A 3 dolog, amit Warren Buffett éves leveleiből tanultam

Az elmúlt években úgy tűnt, hogy Warren Buffett elhagyta a gyökereit. A legendás befektető a Benjamin Graham leghíresebb tanítványa, akinek a módszere a világos, kézzelfogható értékű cégek felfedezésére összpontosított, akár szikla szilárd mérleg formájában, akár markánsan alacsony értéket képvisel.

[InvestingAnswers Feature: Benjamin Graham - A befektetési érték apa]

De a közelmúltban, Buffett számos egyéb portfóliókezelőhöz hasonlóan kezdett kinevezni, a nagy növekedésű állományok felé tolódott, és úgy tűnt, mintha kockázatos fogadások lennének a gazdaságban. Nem feltétlenül hajlandó tartani a készleteket a hosszú távra, és néhány pozíciót viszonylag nagy gyakorisággal kevergetett. Amikor a pénzügyi válság közepén vásárolta meg a kockázatos, de potenciálisan jövedelmező különleges befektetéseket a Goldman Sachs (NYSE: GS) -től, a Buffett, akit korábban tudtunk, úgy tűnt, valóban megváltoztatta a csíkozásait. (A Goldman-tag több mint 5 milliárd dollárt ér, és valószínűleg a Goldman lesz a következő negyedévben.)

Nem hibáztathatod őt. Az értékbefektetés nem volt olyan nyereséges, mint az elmúlt évtizedekben, és Buffett egyszerűen megtanulta "megverni a piacot saját játékában". Kudos neki, hogy bemutassa a rugalmasságot a változó piaci feltételekhez való alkalmazkodás érdekében.

De mit csináljunk a legújabb lépéseiről és a legfrissebb éves üzenetről? Egy közeli olvasás azt mutatja, hogy egy befektető, aki 80 éves korában szükség szerint változtatja a halászfelszerelést. De azt is jelezte, hogy újra kezdheti a régi érték megközelítését.

1. Bullish - Limits

Ne tévedj, Buffett továbbra is bullish az amerikai gazdaságban. Úgy látja, hogy a gazdasági növekedés éppen csak lendületet vesz, és a befektetőkre vonatkozó éves üzeneteiben megjegyzi, hogy "a pénz mindig a lehetőségek felé áramlik, és Amerikában rengeteg van". Ő is kevésbé aggasztja, mint a többiek, hogy a tartós kereskedelmi és költségvetési hiányok káros következményekkel járnak.

De ez nem ugyanaz, mint mondani, hogy a piac vonzónak tűnik. Végül is a készletek megduplázódtak a 2009. márciusi mélypontoktól, és bárki, aki már évtizedek óta jelen van a piacon, a nyereségre kell gondolnia, amikor a piac egy rövid idő alatt dühös rally-ot tart. A legvilágosabb jel, A piacon lévő piac fojtogatása feltehetõvé tenné: a Buffett már eladta a készleteket, de visszaesett, hogy másutt is újra befektethesse ezeket a nyereségeket. Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A) most 38 milliárd dollár készpénzben van készenlétben (2010 végétől).

De nincs utalás arra, hogy Buffett vágyakozott eladni minden olyan pozícióról, amely még mindig úgy néz ki, mint a valós érték játszik. És a Berkshire 100% -os tulajdonában lévő vállalatok valószínűleg nem megyek sehova. Berkshire tulajdonosa például a GEICO, a befektetés, amely folyamatosan ad. Évről évre a GEICO jelentős pénzáramlást von le, és nehéz megváltozni, mivel a GEICO egy olyan oligopolisztikus iparágban működik, amely jelentős akadályokkal küzd. Berkshire tulajdonosa a GEICO-nak valószínűleg meghaladja Buffett idejét a földön.

