a vállalat szavazati állományának több mint 50% -át. Ez meglehetősen ritka előfordulás.

5.

A Dell nem az első olyan technológiai vállalat, amelyet meg kell szerezni vagy privátnak kell lennie. Az egész iparág mindig a gyors változás közepette van, olyan új termékekkel, amelyek kihasználhatják a meglévő termékeket. Sok befektető olyan vállalatokra koncentrál, mint például a Dell, amikor rosszul bukkantak fel, feltételezve, hogy a menedzsment javítja az üzletet - vagy eladja.

Mire a Dell részvényei múlt nyáron 10 dollár értékben kereskedtek, a cég piaci értéke visszaesett 16,5 milliárd dollárra az előző évi értékesítési bázisának csupán 25% -ára. Ez gyakorlatilag ismeretlen és világos jel, hogy valamiféle merész mozdulatok hamarosan megtörténhetnek.

Van egy régi mondás a Wall Streeten: Soha ne vásárolj egy cég készletét a felvásárlás reményében. Valójában a legtöbb pletykák veszteségei soha nem jönnek el. Ehelyett nézze meg a kivásárlás lehetőségét, mint csak egy a sok potenciális pozitívnak, amikor értékel egy leértékelt állományt.

Használjunk példaként a Fusion-io (NYSE: FIO) adattároló céget. Ezt a céget többször említik potenciális kivásárlási célként, és minden alkalommal, amikor a pletyka malom felhajt, az állomány tüskék szépen magasabbak. Aztán a pletykák elhalványodnak, és azok, akik reménykedtek egy kivásárláson, a zsebében maradnak.

Most, amikor a 18 dollár alatti részvények kereskednek, a Fusion-io közelebb kerül üzleti tevékenységének alapvető értékéhez. Egyes elemzők úgy vélik, hogy ez a vállalat nagyon fényes jövővel rendelkezik, és néhányan azt is sugallják, hogy végül is megvásárlásra kerül sor. Az ilyen eredményre való utalás sokkal bölcsebbnek tűnik, amikor a részvények kimosódnak, mint most.

A befektetési válasz: Van jó esély arra, hogy az ön portfóliójában lévő állományok egy részét az elkövetkező években megvásárolják. Ez a nyilvánosan értékesített vállalatok természetes darwin evolúciója. Valójában sok olyan vállalat, amely az eredeti Dow Jones ipari átlagban volt, már nem is létezik állami vállalatként. Régóta megszerzettek.

Ha megismételjük, soha ne vásároljunk készletet egyszerűen azért, mert úgy gondolja, hogy megvásárlási lehetőségei vannak. De használd ezt az érzést a tágabb befektetési tézis részeként.