Szóval mit fog tenni a 38 milliárdos készpénzes készpénzzel Berkshire könyveiben? Az egyik lehetőség az, hogy megvárja a nagy piacok visszahúzását, hogy az értékek játsszanak magukon azáltal, hogy élesen alacsonyabb árakon. Azonban az amerikai gazdaságra való felhúzás úgy tűnik, jelzi, hogy nem számít arra, hogy hamarosan megtörténik.

Második lehetőség az, hogy keressünk olyan lehetőségeket, amelyek olyan szilárd vállalatokat találnak, amelyek a hosszú távú pénzforgalomhoz képest tévednek. Ez volt a logikája a hatalmas, 26 milliárd dolláros beruházásnak a Burlington Northern Santa Fe vasúti úton 2009 novemberében. Berkshire Burlington megszerzésének lépése az ipari és gazdasági tendenciák elemzésén alapult. Buffett úgy gondolja, hogy a vasutaknak van egy előnye a kamionosokkal szemben, és úgy véli,Burlington már élesen növeli Berkshire teljes cash-flow-ját, és valószínűleg ezt fogja tenni az elkövetkező években. Biztos lehet benne, hogy kevésbé nagy hal van ott, amelyek a Burlington Northern méretei, de ha valaki megtalálja őket, Buffett képes. Éves küldetésében Buffett furcsán megjegyezte, hogy Berkshire újabb mega-ügyleten van. Azt mondta: "Elefántpisztolyt újratöltettünk, és a ravasz ujj viszkető."

# - ad_banner_2- # 2. Egy masszív fészek tojás és egy 10 000 lábon álló nézet

Ha Buffett-et szeretne befektetni, 10 000 lábnyi kilátást kell keresnie az iparágakra. A nagy, hosszú távú fogadások, mint például a Burlington Northern, Buffett értékteremtő megközelítésének fémjelzése, és Buffett valóban visszatérhet értékei gyökereihez. Éves jelentésében megjegyezte, hogy mindig olyan egyszerűen érthető vállalkozásokat keres, amelyek adósságmentesek, és óriási és következetes pénzáramlást dobnak ki.

Néhány hónap múlva érdekes lehet az elsődleges fizetőképességének értékelése, negyedéves lépés, hogy lássa, mit csinál ezzel a pénzzel. Vajon vissza fogja-e visszafizetni a forrásokat a hagyományos állományi befektetésekbe? Vagy türelmesen várakozik több negyedre - vagy többre -, hogy legyőzze a nagy játékot, amelyet egyre inkább szereti?

Egy dolog, ha megjegyzed, hogy Berkshire Hathaway részvényes vagy: lehet, hogy észrevette, hogy az állomány hajlamos lassan robusztus piaci gyűlések. Az eszközalap nem alkalmas a tiszta növekedési készletekkel való versengésre. De meg kell győzni az a tény, hogy a vállalat portfóliója egészséges, pénzáramlású erőforrásokból áll. Az egyre növekvő tőzsdék és a bizonytalan gazdasági kilátások fényében az Egyesült Államokban ez jó hely.

3. Felkészülés a post-Buffett világra

Buffett 80 éves lett augusztusban, és az éves üzenetei olvasói mindig betekintést keresnek, hogy ki fogja őt helyettesíteni a Berkshire Hathaway vezetőjeként (már elmondta, hogy szerepét megosztva több vezető között - további tudnivalókért nézd meg a Boldog születésnapot, Warren Buffettet … Válaszolsz az egy kérdésre mindenki szemében?)

Egyesek azt feltételezik, hogy amikor félreáll, a Berkshire Hathaway részvényei elveszítik a fényüket. Valóban lehet térdzúgos reakció, de ilyen lépés rövid életű lesz. Ennek az az oka, hogy bárki, aki sikeres lesz Buffett, egyszerűen megismeri a megközelítést, amelyet fél évszázaddal ezelőtt hozott létre. Ezen a ponton a Warren kultusz intézményesült Berkshire Hathaway DNS-ébe.